中性利率若跌至很低，就表示央行設定的利率必須更低，才能製造出達到目標值的物價成長率。而中性利率若跌至幾乎為零靠近最低有效水平（effective lower bound），則央行能行使傳統貨幣政策的空間，就非常有限。
造成這些主要經濟體過去十年中性實質利率變化的重要原因，是老化的人口結構，與持續降低的生產力。
當前許多國家正經歷的人口結構老化，因為長期的工業社會與文化原因，很難被扭轉，也成為未來將持續壓低中性利率的驅力。
根據美國聯準會與歐洲央行發表的眾多研究論文，隨人口老化增加的扶養比率（dependency ratio），不只因為趨於保守儲蓄的退休老年人口增加了，也因為年輕勞動人口的扶養負擔上升，而減少意願消費或投資，導致一國整體的儲蓄意願上升、投資與消費意願下降。人口老化過程中遽減的勞動人口總數，直接拉低國家的潛在經濟成長。老齡化勞動人口也會降低人員生產力的成長，進一步有害經濟成長。而當人們開始預期國家的經濟成長將減緩，甚至不再成長，便會調低對於投資項目回收率的預估，從而更加減少投資意願，轉而傾向儲蓄。以上這些作用全都使一個國家整體的經濟成長降低，投資意願下降，儲蓄意願上升，也因此降低了中性利率。
這種因人口急速老化造成的重要改變，還因為先進經濟體幾乎是同時進入老化階段，更加嚴重。原因是，一直以來先進經濟體的對外投資主要都是在相互之間進行，而較少投於新興經濟體；現在，一個老化的先進經濟體，沒有另一個年輕的先進經濟體可以投資，又不可能全數投資於體量較小、風險較高的新興經濟體，因此，無法減緩單一國經歷的老化效果，先進經濟體皆會經歷嚴重的中性利率滑落。
由下圖可清楚見到，日本率先於1990年代初期經歷這種轉折，並且老化速度前所未有的快。日本也大約是由這個時候開始直到今天，面臨通縮性壓力與成長遲緩。再來是美國與歐洲，於金融風暴緩解後2012年開始經歷人口結構的轉折。若依聯合國對這三個先進經濟體人口結構變化所作的估計，可見到，歐洲與美國人口結構的老化速度，會較日本經歷過的和緩許多，尤其是美國，可能因對移民相對開放，情況是最輕微的。
而人口結構老化的情形，不只發生於歐美日，也正發生於中國大陸與台灣。下圖將中國大陸、台灣、與印度進行扶養比率的比較。可以見到，與中國大陸媲美的新興經濟體印度，在其他經濟體進入人口老化的未來，卻得天獨厚地享有年輕具生產潛力的人口。至於中國大陸，約與美國和歐洲同時候經歷人口結構的轉折，但老化速度會與日本經歷的一樣快。而台灣則剛剛經歷人口結構老化的轉折，依聯合國的估計，老化速度甚至比日本經歷的、或者中國大陸即將經歷的，都要快速，此估計與國發會不久前發布的預估一致。
