隨著台積電股價衝上1695元新高，台股指數同步站穩3萬點，多檔台股ETF價格水漲船高。不過，在市場一片歡呼聲中，統一投信旗下主動式ETF主動統一台股增長00981A，卻因最新持股揭露引發不同於行情本身的討論焦點。根據公開資料，00981A除了直接持有台積電之外，投資組合中還出現了0050與0052。這樣的配置方式，立刻在投資社群掀起熱議，也讓00981A成為近期最具話題性的主動式ETF之一。
00981A同時持有0050與0052，投資人為何滿頭問號？
在PTT股板上，有網友根據00981A的持股明細指出，00981A不只自己買台積電，還透過0050與0052間接加碼台積電，乍看之下彷彿出現「ETF裡再包ETF」的結構。貼文曝光後，討論迅速升溫，有人形容這是ETF版的「俄羅斯娃娃」，也有人質疑這樣操作是否等於讓投資人被「抽兩次管理費」。質疑聲浪中，不乏投資人直言，既然00981A最後還是靠0050與0052增加台積電比重，那乾脆自己買0050或0052就好，何必多繞一層。
00981A真的在鑽漏洞？單一持股上限才是關鍵？
面對外界質疑，投資達人陳重銘也針對00981A的操作提出解釋。他指出，00981A身為主動式ETF，依法規定單一持股比重不得超過10%，即便再看好台積電，能直接配置的比重也只能到此為止。但問題在於，台積電目前占整體台股權重超過四成，若00981A只配置10%，在台積電強勢表現時，反而可能出現「跟不上大盤」的風險。也正因如此，00981A才會透過持有0050與0052這類台積電權重偏高的ETF，在不違反規則的前提下，提高整體對台積電的實質曝險。陳重銘形容，這樣的做法就像「不能買純金，只好改買K金」，本質仍是為了補足台積電比重不足的結構性限制。
00981A還算主動式ETF嗎？關鍵其實不只在0050與0052
另一個被反覆討論的問題是，00981A既然買進0050與0052，是否已經偏離主動式ETF的初衷。對此，陳重銘認為，00981A配置在0050與0052的總比重其實不到2.2%，在整體投資組合中仍屬相對小比例，並非以被動ETF作為核心持股。他同時指出，00981A真正面臨的挑戰，反而是規模成長速度過快。當大量資金在短時間內湧入，且市場位階已處於相對高檔，經理人勢必得替資金找到合適去處，部分配置到流動性高、結構清楚的ETF，成為一種現實選擇。
股民怎麼看00981A這波操作？市場評價明顯分裂
從投資人回應來看，市場對00981A納入0050與0052的看法呈現明顯兩極。一派投資人認為這樣的操作相當靈活，認為在台積電10%上限的限制下，00981A仍設法貼近大盤結構，甚至稱讚經理人「懂玩」、「有在動腦」。但另一派聲音則相當尖銳，直指主動式ETF若最後仍需依賴0050與0052，與其多付一層管理費，不如直接買0050更單純。對這類投資人而言，00981A的操作反而強化了「主動ETF不一定比較好」的既有疑慮。 （相關報導： 台積電/0050/0052怎麼搭最賺？40分鐘飆75元，他買「這4檔+正2」樂歪：爽吃台灣經濟成長紅利 ｜ 更多文章 ）
投資人該怎麼看00981A、0050與0052的搭配關係？
回到實務層面，00981A、0050與0052的角色其實並不完全重疊。0050與0052本質上仍是被動追蹤指數，適合長期持有、貼近大盤或科技類股表現；00981A則是在法規框架下，嘗試透過主動調整來優化組合結構。是否選擇00981A，關鍵不在於它有沒有買0050或0052，而在於投資人是否認同主動操作在不同市場階段所帶來的潛在價值。當台積電持續強勢、權重結構高度集中，這類「間接補權重」的操作，也勢必會持續成為市場爭論的焦點。
