為什麼巴菲特不喜歡發股息?他親解釋「取決公司1能力」,揭開波克夏超越大盤153倍秘密

2024-09-12 14:38

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2020年巴菲特持有的資產估計約為682億美元(約新台幣2.1兆元),而他旗下的波克夏·海瑟威(Berkshire Hathaway)公司長年以「不配息」著稱。(示意圖/美聯社)

2020年巴菲特持有的資產估計約為682億美元(約新台幣2.1兆元),而他旗下的波克夏·海瑟威(Berkshire Hathaway)公司長年以「不配息」著稱。(示意圖/美聯社)

金融界的重量級人物巴菲特,他的投資策略和觀點經常成為全球經濟媒體的頭版新聞。2020年巴菲特持有的資產估計約為682億美元(約新台幣2.1兆元),而他旗下的波克夏·海瑟威(Berkshire Hathaway)公司長年以「不配息」著稱,這一做法引發了外界對其股息觀點的諸多討論。

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發股息討好投資人vs 投入公司發展 取決於公司創新能力

波克夏·海瑟威作為巴菲特的主要投資工具,自1965年被其收購以來,只發放過一次股息。這引發了投資者的疑問,是否巴菲特對股息有著不同看法。2008年,在波克夏·海瑟威的股東大會上,一位12歲的小股東直接向巴菲特提出了這個問題:「您的老師班傑明·葛拉漢(Benjamin Graham)說他相信配息,為什麼您不相信呢?」。

巴菲特回答說,他相信股息的重要性,但強調公司是否應該發放股息取決於其創造新價值的能力。他認為,如果公司賺取的利潤無法有效地創造出超過資金本身價值的回報,那麼向股東發放股息是合理的決定。相反,如果公司有能力通過再投資,將1美元變成1.1或1.2美元的收益,那麼選擇再投資會更為明智。

巴菲特持股最長時間的股票之一:可口可樂(NYSE:KO),以及下屬裝瓶分公司(NASDAQ:COKE),即是長期穩定配息給股東的績優股(圖/美股券商IBKR APP)
巴菲特持股最長時間的股票之一:可口可樂(NYSE:KO),以及下屬裝瓶分公司(NASDAQ:COKE),即是長期穩定配息給股東的績優股(圖/美股券商IBKR APP)

近60年市值成長37900倍 利潤再投入策略超越大盤績效153倍

波克夏·海瑟威不發放股息的策略,讓公司能夠將利潤重新投入到各種投資機會中,進而推動股價上漲。事實上,自1965年巴菲特收購波克夏以來,該公司58年來的累積報酬率達到了驚人的3,790,000%,相當於同期標普500指數的153倍。這種資本配置策略也為投資者創造了豐厚的回報,超越了傳統的股息收益。

巴菲特的理念是,對於那些無法確保再投資創造出新價值的公司,發放股息是合適的選擇。然而,波克夏·海瑟威的策略則是利用再投資來創造長期增值,並以股價上漲的形式回饋給股東。對於那些需要資金的股東,他們可以通過出售持股來實現利益。

市場專家指出,不應盲目追求高股息的公司,而應考慮其資本配置的效率。如果公司能有效利用資金創造新價值,選擇不配息也未嘗不是一種合理的策略。因此,配息與否並非單純的贪婪或慷慨,而是在於公司如何使用資本來為股東創造更大的長期回報。

巴菲特管理公司波克夏(NYSE:BRK A)2024年9月12日股價,單股價格高達680040美元(約2060萬新台幣)。(圖/美股券商IBKR APP)
巴菲特管理公司波克夏(NYSE:BRK A)2024年9月12日股價,單股價格高達680040美元(約2060萬新台幣)。(圖/美股券商IBKR APP)

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