美國經濟當前的復甦在近期歷史上絕無僅有，其動力來自擁有數兆額外儲蓄的消費者、渴望招聘的企業以及巨大的政策支持。相比最近的經濟衰退、特別是2007-09年衰退的情況，企業和工人擺脫此次低迷時受到的持久傷害料將少得多。
新的企業正在以有記錄以來最快的速度湧現。工人辭職率達到了至少可追溯至2000年的最高水平，這是勞動力市場的一項信心指數。美國家庭的債務負擔與稅後收入之比接近1980年有記錄以來的最低水平。道瓊指數較2020年2月疫情大流行前的峰值上漲近18%。全國房價自那時以來上漲了近14%。
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反彈的速度也引發了動蕩。通常在經濟擴張接近尾聲時出現的商品、原材料和勞動力短缺現象更快冒頭。許多經濟學家以及聯準會預計，通脹飆升是暫時的，但也有人擔心，即使是在經濟活動重新開放完成後，通脹問題也可能持續存在。
Decision Economics, Inc.首席全球經濟學家和策略師賽奈（Allen Sinai）表示：「我們從來沒有經歷過這樣的情況，先是崩潰，然後又出現了堪比繁榮的回升；這絕對是史無前例的。」
去年春季，受新冠疫情相關限制措施影響，美國經濟出現了滑坡，當時，經濟學家和決策者擔心工人和企業需要好幾年時間才能恢復元氣。而現在，他們預計美國經濟規模將在當前季度超出疫情前的水平。分析師們預測，到今年年底，美國國內生產總值（GDP）將走上如果新冠疫情從未發生情況下的預期路徑，之後將超出這一預期路徑，至少暫時超出。
在1990-1991年、2001年和2007-2009年經濟衰退後的復甦中，經濟遭遇了「失業」難題。在那幾次復甦中，由於需求低迷，企業招工需求減少，失業率在多年裡居高不下。不過這一次，勞動力市場似乎正變得越來越緊俏。今年第一季度，美國就業成本指數比前一季度上升了0.9%，是2007年以來的最大升幅，儘管美國失業率為6.1%，仍遠高於新冠疫情暴發前的水平。
命運的轉變讓許多企業措手不及。在亞特蘭大，號稱「從農場到餐桌」的餐廳Miller Union生意突然好了起來，行政主廚兼共同所有人薩特菲爾德（Steven Satterfield）的招聘速度沒及時跟上來。在之前幾個月裡，疫情引發的停業讓這家餐廳舉步維艱。他說：「這有點令人不安，因為這是在過去幾周裡突然發生的。」
多項經濟指標的好轉勢頭在4月份放緩，這表明經濟活動未必會持續回暖。而如果美國疫情反彈，可能會令復甦完全脫軌。
自然災害 vs 金融災難
The GailFosler Group LLC總裁、經濟學家福斯勒（Gail Fosler）說，以往的經濟衰退通常是源於利率上升或資產價值下降，而這些因素會對產出、收入和就業造成衝擊，有時會持續一年以上。2007年美國房市崩盤後，美國的家庭財務狀況和金融機構遭受打擊，導致需求流失，給經濟帶來持續多年的重壓。
相比之下，這次新冠疫情引發的經濟衰退並非金融因素所致，而是由一個類似自然災害的破壞性因素造成的。
福斯勒說：「疫情造成的衝擊顛覆了經濟周期的根本概念。」
自然災害會暫時中斷經濟活動，但不會改變商品和服務的基本供需狀況。一旦災難過去，經濟恢復的速度快於典型的經濟衰退。2018年對紐奧良居民個人納稅申報的一項研究發現，在受到卡崔娜颶風（Hurricane Katrina）最初的衝擊後，受災人群的收入在幾年內出現反彈，甚至超過了未受災人群的收入。
在經濟低迷時期，害怕失業或失去收入的消費者往往會削減開支，從而加劇經濟的下滑趨勢。這一次，在汽車等未受封鎖措施影響的領域，消費者的支出幾乎沒有減少，而且，美國人口普查局在疫情期間進行的一項調查表明，一些消費者確實推遲了某些開支，但更多是出於對疫情的恐懼，而不是對失業的擔憂。
大規模的疫苗接種讓消費者可以增加消費，企業重新開業，從而抑制了此次自然災害的影響。根據市場研究公司Cardify.ai的數據，最近幾個月，已接種疫苗人群在餐館的消費增長速度快於未接種疫苗人群。
隨著越來越多的人接種疫苗，招聘也在增加。明尼蘇達大學卡爾森管理學院（University of Minnesota Carlson School of Management）的勞動經濟學家Aaron Sojourner對人口普查數據的分析師發現，在100名已接種疫苗的工作年齡人口中，平均有12人被重新僱用。Sojourner稱，在疫苗接種率上升較快的分類人口中，就業率的上升速度也更快。
上述亞特蘭大餐廳Miller Union的行政主廚薩特菲爾德稱，去年春天該餐廳的銷售額較疫情前大幅下降90%。他表示：「有很多次我們想......『可能該來的還是來了，也許我們只得放棄了。』」
去年夏天，在得到聯邦薪資保護計劃（Paycheck Protection Program）的一筆貸款後，這家餐廳才得以維持經營。但直到今年春天，隨著天氣轉暖和疫苗接種率提高刺激業務增長，情況才有所改觀。一些顧客在顯眼處貼著已接種疫苗的貼紙來到Miller Union，說這是他們一年多來頭一回外出就餐。
薩特菲爾德說：「接種疫苗後，大家現在有了信心和勇氣，這肯定是以前沒有的。」銷售額已恢復到疫情前水平。
通常來說，在經濟衰退後的幾個月或幾年裡，勞動力市場會持續鬆弛，因為求職者的數量會大大超過空缺職位數。失業率飆升和薪資增長疲軟會阻礙消費者支出和企業擴張。支出反彈經歷的時間越長，企業倒閉、工人離開勞動力隊伍的風險就越大，從而帶走恢復增長所需的人力和組織資本。
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經濟似乎正在避免出現這一惡性循環。布魯金斯學會（Brookings Institution）經濟學家阿倫森（Stephanie Aaronson）表示：「與經濟大衰退（Great Recession）時期相比，本輪經濟復甦速度如此之快，這一事實限制了經濟出現累累傷痕的空間。
貨幣政策和財政政策
新冠疫情引發了比以往任何一次衰退時都更快、更大力度的貨幣和財政反應，這不僅限制了經濟體系受到的損害，也為更快復甦創造了條件。
聯準會降低了利率，啟動了大規模債券購買，並做出一項新承諾，即在恢復充分就業和通貨膨脹率高於其2%的目標之前，將利率保持在近零水平。官員們表示，2024年之前可能都不會加息。聯準會的資產負債表從2020年3月初的4.2兆美元猛增到5月底的近7.1兆美元；在上一次衰退期間，增幅不到1.3兆美元。
美國國會的行動比之前幾次衰退時更快，通過多輪經濟刺激支付、加強版失業福利和薪資保護計劃（Paycheck Protection Program.）支撐了企業和家庭的資產負債表。據聯邦預算委員會（Committee for a Responsible Federal Budget），到2024年，國會為應對新冠疫情所實施的財政措施總規模將達到5.1兆美元，相當於國內生產總值（GDP）的4.4%。相比之下，在2007-09年衰退之後頒布的刺激性立法在2008年至2012年期間花費了大約1.8兆美元，相當於GDP的2.4%。
荷蘭國際集團（ING）首席國際經濟學家奈特利（James Knightley）表示，結果是家庭收入較新冠疫情前的水平大幅上升，特別是對那些低收入家庭來說。領取失業救濟的人現在比常規救濟金多拿300美元，而2007-09年經濟衰退時多拿25美元。芝加哥大學（University of Chicago）的一項研究發現，42%的救濟領取人比他們之前的工作獲得了更多的收入。
奈特利說：「這與以往的任何一次衰退都有很大的不同」。「因此，我們出現了家庭資產負債表非常強勁的局面，這可能會在相當長一段時間內刺激市場人氣和支出。」
救助計劃的規模受到了批評。許多共和黨議員反對拜登總統3月提出的1.9兆美元刺激計劃，認為鑑於復甦的力度和之前救助計劃的規模，這一計劃不必要地擴大了政府赤字。根據財政部的數據，從去年10月到今年4月，美國政府的赤字為1.9兆美元，創下了這七個月來的最高紀錄。
共和黨人和一些經濟學家還認為300美元的高規格救助正在阻止工人接受新的工作。越來越多的共和黨人領導的州計劃在9月份到期之前削減這些額外的福利。拜登政府為增加失業救濟金進行了辯護，稱其他因素正在阻止人們找工作，比如缺乏全職托兒服務和對新冠疫情的恐懼。
北卡羅來納州夏洛特市的謝潑德（Lauree Sheppard）今年44歲，2019年底她作為牙醫助理被解僱後開始尋找新工作。2020年1月她完成了卡車駕駛課程，並開始向潛在僱主發簡歷。但沒有人聘用她。
她領取了擴大後的失業保險、食品券和所有三輪刺激計劃的支票。她丈夫也失業了，只能接一些送餐的活兒。在這種情況下，救助計劃幫她解決了吃飯問題。她說：「如果沒有食品券或失業救濟福利，我們最終要流落街頭了。」
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有了基本生活保障後，她可以在晚上參加建築安全認證課程的學習，並繼續尋找工作，直到去年9月她接受了一份夏洛特道格拉斯國際機場（Charlotte Douglas International Airport）卡車司機的工作。後來她又換了工作，現在有足夠的錢來還信用卡。「我終於還清債了，」她說，「現在我是無債一身輕。」
家庭和企業狀況更加健康
哈佛大學經濟學教授戴南（Karen Dynan）說：「經濟衰退的發生往往是因為某種不平衡——住房供應太多，或債務負擔過重，抑或是通貨膨脹太高。」她表示，當這些不平衡開始逆轉時，對經濟的損害會不斷自我加強。家庭和企業控制支出，這反過來又壓低其他人的收入，並導致進一步削減。
但本輪疫情來襲時，上述不平衡情況幾乎不存在，財政和貨幣支持也避免了更廣泛的損害。戴南稱，在逐漸擺脫疫情之際，家庭、銀行和企業的狀況比以往衰退之後要好得多。
經濟衰退時，儲蓄通常會增加，因為憂心忡忡的家庭會放棄購買，握緊手頭的現金，但增加的幅度從來沒有像現在這樣高。4月份，美國人儲蓄折合年率為2.8兆美元，是危機前的兩倍，他們因此在經濟重新開放時有能力大肆消費。相比之下，2009年6月的儲蓄折合年率為7,340億美元，相當於2021年的約9,090億美元。
不僅是聯邦紓困資金助長了儲蓄的激增，同樣起到一定作用還有為遏制疫情而實施的商業活動限制舉措，這些舉措抑制了民眾在許多服務項目上的支出。工資較高的美國人能夠因此增加儲蓄，這類人群因為更有可能遠程辦公，所以在就業方面免受疫情的衝擊。
根據紐約聯邦儲備銀行和Equifax的數據，2021年第一季度，拖欠款項在未償債務中的佔比下降到3.1%，是1999年開始記錄以來的最低水平。相比之下，在2001年經濟衰退結束時以及2009年時，該比例分別為5%和11.1%。這在一定程度上歸因於通過聯邦紓困計劃和一些放貸機構提供的暫緩還款的措施，這令借款人的信用記錄不至於被記上逾期或拖欠的污點。
初創企業的猛增表明企業信心持續增強，即便是面對小企業倒閉的浪潮。截至5月初，那些傾向於僱用其他員工的創業者申請成立新公司的數量超過83萬件，比2006年同期增長了21%——2006年是申請數量第二高的年份。
金融部門也狀況穩健。2007-09年經濟衰退後，銀行和其他貸款機構多年來一直受到不良貸款拖累。但現在，根據紐約聯邦儲備銀行的數據，金融機構的虧損吸收資本相當於風險加權資產的16.5%，是1996年有記錄以來的最高比例，遠高於2006年金融危機爆發前一年的12.3%。因此銀行已做好了放貸準備。
供應短缺、瓶頸、通脹風險
經濟快速復甦的一個壞處是，需求反彈的速度超出了供應所能跟上的步伐，從而造成了瓶頸以及通常在經濟復甦數年後才會出現的薪資和物價壓力。
北美信託銀行（Northern Trust）首席經濟學家坦嫩鮑姆（Carl Tannenbaum）說：「這種被我稱為彈簧式的衝力讓大多數企業措手不及。」
在經濟衰退和復甦初期，通脹率通常會下降，然後隨著經濟進一步擴張而緩慢回升。但這一次，經濟重啟的同時通脹率也隨之反彈。4月，剔除食品和能源因素的消費者價格環比上升0.9%，創下自1982年以來單月漲幅之最。
奈特利說，與以往周期的情況相比，這一次通脹更早出現，另外，更強勁的工資增長或令通脹居高不下，促使聯準會比市場預期的更早加息。這也許會引發股票拋售，因為極低的長期利率是支撐當前高估值水平的因素之一。這還有可能對房地產等利率敏感性行業構成拖累，從而導致經濟增長放緩。
聯準會還將密切關注就業增長情況；4月份的就業增長比預期中慢得多。經濟學家表示，兒童看護服務匱乏、對疫情的擔憂以及額外的失業救濟金讓很多勞動者處於觀望狀態。
想要招人的僱主面對的是一個相對較小的可用勞動者群體。去年4月至今年3月之間，職位空缺數與求職者人數之比從1比5大幅降至1比1.2，降速與之前兩次衰退後的情況相比要快得多。
亞特蘭大Miller Union餐廳的員工人數已從新冠疫情暴發前的46人減少到30人。其所有者之一薩特菲爾德正尋求僱用服務員、洗碗工、備菜廚師和流水線廚師等。他說，由於同時有太多其他企業開放運營，求職者似乎正去往別處。
為了吸引求職者，Miller Union將為新招的廚房工作人員提供獎金，只要他們幹滿90天。
薩特菲爾德說，因為需要專注於所有內用的顧客，該餐廳將不再推廣外賣家常菜，後者需要人工給蔬菜、烤雞和甜點打包並貼上標籤。他最近決定每逢周日都關門，因為沒有足夠的員工來處理需求。由於上菜較慢，該餐廳有時會請顧客耐心等待。
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「我們有點像一台還沒有充分潤滑的機器，」他說，「很多小環節都需要上很多油，因為我們已疏於練習。」
