呂紹煒專欄：《經濟學人》說：外資肯定蔡政府！真的嗎？
外資來台讓股匯雙漲是為避稅而來，而非台灣經濟好等因素。.(陳明仁攝)
英國《經濟學人》（The Economist）6月初一篇報導指出，蔡英文執政後贏得一群重要人士的支持：外資投資人。此報導對低迷的蔡政府是一劑強心針，蔡英文當然也不忘在公眾場合引用此篇報導。不過，如果能深入解讀數據背後的事實，答案恐怕未必如此─甚至是相反哩！
2016年FDI增加、股匯雙漲
《經濟學人》是引用2個數據，1個是2016年的外人直接投資（FDI），1個是台灣股匯市表現。報導指出，蔡政府上台後雖然兩岸冷淡但倒也穩定，所以外資有信心增加對台灣的投資，也因此去年（2016年）注入台灣的FDI達到2015年的3倍，也是歷年來新高；而從外國流入台灣的現金，使台灣成為亞洲表現最好的股匯市之一。
不過，如果仔細看數據背後的案件就可發現，這種1年跳3倍的戲劇性成長，主要是來自2個大案子：美光投資台幣1325億元買下華亞科；荷商艾司摩爾（ASML）以1020億元收購漢民微測科技。這兩個案子就達六、七十億美元，扣除之後的FDI就還是過去的四、五十億美元。
2大FDI案難謂好事
但問題是這2大投資案，業界的解讀絕對不是什麼「外資對台灣有信心」所以大手筆投資之類的官方詮釋，反而是偏向負面與悲觀。以華亞科被收購而言，業界認為就是宣告台灣的DRAM產業終結，扁朝時推動兩兆雙星時曾虎虎生威的DRAM產業，終究因為缺乏自主技術，在2008年金融海嘯後即陷困境，紓困、重整不斷，華亞科因為有台塑集團支撐而咬牙硬撐，但最後終究是賣給美光解套。
至於漢民微測被荷商收購，代表的固然是漢民是一家技術優秀、有價值的好公司，但同時也代表台灣池小、產業市場與前景有限，漢民必須賣給跨國大廠才能持續發展。這兩投資案（其實都是收購）都不被業界認為可以代表「外資看好台灣前來投資」。
馬政府時期開始的案件
更何況以時間來看，《經濟學人》顯然又犯下民進黨中央不懂經濟者才犯下的錯誤。民進黨在執政滿1年的520前夕，曾大張旗鼓召開記者會，詳述蔡政府的經濟政績，其中甚至把國外的競爭力評比進步列為政績，卻根本未查此評比是早在蔡政府上任前所作的。
讓去年FDI大增的2大投資案中，美光收購華亞科案是在2015年12月，美光就宣布要以每股30元的價格收購華亞科所有股權；待正式定案送審也是在馬政府時期。經濟投審會是在去年6月1日的會議中通過美光對華亞科的投資案，距離蔡英文上台執政只有短短10天─所以10天的執政，就讓外資信心大增、掏出上千億元到台灣投資嗎？
而ADML收購漢民微測是在去年6月16日宣布，9月投審會通過；至於收購之議則更早，是在2015年上半年就委託財務顧問公司開始洽商。日前經濟部公布今年前5個月的外資投資就大減35%，包括外資、陸資來台全衰退，這是那門子的「外資對蔡政府有信心」？
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外資來台為避稅
至於外資持續匯入台灣進入股市，這當然是數據告訴大家的事實，外資今年以來匯入台灣的金額到5月就破百億美元，但真實的原因卻未必就是外資看好台灣股市、經濟等原因，而是為了避稅而來，這點連金管會主委李瑞倉都「含蓄的承認」。
在外資瘋進台股時，李瑞倉接受媒體訪問時說，外資瘋狂「錢」進台灣，可能與「共同申報準則(Common Reporting Standard，簡稱CRS)」有關，雖然他不忘說了一回官方基調的「台灣經濟體質佳、台股基本面良好」，但仍誠實的說出：「很多人不想財產讓自己國家知道，先來台灣避風頭」。
CRS是由歐盟與OECD國家發起，目的是讓參與國透過同一格式標準，自動進行國與國之間的稅務資訊交換，以防堵跨國逃漏稅，簡單講就是國際聯合抓逃漏稅的條款。至今已有超過100個國家加入，去年開始，續已有許多國家上線開始進行資訊交換，鄰近的中國、星、港亦加入，且這三國預計明年即實施。
怕變匯率操縱國，央行不敢干預
雖然台灣終究必須加入CRS，沒有說不的權利，否則未來將面對國際上對台灣資金的進出，採嚴格審查、限制的「懲罰性」作為，但台灣的進度確實很慢，甚至還要排除香港。這次一堆國際資金跑到台灣主要是為避稅而來暫泊，坦白說，實在說不上什麼光釆，更與「外資對蔡政府有信心」搭不上干係。
至於台幣升值也歸因於「外資有信心」，顯然也是非常外行。避稅熱錢既然源源不絕的匯入台灣，台幣原本就有要往升值走；而今年這台幣漲勢快又大，則與央行態度有關。難道《經濟學人》不知道因為川普政府要在4月公布「匯率操縱國名單」，台灣是多次被點名的國家，央行為此投鼠忌器，不再多加干預才讓台幣飆升嗎？
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任何事務─特別是經濟事務，其實都可以有其它詮釋、甚至可能是完全相反的解讀，而且可能更接近事實。經濟學人的文章不太可能是「業配文」，但看事如此淺薄、表面，確實是有負其專業形象。至於官員喜孜孜拿來說嘴，倒也是「情理之中」。
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