風評:美國搞定不確定因素 駛入穩定區

2014-02-12 12:22

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美國FED主席葉倫在國會聽證會表示,QE將按計劃緩步退場。(美聯社)

美國FED主席葉倫在國會聽證會表示,QE將按計劃緩步退場。(美聯社)

去年下半年,影響美國經濟與金融市場最重要的兩大問題:政府治理問題、量化寬鬆(QE)退場問題,現在看起來,老美都搞定了,今年美國的經濟與金融市場,可望駛入穩定區了。

去年下半年,美國再次出現財政危機,這個危機來自兩件事,一個是兩黨對提高債務上限的僵持,一個是預算不能通過造成的政府關閉。前者引發美債違約的風險,後者直接造成萬事停擺、拉低經濟成長,綜合而言,這就是外界最憂心的「美國政府治理危機」。

美國一家經濟研究公司的研究就指出,從2010到2013年的3年間,美國因為兩黨衝突惡鬥,影響了經濟運作及金融市場,已經讓美國損失了一個百分點的經濟成長;如果以15兆美元的GDP計,損失至少為1500億美元;損失經濟增長也同時代表損失就業機會,這3年因此損失的就業機會達200萬個。

當然,世界末日未來到,縱然美國政府關閉了數周,但畢竟更嚴重的美債違約未發生,白宮與國會終究達成協議、預算也總會通過,美國經濟與金融市場在震盪後還是平穩度過到2014年。但當時許多學者就已憂心的提出,如果每年都要搞一次政府關閉、美債違約危機,對美國非常不利。因此,國會通過提高舉債上限法案,解除美債違約風險,至少在2015年3月前大家都不必再受干擾,對經濟與市場算是相當正面的消息。

QE退場方面,新任聯準會(FED)主席葉倫昨日首次赴國會聽證會的說法,也讓市場感到放心。葉倫強調在她領導下,貨幣政策不太可能大幅改變(代表她繼續執行柏南克的寬鬆政策);她雖然表示QE會如FED原規劃的方式退場(每次會議後每月減少100億美元的購債額度),但也附加了條件─例如:經濟信息必須符合FED的預期(指復甦情況良好);對美國經濟則表達「憂喜皆有」的態度(顯示她不會加速退場)。

而對最關鍵的就業市場情勢,過去柏南克設定的標準是:寬鬆貨幣政策會執行到失業率降到6.5%。美國最新的1月份失業率己降到6.6%,應該很快就能降到6.5%,所以外界也擔心屆時是否會讓FED加速QE退場、甚至升息。

但葉倫說「勞動市場的復甦遠未完成」,她再次重申,6.5%的失業率不會自動引發升息。顯然失業率下降同時,勞動參與率也創新低(這是讓失業率數字下降的因素之一),讓葉倫了解就業市場改善狀況不如表面數字漂亮,因此她不會執著於「6.5%」這個門檻,這更讓市場吃下定心丸─葉倫沒變,還是那個原來華爾街認識、會顧及市場反應的溫和鴿派。美股即以大漲回報葉倫,道瓊大漲192點,其餘指數也都上漲超過1%。

當然,經濟與金融市場永遠不缺意外的驚喜─還有驚駭。也許,今年會發生一些屬「黑天鵝事件」的意外衝擊,再度撞擊經濟與市場,但至少,美國政府的治理及QE退場兩大問題,今年是搞定了,大家應可安心不少吧。

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