限空令是什麼？國安基金出手救台股！股票還能放空、當沖嗎？7大重點一次看

台股上週五（6日）盤中一度狂瀉3,737.67點，創下史上最大盤中跌點紀錄，終場重挫1,873.08點，收在39,701.64點，迫使政府緊急啟動救市機制。國安基金宣布第10度授權進場護盤，金管會也同步祭出「限空令」，自今（9）日起正式實施。台股今日隨即展開強勁反彈，盤中一度大漲近2,650點、重新站上42,000點關卡，終場收漲1,960.06點，收在41,661.7點。究竟限空令是什麼？限空令等於禁止放空嗎？融券、借券與現股當沖會受到哪些影響？以下整理金管會最新規定及投資人必懂的7大重點。

限空令是主管機關在股市劇烈震盪時，針對融券、借券賣出等放空交易採取限制措施，藉此降低市場短期賣壓，避免恐慌情緒進一步擴大。

所謂放空，是指投資人預期股價下跌，先借入股票賣出，再等待股價下跌後買回還券，賺取其中價差。例如投資人以每股100元放空一張股票，之後在90元買回，扣除相關交易成本前，便有1萬元的價差收益；但如果股價反而上漲至110元，投資人就會面臨1萬元的價差損失。

當股市連續急跌，主管機關可能透過提高融券保證金、限制借券賣出數量，甚至實施平盤以下不得放空等方式，增加放空成本或限制交易規模。不過，限空令不等於全面禁止放空，實際限制範圍仍須以當次公告為準。

金管會11月6日宣布，自2026年11月9日起實施5項穩定股市措施，其中最直接影響放空交易的規定，就是將每日盤中借券賣出委託數量上限，從個別有價證券前30個營業日日平均成交數量的30%，大幅調降至3%。

舉例來說，假設某檔股票過去30個營業日的日平均成交量為1萬張，原本每日盤中借券賣出委託數量上限為3,000張，調整後縮減至300張，額度直接減少九成。

不過，金管會也保留部分例外，證券商因發行認售權證、指數投資證券（ETN）、結構型商品、股權衍生性商品，擔任受益憑證流動量提供者，以及期貨自營商、股票造市者等避險或造市需求所進行的借券賣出，得不受這項3%限制。

至於限空令何時解除，金管會尚未公布固定日期，後續將視國際金融情勢及國內資本市場狀況適時調整。

除了限制借券賣出，金管會也將上市、上櫃有價證券的最低融券保證金成數由90%提高至130%，代表投資人建立融券放空部位時，必須準備更多保證金。

以每股100元、每張1,000股的股票為例，假設融券保證金計算基礎為10萬元，調整前後的資金需求如下：

也就是說，同樣放空一張10萬元的股票，投資人必須比原本多準備4萬元，資金門檻提高約44.4%。 （相關報導： 台股收盤》暴力反彈1960點！國安基金護盤、限空令發威，台積電一度狂飆155元、千金股掀漲停潮 ｜ 更多文章 ）

這項措施主要是增加放空交易的資金成本，降低過度槓桿操作風險。不過，實際保證金仍依券商規定與融券計算基礎而定，已持有融券部位的投資人，也應確認券商通知及相關擔保規定。

不少投資人看到限空令，第一個疑問就是股票是否全面禁止放空。依照金管會此次公告，主要措施為縮減盤中借券賣出額度、提高融券保證金，並未全面禁止融券或借券賣出，也未宣布全面實施平盤以下不得放空。

不同交易方式受到的影響也不相同：

對一般使用自有資金買進股票的散戶而言，這兩項限空措施不會直接增加現股買進的交割款，也不代表持有的股票不能賣出。

至於融資投資人，雖然本次沒有新增融資相關限制，但股價劇烈波動仍可能造成擔保維持率下降，進而觸發追繳通知，必須特別留意。

金管會此次推出的穩市措施，除了限制部分放空交易，也包括放寬擔保品種類、鼓勵上市櫃公司實施庫藏股，以及強化企業資訊揭露。

1. 縮減借券賣出額度：每日盤中借券賣出委託數量上限，由前30個營業日日平均成交量的30%降至3%，特定避險與造市交易除外。
2. 提高融券保證金：上市櫃有價證券最低融券保證金成數由90%提高至130%，增加放空資金門檻。
3. 放寬補繳擔保品種類：經證券金融事業或券商同意，投資人可使用符合流動性及合理估值條件的其他擔保品，補繳融資自備款或融券保證金差額，例如符合條件的複委託外國有價證券。
4. 鼓勵實施庫藏股：鼓勵上市櫃公司依資金調度、財務狀況及買回目的，適時評估買回自家公司股票。
5. 鼓勵召開法說會：鼓勵企業主動向市場說明營運現況、財務表現、產業展望及未來發展策略，降低資訊不對稱。

其中，前兩項直接涉及放空交易限制，第三項提供信用交易擔保品彈性，後兩項則屬於鼓勵企業採取的配套措施。

國安基金與限空令雖然都屬於政府穩定股市的工具，但運作方式不同。

國安基金主要透過授權動用資金，視市場情況執行安定任務，藉由實際買盤及政策訊號穩定市場信心；限空令則由金管會調整交易規範，限制部分放空交易規模，並增加融券所需保證金。

台股11月6日盤中一度暴跌3,737.67點，終場下跌1,873.08點，收在39,701.64點。面對市場劇烈波動，國安基金當日決議第10度授權進場護盤，金管會也宣布11月9日起實施限空措施，形成政府穩市的雙重機制。

不過，國安基金獲得進場授權，並不代表每天都會固定買進，也不代表政府承諾維持特定指數點位，實際操作仍須視市場情況決定。

限空令可能透過限制放空交易規模、提高融券成本，減輕短期賣壓；若部分空方選擇回補部位，也可能增加買盤需求。然而，股價最終仍受到企業獲利、國際股市、資金流向及投資信心等因素影響，因此限空令並不能保證台股止跌或持續上漲。

台股11月9日展開強勁反彈，盤中一度大漲2,647.72點，指數觸及42,349.36點，上市櫃漲停家數一度超過220檔。其中台積電（2330）盤中上漲155元至2,290元，單一個股貢獻大盤逾1,200點，成為推升指數的重要力量。

終場加權指數上漲1,960.06點、漲幅4.94%，收在41,661.7點，成交金額8,379億元；台積電漲幅收斂至100元，收在2,235元，漲幅4.68%。

不過，這波反彈除了政府穩市措施，也受到上週五美股那斯達克、費城半導體指數反彈，以及大型權值股買盤回流等因素帶動，不能將全部漲幅歸因於限空令。

截至11月9日，金管會尚未宣布本次限空措施的固定結束日期，未來將視市場狀況調整。對一般現股投資人而言，可以持續觀察成交量、外資買賣超及大型權值股走勢，判斷市場信心是否真正回穩；使用融券或借券交易者，則應確認最新保證金要求、借券額度及券商相關規定。 （相關報導： 台股收盤》暴力反彈1960點！國安基金護盤、限空令發威，台積電一度狂飆155元、千金股掀漲停潮 ｜ 更多文章 ）

若持有融資部位，仍須留意擔保維持率及追繳風險。政府推出限空令與國安基金護盤措施，有助於穩定市場信心，但股市仍存在價格波動風險，投資人不宜僅因政策宣布，就認定後續行情一定上漲。