林建山專欄:無金無油美元 ,誰敢常持投資?

2020-08-05 07:10

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美國可以大大方方用「石油美元」綁架全球,全世界則為美國的消費買單!

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這也就是全球投資人願意常持投資美元資產,讓美元繼續維持強勢貨幣局面。

債務美元引致政府債務危機雪崩

建立在美國政府債務多寡基礎上的「債務美元」,竟然會成為廿一世紀繼續維持美國強勢貨幣霸權的根基,著實令全球理性經濟學家無不咄怪的歷史異象。

自2007年以來,普京總統一直在指出全球貿易面臨的一個主要威脅:是國際貿易體系即將崩潰,而導致美元之必然陷入危機。美元危機,不是美國國內的金融危機,而是美國債務貨幣化的「債務美元」變成為全球體系威脅問題的根源,卻因為Covid-19疫災點燃導火索,將引申帶來嚴重世界經濟大崩壞的嚴重後果。

就在廿一世紀一十年代,世界商品價格崩潰和全球貿易崩潰的同時迸發,已經構成為1930年代以來全世界最嚴重的經濟崩潰危機問題;而最突兀也最突出的,是即將隨之而來的主要大國政府債務危機的雪崩頹壞,全世界整個金融財政體系,絕對無法同時應對排山倒海似的違約和重組風潮來襲。

自從川普貿易戰如火如荼進行時刻,Covid-19疫災的加急切入,更使政府債務危機加緊惡化,目前既已有幾乎占世界人口一半的超過90個國家,正式向國際貨幣基金尋求援助,其中更有至少60個國家,同時尋求利用世界銀行項目紓困。但,IMF及世界銀行這兩家跨國機構組織總共僅擁有1.2兆美元資源,除非增加十倍以上資源供給,否則根本無法滿足疫後世界各國政府債務莫大缺口需求。

(疫情之下,川普該不該堅持貿易戰的討論聲浪四起。圖片來源:unsplash@charlesdeluvio)
(疫情之下,川普該不該堅持貿易戰的討論聲浪四起。圖片來源:unsplash@charlesdeluvio)

自1970年代初以來,洲際交易所美元指數從未出現過超過三年的連續下跌,部分原因是相對於美國國債等美元資產,幾乎沒有其他可行的選擇。美國國債是全球最大的債券市場,有近20兆美元的未償還債券。

Fed印鈔五兆搶救美國國債大赤字

這已充分顯示出,全球經濟健康狀況頹壞,已經肇致另類一種競爭現象:一方面是新冠病毒大流行正導致這個「複雜的自組織系統」大量流出美元,而另方面是國際貨幣基金(IMF)和世界銀行(World Bank)所能投入紓救資金非常有限。

在今天主要大國政府債務危機瀕臨雪崩頹壞之際,最須要增加美元流入系統;惟有美國提供更充足的美元流動,才足以滿足全世界其他國家的需求,意謂著,就像2020年3月到5月間美國聯儲會透過增購美國國債方式,向美國國內金融體系投入創歷史記錄的驚天五兆美元,支撐美國國內金融體系「如常營運」一樣。

1930年代「大蕭條」時期,美國國家債務規模就有11.9兆美元,加上日常國際貿易所需的「國家外匯儲備持有」之美元浮額,在當時並沒有「印鈔救市」的設想與策略性作為。

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