美國聯準會公布上月利率會議紀錄，內容顯示官員擔心「AI通膨」，外界因所開始猜測聯準會將提前升息。但就事論事，不必太擔心，聯準會終究還是會偏向鴿派，除了「鐵證如山」否則提前升息機率低。
根據聯準會公布的上月利率會議紀錄，雖然最終是一致決議維持基準利率在3.5％至3.75％區間不變，但實際上內部官員對利率走勢是看法分歧；18位決策官員中有9人預估今年至少升息一碼，有6人更預期升息兩碼以上，相較先前的預測，原本占多數的是預測今年要降息，沒有任何官員做出升息預測。
而原因則是AI熱潮帶動的投資熱、及美伊戰爭造成能源上漲，川普的關稅戰也扮演一定角色。因此對鷹派而言，升息不僅有正當性、而且寧可早不可晚。市場因此認為升息會提前，甚至可能下次會議就升息。
聯準會要提前升息應該要滿足幾個「主客觀條件」。主觀條件主要是指聯準會從主席到官員都是極度鷹派，對通膨是「看到影就開槍」型的，但顯然情況並非如此，從葛林斯潘以降的聯準會，其實基本上都是偏向鴿派，利率決定時都會再三考量市場因素。很好的案例是如果聯準會非常鷹派，6月會議就該啟動升息，因為通膨已超過4%，結果是按兵不動再觀察。
再者，雖然聯準會是「委員制」，但實際運作上主席的影響力與決策占的份量極重，因此新任主席華許的態度會是關鍵，從各種角度看，華許顯然不是非常鷹派的主席。雖然華爾街以「披著鴿派外衣的鷹派」形容他，過去擔任理事時也偏向鷹派、金融海嘯後曾主張先升息預防通膨，但實際上華許應該算是「務實派」，而且或許他會向當年的葛老「學習」。
當年葛林斯潘時代碰到網路與數位化的變革與生產力提升，在經濟繁榮時葛林斯潘並未急著升息，而是耐心觀察等待、看他口中的「新經濟」表現，這讓他任內美國創下最長的繁榮期。華許同樣碰上AI帶來的生產力提升時代，因此他可能會再觀察與等待AI提升生產力革命的影響、儘量支持經濟成長，而不是急著升息。
當然，「政治考量」也可能扮演一定角色，川普痛恨升息、永遠鼓吹降息，華許是川普提名出任主席，前任的鮑威爾因升降息議題與川普搞得水火不容，雖然川普終究無法開除聯準會主席，但前車之鑑，沒有一個聯準會主席會願意跟總統彼此敵對攻伐。
因此，聯準會肯定是偏向鴿派，除非「鐵證如山」了，否則不會輕易提前升息。什麼是「鐵證如山」？就是通膨數據越來越高，而現在看來，通膨是有緩和的可能了。
造成這波通膨的主因是2月底川普對伊朗發動的戰爭，除了造成能源價格上漲外，伊朗封鎖荷姆茲海峽造成更大的外溢效應、衝擊供應鏈、糧食生產等。不過，美伊已在6月中簽署和平協議，雖然近期因故再起紛爭，但再爆發全面戰爭的機率低、市場也對此利空鈍化，能源價格已回跌。因此這個通膨因子即使尚未能說完全消除，卻至少已在可控範圍內。
另外一個就是官員擔心的「AI通膨」。6月會議紀錄中，官員認為AI基礎建設投資，帶動強勁的企業投資，而且是對高科技設備、軟體、數據中心以及電力的需求全部上揚，讓科技產品價格與能源價格都有持續上漲壓力。最明顯的案例就是記憶體價格以倍數上漲，然後就帶動其它產品漲價。
AI通膨確實值得關切，不過近期可看到AI熱潮雖然未退潮，但市場確實已有降溫並趨向理性，記憶體大廠美光的股價近2周暴跌25%，就被視為AI熱潮降溫、市場回歸理性；社群巨頭Meta（臉書）要賣「剩餘算力」也被認為AI降溫。因此，AI通膨未必會發生、或至少是可控的。
唯一會讓聯準會提前升息、由鴿轉鷹的原因只有一個：持續惡化的通膨數據。美國5月消費者物價指數（CPI）年增率為 4.2%，核心 CPI 年增率為 2.9%；通膨走高主因是能源項目上漲而創下三年來新高。未來幾年月如果通膨持續上揚，聯準會就再無「等待、觀察」的理由了，大概非儘速升息不可；只要通膨開始有下降緩和的跡象，聯準會就有充份理由不升息、耐心等待通膨回降。 （相關報導： 央行愈沉默，市場愈愛猜！沃許希望聯準會「少說多做」，反而恐讓波動升溫 ｜ 更多文章 ）
目前來看，至少中東戰事因素緩和、AI熱潮也略有降溫，通膨應該不會再走高，因此聯準會提前升息的必要與正當性就少了，外界不必急著幫聯準會載上鷹派大帽，因為他們肯定不是。
