中國經濟的飛速發展，伴隨著物價的不斷上漲，經年積累之後，物價的落差產生出一個持續的爭論話題：80年代的1萬元，相當於現在的多少錢？或者，現在的100萬，再過20年，又相當於多少錢？這個話題，既是酒桌飯局上的話題，也是經濟學家們研究的問題，要完整、正確的回答並不容易。
從正統的經濟統計數字來看，答案最為清晰。從1978年到2014年，居民消費價格指數CPI平均為105。這也就是說，物價每年上漲5%，37年間物價變為了原來的6倍多。現在的1萬塊，相當於1978年的1600塊，反過來說，當時的萬元戶，則相當於現在的6萬元。顯然，這個最為清晰的答案與老百姓的感受差異巨大。80年代初期，萬元戶是一個令人羨慕的稱號。1萬元的存款，在那個時候意味著一筆巨大的財富。時間過去35年，6萬元僅僅是城鎮職工一年的平均工資，根本不算什麼財富，也不會引來羨慕。最為清晰的答案，令人難以接受。
造成這種現象的，有居民消費價格指數CPI本身的原因。人們生活所需的商品非常之多，隨著時代的發展，還在變得越來越多，不同階層、購買不同商品的人群，對物價上漲的感受都不相同。CPI永遠是一個抽樣，不可能覆蓋人們生活的所有方面。
比如，CPI沒有包含房價，雖然房產作為一種資產並不應該包含在內，但是，房價卻是人們感受物價的重要因素。再如，中國的CPI中，豬肉佔比過大，而隨著經濟水平的發展，恩格爾係數的提高，食品對人們物價的感知的影響會越來越小。所以，CPI與人們的感受之間存在系統性偏差。而且，CPI作為政府向社會公佈的物價指數，具有一定的政治壓力，在中國現實之下，也會出現一些失真。
正是由於CPI不符合人們的感受，人們開始關注其他方法推導出來的通貨膨脹率。弗里德曼有句著名的話：“通貨膨脹歸根結底是個貨幣現象。”作為貨幣主義理論大廈的地基，費雪公式MV=PT，一定程度上能反映社會的價格上漲水平。在這個公式當中，M是指貨幣總量，V是指貨幣流通速度，P是指商品的平均價格，T是指總交易商品量。簡單的說，貨幣的流通數量一般不變，當全社會的商品產量不變的時候，貨幣增加了，價格就會上漲。在真實世界中，貨幣量增長的同時，社會每年也在創造出新的財富，這就表現為GDP的增值。也就是說，貨幣量與產品的量都在同時增長。所以，不能說錢增加了兩倍，購買力就會變為原來的二分之一。
相對來說，費雪公式依據的是一些不那麼具有政治壓力，也相對沒有系統性偏差的數字。2000年到2010年，央行數據顯示我國貨幣供給年均增速19%左右，統計局數據顯示實際GDP年均增速為10%，貨幣流通速度增長率經測算略為正，那麼按照費雪方程的一個變形：m+v=p+y,中國的年均通脹率大約9%，即十年翻了一番，遠高於統計局給出的CPI年均1.7%的增速，似乎更符合我們的切實感受。
不過，基於費雪公式的推導也有很多問題。除了本身的固有問題外，費雪公式還有很多中國特有的問題。首先，貨幣的國際化使一部分貨幣沒有參與國內交易，最近幾年人民幣的這個趨勢越來越明顯。更重要的是，中國有著自己獨特的市場化與貨幣化進程，隨著改革開放，很多本來不以價格計算的商品與福利，進行了市場化。比如房租，以前是福利性質，只收取很少的房租，單位分房甚至不需要房租。市場化時候，房租成為居民支出的一個重要部分。這一方面，推動著CPI的上漲，另一方面，這個獨特的貨幣化進程並不在費雪方程的考慮之中，中國經濟中“憑空冒出來”很多本來就存在，不能計入GDP增量，但卻實實在在的從不需要貨幣進行交易變為了需要貨幣進行交易，從而吸收了增發的貨幣。從這個角度，又抑制了增發貨幣帶來的通貨膨脹。
