這種長時間的低利率，卻伴隨著物價不成長甚至下跌、以及經濟成長遲緩的現象，被一些西方學者稱為「日本症（Japanification）」。之所以被如此稱呼，不只因為此「症」最早於日本發生，還反應了西方國家某種隱晦的心理狀態：很長時間，西方只將日本的問題歸因於其央行的遲疑與產業結構問題，而沒理解更重要的原因，是日本快速老化的人口結構。當西方自認自身央行的反應更果敢，而產業結構更合理時，便從不覺得有一天日本的情況可能發生在自己身上。
日本某些獨立思考的經濟學家或官員，卻早在許多年前，就理解到人口結構老化對經濟層面帶來的重大變化。於2008年至2013年擔任日本央行總裁的白川方明教授，很早就在各種國際級央行會議上提出，在過去至少十幾年，日本人口結構以前所未有的速度老化，才是日本遭遇長期物價下跌壓力的主要原因。在金融危機過後幾年，西方的央行家與少數學者，開始同意白川教授的觀點。
白川方明教授於年輕時加入日本央行，經歷過日本90年代的泡沫崩潰、之後長期的通縮與經濟衰退，直到於日本經濟與金融環境最艱辛的時間點擔任央行總裁，總共39年。期間他盡力維持央行獨立性，在日本棘手的通縮情況、危機處理、與金融體質穩定性上尋求平衡，甚至在金融危機時引進「廣泛的貨幣寬鬆措施」。作為曾影響一國人民經濟生活、每天解決實際且重大問題的前任央行總裁，白川教授對政策效果與經濟現狀的思索是極有參考價值的。
白川教授在其2012年於日本央行舉辦的公開演講中，除了繼續重申人口老化的嚴重影響之外，還講到另一重要事項，是有關人們的未來預期會如何左右物價成長指數。
「經濟潛在成長的減低，亦即停滯不成長的供給能量，將造成永久收入的下跌。雖然乍看，總體供給的降低與總體需求的降低相互抵銷，似乎不該影響物價，」白川教授說，「但我必須再次強調，公眾在過去很長一段時間，不清楚人口結構變化所帶來的危險，隨時間過去，這方面的認知卻已漸漸在發生，並開始影響他們的預期與行為。隨著認知擴散，未來GDP的衰退就算尚未發生，人們卻已因為預期而改變行為，終於加速造成今天總體需求的衰落，並跟其他與預期相關的反應，一起成為日本通縮現象的背後因素。」
白川教授所提到的群眾預期心理，恐怕就是為什麼雖然近幾年問題嚴重，美國聯準會幾屆主席，包括Yellen與Powell，仍在公開演講場合對人口結構的老化語焉不詳之原因了。他們只講許多研究指出，美國的中性實質利率降低了，使聯準會在未來就算經濟處於正常狀態，極可能仍需讓利息降至最低有效水平（effective lower bound）。
