金價上看6000美元？黃金、白銀瘋漲，「1基金」半年報酬率狂衝63%稱霸！一文看懂2026貴金屬投資該選誰

國際金價再度上演「不講道理」的急拉行情。繼昨（27）日大漲3.4%後，今（28）日亞洲盤續攻，金價一舉站上5,202.06美元，刷新歷史新高；以今年以來的走勢來看，金價累積漲幅已達18%，多頭氣勢延續到讓不少市場人士直言，「這波不是短線情緒，而是長線資金在重新站隊。」

不同於過去幾次金價衝高後常見的回吐修正，這一輪上漲背後的敘事更像是一場「金融秩序的慢性改組」。一位觀察貴金屬多年的市場人士說，地緣政治的不確定性當然是引信，但真正把火越燒越旺的，是全球央行與大型資金對風險資產與貨幣信用的重新定價。

市場普遍歸納，推升金價的力量主要來自三個方向：其一，地緣政治風險升溫，避險需求抬頭；其二，市場對聯準會政策轉向的預期升高，美元走弱替金價加分；其三，也是最具結構性的因素——新興市場央行持續增持黃金，去美元化的配置動作擴大。

其中最受市場關注的，是一項象徵意味濃厚的變化：2025年全球央行黃金持有量自1996年以來首度超越美債持有量。換言之，央行的資產負債表正在用「行動」表態，黃金的重要性正在上修。

零售端的熱度同樣可見，田中貴金屬工業數據顯示，日本黃金零售價攀升至每公克27,985日圓，年初以來上漲12.1%。在高通膨陰影仍未散去、通膨預期維持在2.7%以上的背景下，實物資產的吸引力並未退潮。

美銀大宗商品策略師Michael Widmer就指出，過去金價漲勢常會「自我修正」，但這次上漲的基本面支撐與資金結構更不一樣；渣打銀行大宗商品研究主管Suki Cooper也認為，在缺乏明顯技術面回檔訊號下，金價仍有續攻空間。

值得注意的是，貴金屬的行情並非只有黃金獨強，白銀近期同樣被市場拉回聚光燈下，原因在於它不只是「跟著黃金跑」的避險資產，更同時具備強烈的工業屬性。

隨著AI應用加速擴散，資料中心電力需求暴增，市場估計，全球資料中心用電量在2026年將達1,050太瓦時，較2022年成長一倍；再疊加核電復甦、太陽能產業擴張等趨勢，白銀需求呈現多頭並進。此外，資料顯示白銀市場已連續六年出現供給缺口，年度短缺量約3億盎司。在需求上行與供給缺口並存的格局下，白銀的價格彈性也被市場重新評估。

當黃金、白銀與原物料行情同時升溫，資本市場的反應往往直接反映在相關基金績效上。據Lipper統計截至1月27日，國內天然資源類基金表現突出，其中富蘭克林華美新興趨勢傘型基金之天然資源組合基金半年報酬率達63.09%，一年期報酬率59.47%，今年來報酬率18.37%，成為同類型中最受矚目的標的之一。

同一期間，復華全球原物料基金今年來報酬率25.49%，安聯全球油礦金趨勢基金上漲11.77%，德銀遠東DWS全球原物料能源基金上漲11.59%。投信業者指出，降息循環、去美元化、AI驅動能源需求等長期趨勢交會，讓天然資源主題重新回到配置清單；黃金、白銀與綠色能源相關資產彼此之間也具有互補性，有助分散單一風險來源。

至於金價還能走多遠，市場的目標價再度被拉高。德意志銀行與法國興業銀行預估，年底前金價可望挑戰6,000美元；摩根士丹利則給出5,700美元的目標價。儘管各家機構的假設不同，但共同點在於：央行買盤、利率循環與地緣政治風險，仍是金價的三根支柱。

不過，投信法人也提醒，天然資源資產波動度通常較高，短線急漲後的震盪不可避免；相對務實的做法是採取分批布局、並在投資組合中做好分散，避免把單一題材當成「唯一答案」。 （相關報導： 別聽到配息高就搶著買！「1檔ETF」股價大跳水，重挫17%嚇壞投資人，專家早預言：先跑再說 ｜ 更多文章 ）