股債雙殺怎麼辦？高盛推60／40組合應加「2大避險資產」至少正報酬

過去「60%股票＋40%債券」的資產配置被視為能抵禦各種外部衝擊的多元化投資策略，但在面對當前全球通膨壓力升溫與經濟不確定性時，避險效能正面臨挑戰。高盛近日發表最新研究指出，美國長天期公債近期在多次市場動盪中未發揮預期效果，建議投資人重新思考組合配置，將黃金與原油納入長期資產，以提升整體抗震能力與風險調節彈性。

黃金與原油成新避險主力

高盛分析團隊指出，無論是4月初美中貿易關稅升級，還是近期因美國財政赤字惡化導致的債市動盪，美國長期債券都無法有效對抗股市下跌風險，這種股債同跌的格局並非首見，在歷史上通膨飆升或大宗商品市場震盪時，也曾多次出現。高盛建議，為因應這種複合風險環境，投資組合應加入替代性資產，其中黃金與石油為首選，據統計，在股票與債券同時報酬為負的年度區間中，黃金或原油至少有1項能維持正報酬，具備強大分散風險的能力。

黃金：對抗政策失序的金融避風港

高盛強調，黃金的避險功能可對應央行與財政機構信譽危機，尤其在政策混亂或通膨預期升溫時，黃金價值更顯突出，建議對於持有黃金逾5年以上的長線投資者，可考慮提高黃金配置權重。

金價自今（2025）年以來已累計上漲超過26%，多次刷新歷史新高。對此，高盛指出，美國財政風險、聯準會獨立性疑慮、債務規模擴張，將成為金價持續走高的驅動因素，據預測，金價2025年底可能升抵3700美元（約新台幣11萬元），2026年中甚至上看4000美元（約新台幣11.9萬元），如遇重大政策風險擴大，私人資金湧入可能推升價格遠超預期。同時，高盛也看好各國央行持續去美元化、增加黃金儲備的趨勢，有助支撐金價中長期表現。

原油：低配持有，應對供應衝擊風險

至於石油方面，高盛建議雖不必大幅增持，但仍應在投資組合中維持正值配置，石油具備在供應鏈遇阻時的抗跌特性，能在突發事件中穩定組合價值。然而，考量當前全球石油產能充裕，短期內出現重大供應短缺的可能性較低，投資人可採保守配置策略。此外，報告指出，將黃金與原油納入資產配置後，原本年均波動率約10%的傳統組合，波動幅度可望降至7%以下，顯著提升投資組合穩定度，且不會犧牲長期報酬潛力。
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