全球財經掃描：Fed縮表板上釘釘，美元打底回揚，下週觀CBC

本週全球市場在上週五美科技股的崩跌後揭開序幕，所幸隨後暫有止穩，且受惠美財政部發佈首份金融鬆綁措施細節報告，金融股獲得提振，支撐大盤，抵消科技股跌勢，促Dow Jones、S&P 500本週仍續創歷史新高，但週四FOMC利率決策出爐，維持升息步調，且進一步釋出有關利率正常化計畫的細節，預期年內仍有1次升息及將啟動縮表，均恐促股市多頭仍不時受抑，惟美元指數及美債殖利率則可望築底緩升。整體來看，我們預期Fed或於9/21決策會議宣佈將於10月起啟動縮表，而根據其提及的縮表節奏來研判，預估年底前3個月僅約4成到期公債會結束再投資，規模相對小，對債市衝擊相當有限，至2021年底Fed持有公債規模將可望縮減至1.35兆，約佔目前Fed持有公債餘額的55%。另機構債到期金額相當小，MBS持有的天期至少都超過10年，因此對市場衝擊更有限。下週觀Fed官員談話、MSCI納A股及CBC決策。

Dollar Index

Range of This Week：96.323-97.557                                                       Close：97.433

Expected Range Next Week：96.800-98.100                                            Bias：↑

US 10-years-bond yield

Range of This Week：2.1013%-2.2249%                                                Close：2.1637%

Expected Range Next Week：2.1200%-2.2300%                                     Bias：↑ （相關報導： 全球財經掃描：美通膨疲弱，Fed縮表呼之欲出，美元震盪有守 ｜ 更多文章 ）

本週焦點回顧：美5月CPI及核心CPI年率意外跌至1.9%、1.7%，後者創2015/5來新低，零售銷售亦下滑0.3%，為2016/1來最差表現，數據疲弱添加美2Q經濟前景風險及市場對Fed緊縮步調的遲疑，美元聞訊下探11/9新低96.949，而後FOMC調升利率1碼至1-1.25%，點陣圖暗示今年仍有望再進行一次升息，同時Fed上調今年GDP增速預估至2.2%，下調PCE及核心PCE平減預估至1.6%、1.7%，暗示通膨或相對溫和，另Fed公佈未來縮表路徑，停止再投資的到期公債起步上限為每月60億美元，而後每季增加每月60億美元直到最終上限300億美元，機構債及MBS起步上限為每月40億美元，而後每季增加每月40億美元直到最終上限200億美元，Yellen稱若經濟符合預期，或相對較早實施縮表計畫，鷹派論調令美元自低點反彈，截至週四週收漲0.16%至97.433。另美10年債殖利率則受通膨表現不佳而下挫，截至週四週收跌3.68個基點至2.1637。

下週關注重點：美5月成屋銷售估小降至555萬戶，新屋銷售或增至60萬戶，整體房市維持向好趨勢，另關注Fed官員談話，其中具投票權委員包含Powell、Fischer、Dudley、Evans、Kaplan皆曾支持今年執行縮表，雖近期美數據多不及預期，但經濟擴張前景未改，Fed會議亦明示往後緊縮步調，預計委員們整體仍將維持偏鷹基調，有助美元持續反彈，估下檔於96.800有守，上方阻力落在98.100附近，美10年債殖利率或於低檔有撐，區間或介於2.1200%-2.2300%。

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