台股今（17）日重挫，指數跌破季線，市場瀰漫恐慌情緒，外資單日大舉賣超逾1900億元，更讓不少投資人擔心空頭市場是否正式來臨。不過，資深股市分析師杜金龍認為，這波下跌雖然來勢洶洶，但目前仍屬多頭行情中的修正，尚未符合熊市形成條件。他也從外資操作、技術面與基本面三個角度分析，認為現階段不宜過度悲觀。
外資尾盤刻意壓低股價 聯發科最後一盤成焦點
杜金龍在節目《豐富│財經一路發》中指出，今日市場最大的特色，就是外資在尾盤持續加重賣壓，導致不少權值股收在全天最低點。
他以聯發科為例表示，尾盤最後一盤出現近1000張賣單，股價也因此從3395元一路壓低至3370元；台積電同樣受到尾盤賣壓影響，呈現「開低走低、收最低」的走勢。他認為，這種操作方式就是希望透過尾盤壓低收盤價，進一步放大市場恐慌情緒。
除了現貨市場，杜金龍也提到，外資同步增加期貨空單部位，顯示短線操作偏向保守，不過主要仍屬資金面的影響，並非基本面出現重大轉變。
跌破季線就是空頭開始嗎？杜金龍：葛蘭碧法則仍看反彈機會
對於不少投資人擔心台股跌破季線就是空頭開始，杜金龍認為，不需要急著下結論。
他表示，依照葛蘭碧法則，股價第一次跌破季線，通常仍有反彈機會，因此現階段比較像是多頭市場中的正常修正，而不是趨勢正式反轉。他強調，真正的空頭市場，除了跌破季線之外，後續還必須跌破年線，且年線由上揚轉為下彎，才算真正完成多空轉折。
杜金龍也提醒，過去台股在多頭行情中，同樣曾出現數千點回檔，但最後仍重返升勢，因此單憑一次跌破季線，不宜過度解讀為熊市訊號。
基本面沒有惡化 企業獲利仍具支撐
除了技術面之外，杜金龍認為，目前基本面仍是支撐台股的重要因素。
他指出，今年上市櫃公司獲利仍維持成長，GDP表現也沒有明顯惡化，因此目前看不到足以支撐空頭市場形成的基本面理由。他表示，先前台股大漲逾3萬點，本來就需要經過一段時間整理，如今回檔幅度雖大，但仍屬正常修正範圍。
他進一步分析，若未來指數只是維持區間整理，等待企業獲利與基本面持續跟上，市場仍有重新挑戰高點的機會。
杜金龍：真正要觀察的是後續反彈力道
至於後市該如何觀察，杜金龍表示，接下來的重點不是單日跌幅，而是指數跌破季線後能否出現反彈，以及反彈後是否守住重要均線。
他認為，若後續僅是修正整理，市場仍有機會延續多頭格局；但若後續跌破年線，且年線開始走弱，再配合基本面同步惡化，屆時才需要重新評估是否正式進入熊市。
杜金龍說，目前市場波動確實加劇，但以現階段觀察，「現在還不是熊市」，投資人應避免因短線恐慌而做出過度反應，而是持續關注外資動向、技術面變化及企業基本面，作為後續布局的重要依據。
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