槓桿很危險,絕對不要碰?房貸本身就是種高槓桿,但它比股票安全得多

2024-05-13 09:40

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房貸本身就是種高槓桿,但它比股票安全。(資料照/洪煜勛攝)

房貸本身就是種高槓桿,但它比股票安全。(資料照/洪煜勛攝)

之前有一位朋友與我聊起家人做股票的事,說他的舅舅買股票賠錢了,被迫要賣掉他外公先前給他的一棟房子。外公很疑惑地問:「跌了不就是一百塊剩三十,再怎麼樣,股票也都還在吧?怎麼會需要賣房子?」

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當時朋友年紀小,也不太懂那是怎麼回事。現在,只要稍對股票市場有一點涉獵的人都應該知道,這就叫「融資」,也就是「借錢買股票」的意思。借錢買股票的行為是一種「槓桿」。阿基米德(Archimedes)說:「給我一根夠長的槓桿,和一個支點,我就可以搬動地球。」這就是槓桿的力量,讓人們能用小資金撬動大利潤。

然而,做槓桿怎麼聽都是一個高風險的舉動,這真的是事實嗎?在金融工具中,如何用好槓桿呢?

什麼是槓桿?

以白話來解釋,槓桿就是「借錢」來進行各種投資和操作的行為,或是投資「自帶槓桿」的金融商品。

為什麼要借錢投資呢?簡而言之,這麼做可以放大你的投資效益。

以台股上市股票的融資為例,假設你有1萬元,買了一檔10元的股票,它漲到了11塊錢,於是你賺了1,000元,獲利是10%。但如果這1萬元透過融資,總共可以購買2.5張股票(目前上市股票的融資額度是60%,自備是40%),同樣漲到了11元。這時候你的股票價值是2萬7500元,假設利息與手續費是100元,你還淨賺2,400元。相當於你賺了24%,收益立刻放大了2.4倍。

自帶槓桿的產品包含期貨、選擇權等,以台灣加權股價指數為標的的期貨(簡稱「台指期」),其槓桿倍數大約是20至22倍(以指數1萬8000點為例,每點的價值是200,合約價值原始保證金為16萬7000,合約價值約為保證金的21倍)選擇權的倍數則更高。

當然,水能載舟、亦能覆舟,槓桿可以讓人賺錢更快,但虧起來也可以讓人虧到一毛不剩。比如以1萬元買了一檔10元的股票,跌了30%,你還剩7,000元,雖然心疼,但不至於傷筋斷骨;但如果以1萬元透過融資買了2.5張股票,10塊錢的股票跌30%,把融資還掉後,1萬元本錢就只剩下2,500元,相當於賠了75%。再多跌一點,就要把全部的本金都給輸掉了。

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巴菲特也玩槓桿?

股神巴菲特是怎麼看待槓桿的呢?他在各種場合反反覆覆地強調「不要碰槓桿」,聽起來相當符合股神的風格,是吧?然而在股神一生的投資生涯當中,他本人就是槓桿投資最大的受益者。

我並不是說股神表裡不一,這其實與他投資的行業特性有關,那就是保險業。在巴菲特的波克夏公司(Berkshire Hathaway Inc.)旗下,保險業一直是最重要的投資項目。長期以來,巴菲特一直擁有6至10家不等的保險公司,涵蓋產險、壽險、健康險和再保險等保險業務。而保險業最大的特點是會產生大量的浮存金(float),也就是保戶向保險公司所繳交的保費。客戶投保的時候,都是先向保險公司繳交保險費,理賠往往是很久以後的事,有時候投保了幾十年間都沒有用到任何理賠。針對手上源源不絕的現金,保險公司一般的做法是預留一部分近期可能支出的保險理賠金額,剩下的就可以進行投資,而投資收益就屬於保險公司的獲利。

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