不是AI科技、建築製造業！全球人口老化「3大因素」衝擊股市　卻讓「這1產業」大賺

隨著未來10年內世界各國人口老化將越發加速，恐為股市帶來負面影響，就有策略師分析，這是因為老年人為了退休準備而將資金轉向儲蓄，進而削弱企業創新和股市獲利，而且人口老化會提升債券殖利率，壓低股價。不過，策略師也透露，卻有一個產業成了因老年人消費增加而成為唯一受益者。

人口老化衝擊股市，卻讓這一產業獨益

知名金融機構「摩根大通」（JPMorgan，俗稱「小摩」）的策略師在上週發布的一份報告中計算出，在未來10年間，65歲以上的人口數每增加1%，股市年報酬率就會下降0.92%，而導致如此的主因為成長放緩和估值下降。

策略師認為，隨著年齡較大的投資者為了退休做準備而將資金從投資改為儲蓄用，導致投資資本下降，進而使得企業創新減少；再加上人口老化的背景，勞動力成長也會放緩，將對企業獲利成長產生負面影響，對於從國際業務中獲取收入的跨國公司來說影響更為嚴重。另外，策略師表示，隨著老年人掏空退休基金，國民儲蓄下降，還會提高債券殖利率，且老年人口退出股市的比率也會更高，從而壓低股價。

不過，在這樣的背景之下，策略師卻點出還有一個產業會因此受益，即「醫療保健」產業，因老年人往往會在這方面花費更多，「我們發現，高齡化與該行業超額回報之間存在明顯的正比關係，這完全是由更快的盈利增長推動的。」策略師預估，65歲以上的人口比例每增加1%，10年內醫療保健報酬率將增加0.85%。

經濟學家也示警：美國經濟將迎來高峰負擔

事實上，小摩並非是警告「人口老化影響經濟」的唯一一家金融機構，英國第2大銀行「巴克萊銀行」（Barclays）經濟學家米勒（Jonathan Millar）先前曾表示，「嬰兒潮世代」（boomers，指X世代前的一代人口群體，通常指1946年至1964年之間出生的人）是歷史上人數最多的一代，未來幾年將接近美國經濟的「高峰負擔」（Peak burden，指在某特定期間內，某種資源、系統或個體所承受的最大負擔）。 （相關報導： 輝達公佈財報在即…外媒看好「2大科技公司」股價跟著漲！未來幾年晶片訂單早接滿了 ｜ 更多文章 ）

米勒也指出，在美國持有股票超過55%者的比例可能會對市場構成下行風險（downside risk，未來股價走勢可能低於分析師或投資者預期、目標價位的風險），因為老年投資者通常無法在經濟低迷時期持有股票，並且可能會在市場回調期間拋售股票，從而加劇股市波動性。

延伸閱讀：中產階級、知識分子都待不下去！中國人狂逃到「這國家」佔當地人口2%　卻幫了他們少子化的忙