2.海外資金匯回對美國企業回流投資及美元影響
Trump擬針對美國企業滯留在海外的利潤課徵一次性10%稅率，藉此吸引資金匯回國內以增加投資，共和黨則提議對海外利潤以現金及約當現金形式存在課徵8.75%、其餘則課徵3.5%，預估在2016-2025期間徵收1850億美元。該政策成效可從對企業回流投資及對美元指數影響兩方面切入，回朔至2004年美國政府亦曾推出以5.25%的稅率吸引海外現金回流，但當時以1年期為限且後續並未對滯留在海外的盈餘課稅，因此其成效只維持1年，且當時美企將資金匯回多用於股票回購、發放股利及併購上，用於投資方面較少，惟之後Trump擬將對滯留在海外的獲利課稅，可望對資金匯回有了督促作用，雖然企業仍會將匯回的資金用於股票回購及股利的發放，但隨著美股價格屢創新高，股票回購的動力已逐漸消逝(圖4)，加上美企可選擇投資支出一次性抵減的誘因，預估企業投資成效有望較2004年顯著。美元指數方面，自2004/6/4開始醞釀促進美國就業法案(包括鼓勵資金匯回、暫時扣除部分地區的銷售稅等等)，同年10/22由Bush總統簽屬立法通過，但美元指數卻在年底跌至80左右，直到2005年中陸續有企業宣布將海外獲利匯回美國時，才推升美元指數自谷底回揚至90附近(2005/10/21)。本次Trump仿效Bush總統政策並打算在往後對美國企業滯留在海外獲利課稅(目前尚未得知課徵稅率)，但由於此計畫屬於中長期，且海外資金並非集中式而是分散式匯回，因此該因素對於美元指數短線中性看待、長線則是對美元指數有所支撐。
3.美股漲勢還能維持多久？
自Trump當選以來美股漲勢相當凌厲，這方面除了受調降企業稅影響以外，部分也是因為Trump打算放鬆金融、能源等方面的監管，推升了相關類股的走勢。而這段期間Dow Jones足足漲了1631.06點或8.9%，1/6當天指數最高還逼近19999.63點，2萬點只差一步之遙，然而Dow Jones成分股多是代表美國大型股的走向，若要代表美股整體走勢的話仍以S&P 500較具代表性。比較2004年美國政府啟動海外現金回流政策、Reagan(1981-1989)及Bush減稅政策(2000-2008)美股當時的漲幅(表6)，我們認為美國股市在往後6個月上漲空間非常有限，主要是目前美股P/E Ration為18.95已超過2008年金融海嘯時期的水準18.54，加上後續Trump稅改法案勢必要向共和黨有所妥協，一旦出爐法案不如市場預期，則美股將會有所修正，甚至下探當初Trump當選的起漲點18300點附近。
