VIP 專屬文章 黃一展觀點：沒有人想住在機房隔壁－美國期中選舉之後，亞洲的算力版圖

11月初的週五，台股開盤隨即重挫逾8%，首爾等亞洲主要股市亦同步崩跌。總計整週台股狂瀉12.2%，創下1991年以來單週最大跌幅。這場科技股血洗的震央，源自於半個地球外的美國期中選舉：民主黨順利拿下國會兩院，而德州、俄亥俄與喬治亞等三州不僅州長翻盤，更在競選期間雙雙承諾將暫停或嚴管 AI 資料中心的開發。

自2024年初至今，美國電價已上漲約一成，導致高耗能的 AI 機房成為眾矢之的。出口民調顯示，高達56%的選民將「AI 與資料中心擴建」視為投票的關鍵考量，全美更有至少38個地方政府已通過限建或禁建令。

市場對此極度恐慌，但機構預測卻莫衷一是：高盛預估地方政府的暫停令可能波及全美高達45%的新增規劃容量；而韓國未來資產證券（Mirae Asset）的估算則相對保守，認為受影響容量約 13GW，僅占2035年前新增計畫的8%。撇除預測分歧，這場選舉釋放的真正訊號是：AI 算力需求並未消失，但「取得基礎建設許可」的政治與時間成本已經劇增。

對亞洲市場而言，必須將「賣軍火的」與「提供場地的」分開來看。

台灣與南韓作為晶片與伺服器的供應主力，其業績直接與美國機房建置進度掛鉤。當美國踩下煞車，硬體供應鏈首當其衝，這正是近期股價劇烈修正的主因。然而，亞洲本土的資料中心代管市場，卻面臨另一種境遇。美國審批放緩，急需算力的客戶必然轉向海外尋求能「隨插即用」的機房，這是一場與時間賽跑的套利。觀察亞洲各地的機房空置率即可見端倪：柔佛僅0.7%、新加坡4.9%，而雅加達與曼谷則高達20.5%與23.3%。資源向條件齊備的少數節點高度集中，其餘地區即使空間再大也乏人問津。

在這波基建洗牌中，擁有先進製程的台灣處境最為矛盾。身為全球 AI 硬體製造心臟，台灣卻缺乏足夠的電力將這些機器留在島內。目前資料中心佔全台用電量雖不到1%，但電網早已緊繃。台電未來五年內面臨79件、總計約 4,758MW 的 AI 機房用電申請，而關鍵的 161kV 高壓電網光是興建就需要兩年。此外，台積電已佔全台約一成用電，且全台發電高度依賴進口液化天然氣（近三分之一來自卡達），一旦荷莫茲海峽出現地緣政治動盪，能源供應風險極高。因此，台灣能吃到的 AI 紅利仍侷限於硬體代工，要承接美國外溢的機房建置需求，並不樂觀。 （相關報導： 張嘉玲觀點：AI跨海搶錢，瑞郎債市結構重塑 ｜ 更多文章 ）

至於另一個常被討論到的泰國，痛點則在於「有房無電」。2024至2026年間，泰國投資委員會（BOI）核准了42個資料中心投資案（合計 3,400MW，包含 TikTok 約250億美元的投資案），但實際獲電力承諾的不到一半。基礎建設落後於計畫進度的窘境，迫使當局自今年4月起暫緩新案，6月更祭出「需先取得供電確認才能申請」的鐵腕規定。儘管泰國央行因 AI 投資帶動電子需求，將今年經濟成長預估從1.5%上修至2.3%，但供電瓶頸已成為其最大隱憂。

另一方面，柔佛則是亞太區最擁擠、也最敏感的熱區。其已運轉容量達 1,110MW，僅次於東京與新加坡，排隊待建的更高達 8,542MW。然而，龐大的建置引發了水資源危機，迫使當地暫停新建水冷機房至2027年中。更棘手的是隱含的地緣政治風險：美國出口管制雖限制了中國直接取得高階晶片，卻難以防堵中資企業在境外機房租用算力。隨著美國新國會上台，華府的監管紅線極可能延伸至審查海外機房的終端客戶。對柔佛而言，最大的風險未必是缺水，而是進入美國的雷達掃射區。

總結來看，亞洲各國面臨的是同一套基建考驗：柔佛缺水、泰國缺電網、台灣缺高壓線與穩定綠能。這波 AI 浪潮的真正紅利，只屬於那些能同時解決水、電配套與當地社區同意權的項目，而非單純依賴地理位置。

至於資本市場是否面臨泡沫？週四大盤標普500蒸發 2.9兆美元的歷史紀錄確實令人心驚，高盛的模型也警示2030年前需求可能反轉。然而，從柔佛不到1%的空置率與台電手上堆積如山的申請書來看，全球排隊等待算力的隊伍依然漫長。基礎建設的資本投入或許熱過頭了，但 AI 的需求並沒有因為一次選舉而消散，它只是在尋找下一個能讓它落腳的電網。 （相關報導： 張嘉玲觀點：AI跨海搶錢，瑞郎債市結構重塑 ｜ 更多文章 ）

​＊作者曾任職於聯合國科技部門，派駐過歐亞非不同城市。長期關注氣候變遷、再生能源、永續發展以及社會創新等議題。喜歡旅行、觀察和寫作。​