都是晶片股,為何三星比台積電早1年崩跌?答案在這種半導體:三星出現大量庫存

2023-01-06 09:40

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都是晶片股,為何三星比台積電早1年崩跌?(美聯社)

都是晶片股,為何三星比台積電早1年崩跌?(美聯社)

每到年底,都會有很多人要求我預測明年的市場前景。

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我做股票這段時間,所產生的想法之一就是這個。

「宏觀是糞土。」

在做股票時,無論是宏觀還是微觀,都會做出各種判斷,但我認為並不太需要宏觀經濟的觀點,只有一個時間點需要,那就是指數下跌的時候。只有這一次的幫忙,能讓你守住資產,變成巨大保險。所以宏觀並非真的是糞土,而是我認為應該一年只使用一兩次左右,意思是說,每天思考著宏觀來進行交易的人,其實非常沒效率。

更何況,韓國股市雖然並非與世界市場完全一分為二,但與很多市場脫鉤。特別是大部分先進國家與美國同步運行,反之韓國與美國並無太多關聯,而是與中國更密切的運行。總之,市場本身就偏向以外資為中心,因此散戶比起依據宏觀視點來運行,更適合以題材為中心的事件驅動,而且我認為在完成累積一定程度的資產後,從上市股票轉移到基金或夾層投資商品、非上市股票會比較合適。

看流動性和業績

序論很長,2022年的市場應該如何看待呢?

不僅明年,2023年或是2024年,為了預測市場本身,而非個別標的,我認為一定要看「流動性和業績」兩種。

從2020年到2021年1月,世界股價大幅上漲,流動性起到了很大的作用。這裡因結構調整等,企業結構變得健全,再透過非面對面接觸等概念創造出的新需求,實際上企業的業績也變好了。此外,如果控制新冠肺炎疫情的需求獲得緩解的話,甚至還會增加對「今後業績將大幅上升」的期待感。

隨著對流動性和業績的期待感兩種同時作用時,S&P500在短期內上漲了100%以上。韓國KOSPI和KOSDAQ也在同一時期內呈現出爭奪世界第一、二位的上升率。特別是2020年,我們引以為傲的K防疫(韓國防疫)時期,由於市場預測因新冠肺炎而起的「需求放緩」,相較於其他國家會比較輕微,同時半導體的需求也增加,這些都將起有利作用。

但是這與創下新高價的美國不同,韓國股市在2021年1月KOSPI指數超過3000點後,長時間處於箱型右下方運行。

那為什麼會那樣呢?流動性和業績的影響還是很大的。

最重要的是,與2020年股市上漲的支柱─個人買進勢頭相較下,機構和外資的拋售勢頭更加強烈。在提出「半導體高點論」的情況下,2021年底的賣空復活也起到了很大的作用。因為機構和外資同時進行Long(做多)和Short(做空),進行風險對沖,在只有散戶買進的情況下,外資和機構的現貨拋售和賣空交疊做,因此很難突破指數的上端。

但是在業績方面也開始出現懷疑的聲浪。實際上,雖然2021年創下了史無前例的業績,但從當年第4季度開始,市場上便不斷的出現疑問:「業績真的會這樣持續下去嗎?」

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