合庫壽股權整併起跑　林衍茂：Q2向法方提議買回49%股權

法國巴黎保險集團在台灣的產險子公司吹起熄燈號後，連帶讓外界關注起土洋兩大股東貌合神離多年的合庫人壽何去何從？合庫金控董事長林衍茂今（25）日被記者問及此事時表示，擬於今年第二季舉行的工作會議上，正式向法方合資股東提議，由合庫金控買回合庫人壽49%股權，預估此事能否順利推進關鍵在價格。

國內原本有兩家土洋合資壽險公司，第一金控持股51%、英商英傑華集團（Aviva）持股49%的第一英傑華人壽（已更名為第一金人壽），早已因為文化差異及理念不合，於2018年1月以象徵性1美元，由第一金買下英傑華國際控股公司持有的49%股權，連帶讓第一金人壽成為第一金100%持有的子公司。另外一家為合庫人壽，目前依舊由合庫金控持股51%、法商法國巴黎保險控股公司持股49%。

董座觀點：合資變獨資，效益正面

立法院財政委員會今日舉行財政部暨所屬機關首長業務報告，林衍茂隨同財長等人出席，中午會議結束後，記者趨前問他，法巴產險準備撤出台灣，但保險界更關心法巴集團在台灣的人壽合資公司，合庫金控有何規劃？林衍茂說，買回股權當然是選項，但問題是對方意願如何，「因為財政部有講說，如果有好的機會，股權整併機會或什麼，大家可以去嘗試。那我們的股權只有51%，如果整併起來，對我們應該是一種比較正面的效益。」

記者問林衍茂，怎麼向讀者解釋，合庫人壽循第一金人壽模式，從土洋合資公司變成公股金控100%持有的公司，效益是比較正面的？林衍茂說，合庫壽成立16年了，不是說一朝一夕而已，「這當中其實它的49%、我的51%中間還是有一些狀況存在，譬如應該開發哪些類型的保單？應該在哪些通路上架？這些東西大家看法不一。」他舉例，法巴集團的強項為投資型保險，但台灣人滿喜歡自己操盤，另方面，要是遇到投資型保單收益欠佳，難免出現客訴，銀行通路要再推銷就不容易，反倒是傳統型（非投資型）的類定存保單在銀行通路比較容易推銷。

今年Q2將正式提議買股，成局關鍵在價格

記者問，合庫金控已向法方表達有意買回49%股權了嗎？林衍茂說：「還沒。」不過，合庫金與法方每年都有類似工作會報的會議，今年的可能在第二季舉行，屆時合庫金將正式向法國巴黎保險集團表達，有意買回對方持有的49%合庫人壽股權。林衍茂說，法巴集團在台灣除了合庫壽之外，還有一家壽險分公司法國巴黎人壽，「它自己好好去經營它在台灣的分公司，收益也會成長，不一定要全部靠合庫人壽。」

讓合庫人壽成為合庫金控100%持股的子公司，能否順利推進關鍵在價格。林衍茂受訪時談到，合庫壽從開業以來幾乎年年賺錢，今年元旦起接軌IFRS 17後可能每年有五、六億元的穩定獲利（稅前），法巴集團思考售價時，一定會把合庫壽未來二、三十年的收益合計，再折現回一個價格，「我們要去買，也需要有合理的買價。」

法巴經營模式：喜歡找當地銀行合開公司

熟悉法巴集團的壽險界人士指出，林衍茂所言有其道理，「可以嘗試，總是要正式提出才知道對方的態度。」他說，法巴集團的強項在銀行保險，基於通路獨占效益，拓展海外市場時喜歡找當地的銀行開合資公司，除了台灣之外，義大利、越南、中國等地都是如此。以中國為例，法巴就跟北京銀行開了間合資公司中荷人壽。台灣比較不一樣的是，除了找當地銀行合開的人壽公司之外，法巴還有自己的壽險分公司。

該人指出，早年合庫人壽剛成立時，基於銀保通路的獨占性，法巴集團重視合庫壽勝過法巴人壽，不過後來因為土洋股東很多事情談不攏，變成合庫壽被法巴壽大幅超越。以法巴壽還沒因組織架構與公司治理被金管會重罰之前的2023與2022年為例，無論保費收入或稅後純益，法巴壽都比合庫壽高出許多。也就是說，在法國母集團的心裡，「跟合庫金合作多年下來，銀行通路的獨占效益沒有發揮，有跟沒有差不多。」

專家觀點：合庫壽可離婚，法巴壽不宜撤台

該人指出，林衍茂還講到一個重點，法巴集團的商品強項在投資型保單，但台灣的投資型商品的銷售通路，近年來出現很大變化，投資型保單賣得好的不是靠自家業務員部隊，就是靠傳統保經公司，會想力推投資型的銀行愈來愈少見，目前僅剩中國信託、永豐、台新、新光等少數幾家。公股行庫更是保守，「賣投資型只要受過傷、被客訴過，就不太敢碰。」 （相關報導： 合庫金法說》股利報佳音：反映經營成果　法人估1.05元、4年來最高 ｜ 更多文章 ）

在此情況下，該名資深壽險專家指出，合庫金控向法方提議「離婚」是可以嘗試的方向，畢竟法巴在台灣還有壽險分公司。但我政府仍舊需要營造良好的外資投資環境，「合庫人壽可以離婚，但別讓法巴人壽撤出台灣。」留住外資還是很重要，他們有來自世界各地的豐富經驗，有助台灣市場的創新與進步。