全球財經掃描：川普醫改之路顛簸難行，雙率弱、美股逢拐點

美股恐已邁入較大下修期，美元指數、美債殖利率或觸及前波低位

美股在經歷了Trump當選後的噴出行情後，昨終於出現震撼性的回檔，Dow Jones下殺237.85點或1.14%至20668，創去年9/13來最大跌幅，一舉跌破此前跳空開高缺口下緣20840，其中，金融類股、鋼鐵等基本金屬重挫2%以上，前者出現6月來最差的表現，投資者擔憂Dodd-Frank法案不會真正鬆綁，而週四醫保替代方案過關恐困難，將連帶拖延之後的稅改等相關措施。整體來看，目前美股很有可能已邁入較顯著的修正期，據我們此前統計，自金融海嘯以來，雖Fed不斷藉由量化寬鬆釋放資金，激勵大盤持續走高，然期間自2010-2016年Dow Jones每年至少出現3次4%以上的跌幅，且多半落在2Q、3Q，另我們亦統計自2007/10/11觸及當時史高價位後，往後延續創高過程(沒有出現3%以上的回檔)最長期間不超過2.5個月，而此波延續創高過程則已逾4個月，加上昨美股已現大跌跡象，因此估美股恐已進入較大修正期，美債殖利率將跟隨下滑，10年美債不排除回測2.3%關卡，美元指數則先下探前波低點99.233，雙率年內低點或落在2Q，中長線待股市下修整理完畢，二者均或再自低檔翻揚。

Obamacare醫改議案投票在即，國會共和黨人卻無法團結一心

美眾議院中頗具影響力的保守團體──眾議院自由黨表示，將投票反對國會通過美國醫療法案(AHCA)以取代Obamacare，議案通過需共和黨議員反對票不超過21票，但據NBC新聞統計，至少有26位共和黨眾議員反對，CNBC也稱若握有25票的眾議院自由黨堅定反對，則再多2張反對票便將使AHCA慘遭否決，或使共和黨犧牲市場樂見的稅改並轉而花費大量時間及政治資源在醫改上，另參議院民主黨表示不會支持大幅修改Dodd-Frank法案，促市場對監管放鬆的憧憬降溫，亦恐加大美股未來的下行壓力。

歐、日承諾加快自貿協定談判、義呼籲G7聯合抵制保護主義，美國腹背受敵

G20公報因美國的反對而刪除反對保護主義的措辭，惟與此同時，中、德決議合作推動自由貿易與市場開放，日、德領袖會談表態支持自由貿易。此外，昨歐洲理事會主席Tusk(圖斯克)、歐盟委員會主委Juncker(容克)與日本首相Abe共同承諾將加快談判、力爭今年達成自由貿易協定，義大利總理Gentiloni(真蒂洛尼)則呼籲各國在5/26-27 G7峰會上聯合抵制美貿易保護主義，顯現主要國家已展開行動應對美國保護主義的興起，未來中、歐、日將續加強合作、提升對抗能力，中期美國貿易或面臨巨大衝擊。 （相關報導： 川普效應也擋不住黑色星期二？美股21日創今年單日最大跌幅 ｜ 更多文章 ）

Trump財政政策或推遲、利空消息或使美鋼鐵大廠不時承壓

去年在全球鋼市超額供給與價格不振雙重夾殺下，美鋼鐵產業遭逢重創，然在Trump行情推升與原物料價格回暖狀況下，去年底美鋼鐵大廠如Nucor、US Steel股價已見反彈，雖Trump 3/16向國會遞交的首份財政預算，內容缺乏此前熱議的基礎建設，且昨有消息傳出眾議院或不通過醫改議案，恐推遲Trump的財政計畫，利空消息使Nucor、US Steel不時承壓，並於昨紛紛下跌5.16%、9%至61.33、33.74，不過考量美貿易保護號角響起，並採取措施抑制不公平鋼鐵進口，美鋼鐵產業今年表現或偏亮眼

台股匯市短線上或因Trump政策不確定而修正，估Fed升息前仍是高檔震

觀察自3/16-21以來，台股及台幣走了一波資金行情，台股大漲232.18點或2.39%、台幣則升值3.82角或1.24%，主要是因為Fed定調緩步升息促使資金回頭匯入亞洲新興市場，韓圜、泰銖、印度盧比及馬來西亞令吉均有一定升幅。昨美股雖然重挫可能引起部分避險情緒而短線上拋售風險性資產，惟就技術面看來，台股及台幣目前仍是多頭格局，本益比16.42雖然略高但與美股相較仍算便宜，短線上修正除了反映對Trump財政刺激政策的不確定性外，市場順勢獲利了結亦是原因之一。後續仍是回到Fed升息時點及是否修正其升息速度因而驅動外資回流美國，預估在此之前台股仍是高檔震。

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