上周美國聯準會如預期的降息1碼，主席鮑威爾說，美國選舉結果不影響聯準會決策。只是這肯定是「場面話」，川普的上台將全面影響聯準會決策與原訂的降息步驟。
逼退鮑威爾？門都沒有，鮑會幹完任期再走人
上週四聯準會宣布降息1碼，基準利率降至4.50%-4.75%區間，這個降息可說「不起波瀾」，一來降息1碼的決策一如外界原先的預期，二來所有關注點都被吸引到川普的勝選回歸，外界都把注意力放在川普上任後與聯準會的關係、鮑威爾的留任、及降息步驟的影響等，而鮑威爾則說短期不受影響等。
川普上台後對聯準會的影響可分幾個面相看，影響與否都不同。第一個當然是鮑威爾的留任問題。會有此疑問主要是川普第一任期時曾千方百計要撤換鮑威爾。這個問題的答案應該非常明確：鮑威爾會繼續幹完任期才走人。主要原因是川普無法解雇鮑威爾，他上個任期曾嘗試過但失敗，這次如果要作，情況會一樣。
除非鮑威爾主動辭職，否則川普不可能逼退他，但鮑威爾已經非常明確的表明立場：不會辭職、也不會接受被解雇。而且這次川普回歸，已經沒有再嚷嚷要解雇鮑威爾，應該是接受總統無法解雇一位受任期保障的聯準會主席的事實；鮑威爾的主席任期到2026年5月，川普只要忍耐他1年半即可，再對其出手讓市場動盪，既不划算亦無必要。
把手伸進利率決策，川普早已如此幹
第2個面相是總統對利率的影響，川普明確表達總統應該有權參與利率決策；用他的話來講是：總統應該有權對利率提出建議、但不是下命令，這應該算是川普的「退讓」吧。因此，某個角度而言，一切回到原點，聯準會利率政策的獨立性仍存在，並未被政治剝奪。
至於說總統有權提建議這點，其實川普上一個任期時早就頻繁的提出利率建議、對聯準會指指點點、不時取笑與痛罵鮑威爾與聯準會，甚至過去許多總統也曾公開或私下想干預利率政策，至於聯準會埋單與否則視主席的抗壓性而定。因此只要不是修法改制度、讓總統可影響甚至決定利率政策，那就不會有什麼實質影響─雖傳出有人要修法讓總統參與利率決策，但美國應該不會蠢到如此作，因為央行失去獨立性的後果會比想像的嚴重。
經濟與通膨前景多變，降息路徑要「打掉重練」
第3個面相是：聯準會降息計劃的影響。聯準會原先的「降息路徑圖」肯定受影響甚至要整個「打掉重練」，但原因不是川普對利率政策的干預，而是他上台後的經貿政策，肯定衝擊與改變全球經貿，聯準會的利率政策非調整不可，這裡面既有預先因應、又有因應時勢調整改變。如果以為聯準會降息路徑可不受影響，那就有如認為川普上台後的經貿政策，不會對現有經濟有改變一樣，顯非事實。
川普上台對利率政策影響非常難掌握，原因是其政策對通膨、經濟增長的影響同時存在正負面的效應，到底最後政策如何走、那種效應占上風，無人能知。 （相關報導： 終結聯準會！川普政府司法部長熱門人選呼籲Fed接受總統領導，馬斯克表態支持 ｜ 更多文章 ）
以最為外界「傳頌」所知的關稅政策，川普要對所有進口商品課10-20%關稅、對中國商品課60%關稅，直觀而言，這必然讓美國物價上漲，讓通膨加力，聯準會必須升息應對。但川普的高關稅引發其它國家也對美國商品提高關稅時，全球經貿進入關稅戰、紛紛拉高貿易障礙壁壘，這種情況下每個經濟體都會是輸家，只是大輸家與小輸家的差別，看上世紀30年代大蕭條年代的案例大概就知道。如果是這種情況，代表美國經濟是走低甚至萎縮，降息才會是因應之道。
