美元恐變超貴！國際大銀行警告：全球將爆發「搶美元大戰」，未來換匯可能貴到哭！

在全球金融市場動盪加劇之際，國際清算銀行（BIS）發出嚴厲警告，指出一個規模高達113兆美元、且常被忽視的「外匯交換市場」（FX Swaps），可能成為引爆下一場「美元爭奪戰」的導火線。BIS估計，基金及其他非銀行金融機構在該市場持有超過80兆美元的部位——即以美元借款，並承諾在未來某一日期以約定匯率償還。這項警示凸顯了隱藏在金融系統深處的潛在流動性風險。

「搶美元大戰」怎麼發生？隱藏換錢市場的運作方式

BIS貨幣與經濟部門主管申賢鎬（Hyun-Song Shin）解釋了這場潛在「美元爭奪戰」的運作機制。他警告，如果投資人突然爭相解除這些龐大的外匯交換部位，問題就會隨之引爆。這些為避險而操作的投資人，通常持有歐元或日圓等非美元資產，但同時須償還美元債務。當他們必須展期（rollover）這些交換合約時，就不得不加入搶美元的行列。這種需求方的突然湧現，可能導致美元匯率迅速飆升，引發流動性緊縮的螺旋。

外匯交換實質上是一種短期債務形式，但其特性是被列為帳外項目，且通常不受傳統監管資本要求的約束，這使得其風險積累更難被全面掌握。

市場動盪加劇：美股、美債、美元同時拋售的罕見警訊

申賢鎬同時指出，美股、美債與美元同時出現拋售，是極為罕見的情況，反映了市場的高度緊張。然而，他也表示，目前仍難以判斷主要投資人是在全面減持美國資產，還是僅進行避險操作。他補充說，投資人很可能已經開始思考，在這種不確定性下，是否有必要進行策略性資產配置調整。這種判量上的不確定性，使得市場對未來趨勢的預判更趨複雜。

全球市場不穩：為何現在風險特別高？

BIS的這番警告，正值一系列宏觀事件加劇全球市場脆弱之際。此前，美國總統川普正式發動全面貿易戰，已使全球金融市場動盪加劇，並導致美元創下逾35年來最疲弱的年度開局。上週五，國際信評機構穆迪（Moody’s）更剝奪了美國最後的AAA信用評級，此舉凸顯了過去15年來美國政府債務大幅增加所引發的擔憂。這些外部衝擊與美國財政狀況的警訊，都可能為外匯交換市場帶來額外壓力。

總結：美元流動性風險的警示與全球市場影響

總結來看，BIS對外匯交換市場的警示，是一個關於隱藏在金融系統深處的潛在系統性風險的關鍵提醒。儘管當前市場反應複雜且原因尚待釐清，但宏觀壓力與非銀行機構龐大槓桿的結合，確實可能在極端情境下引發一場重大的美元流動性事件。這不僅將影響美元本身的匯率，也可能波及全球的資產估值與貨幣市場穩定性，值得投資人及政策制定者高度關注。 （相關報導： 美債降級敲響警鐘！專家：別再傻傻全壓美元，應效法巴菲特，資金轉向「這裡」 ｜ 更多文章 ）

責任編輯／李伊晴