川普當選美國總統後，台股與美股的走勢半離半合：美股漲的時候，台股跌；美股跌的時候，台股也跌。這是本質上的改變，一舉打破台股對美股亦步亦趨的慣性。因何如此？因為美國視川普為利多，而台灣則視川普如噩夢。
自2000年起算，美股S&P 500與台股大盤的相關係數是0.93。而且時間愈近，相關係數愈高，例如從2010年至今年10月，此係數就提高到0.96。這代表兩國市場高度相關，也代表美國經濟的榮枯就是台灣經濟的基本面，所以政府大可「躲進小樓成一統，管他春夏與秋冬」，將財經大局交給美國自動駕駛即可。但爾後不同，川普來了。
台灣將面對川普總統特製的經濟難題和地緣政治事件，也就是台灣必須自己救經濟。自救的第一步是擴大國安基金的規模，將資金上限從現在的五千億元，調高到一兆元。
國安基金是「國家金融安定基金」的簡稱，基金是「為因應國內、外重大事件，以維持資本市場及其他金融市場穩定，確保國家安定」而設立。其可運用的資金總額為五千億元，使用於購買有價證券（含股票、債券等）和期貨。當股市發生危機時，基金就進場買股票，穩定投資人的信心，避免股市崩盤而危及國家安定。
國安基金的實力視其彈藥庫大小而定，今之規模是五千億元。此金額定於2000年立法之初，當時可能是天文數字，但是四分之一個世紀過後，通貨膨脹加上台股的澎勃發展，五千億元已經不及台積電市值（26兆元以上）的百分之二。這點規模，怎樣救市？
國安基金是否存在一個最佳規模？這項問題可能缺乏答案，不過合理的推測是：其規模大小應該與股市的總市值有關，且與股市的交易量密切相關。換言之，須從股市的存量（總市值）和流量（每日成交總值）推敲基金應有的規模。
2000年時，台股的總市值是8.19兆，現在是75.41兆元，成長了9.2倍。所以將5,000億元悉數投入股市，其所能發揮的安定力量已經縮水到只值543億元（即5,000億元除以9.2）。
另一方面，2001年時，台股的日均成交總值是714億元，現在是3,382億元，成長了4.7倍。所以按照流量計算，當年的基金規模也已經縮水到只值720億元（即5,000億元除以4.7）。
這種換算雖不精細，卻清楚反應今日國安基金的規模不足以駕馭台灣股市，因此建議：國安基金應加碼至一兆元。因為從五千億翻倍到一兆元，宣示效果夠強烈，鎮攝台股的火力也加強了一倍。反之，若只增加二、三千億元，其增益有限又惹人訕笑，不如袖手。
此外，國安基金的資金來源有三，其中之一是「以國庫所持有之公民營事業股票為擔保，向金融機構借款」。國庫目前持有台積電6.38%的股票，市值1.7兆元。若以此為擔保，貸款6成資金，剛好是一兆元出頭。此讓股市清楚明白，當發生地緣政治或金融危機時，政府護盤的意志堅強：願意押上國庫所有的台積電股票，決心恢復市場安定。
然而，國人可能會懷疑，如果國安基金護盤失敗，損失豈非由全民負擔，政府怎能犧牲全民之利益，照顧股民之投資？這項質疑確實有理，但是國安基金自成立以來總共進場八次，每次都是買在低點，待股市回穩、大盤上漲後退場，所以次次賺錢。以最近兩次為例：一、2020年3月20日，因COVID-19爆發，股市發生恐慌，國安基金進場護盤207天，退場時的投資報酬率是34.08%。二、2022年7月13日，因美國通膨和升息影響，台股無量下跌，國安基金進場護盤275天，退場時的投資報酬率是15%。
由此可見，國安基金總是替國庫賺錢，雖然賺錢不是本意，穩定股市才是真實的意圖。
言而總之，當股市因國安問題而失序下跌時，國安基金依法進場護盤以阻止股票進一步下跌，其效果無異於提供免費的賣權（put option）給台股投資人。即因有此賣權之保障，保證股票崩跌時，市場上仍有政府支持的買盤，如此方能使擔心地緣政治而不敢進場的投資人放心投資台股，最終促成股市的蓬勃發展。
國安基金是舉世無雙的制度，也是安定台灣資本市場的傑出設計。川普總統當選後，台灣面對不確定性和風險日益高升的未來，先將國安基金的規模調高到一兆元再說。
（首位提議國安基金應加碼至一兆元的是前立法委員、金管會前主委曾銘宗，時間是2019年，作者不敢掠美。） （相關報導： 風評：夢醒時分，聯合再生錯誤投資該有的省思 ｜ 更多文章 ）
＊作者為行政院前副院長，曾任國安基金主委、台灣金聯董事長、證交所董事長、金管會主委。
