風評：年底會要「保三」動員嗎？從央行示警談今年經濟風險

央行昨日發出的金融穩定報告，指出今年經濟與金融的幾個重要變數：美國QE（量化寬鬆）退場的後續外溢效應、中國經濟成長減速，以及日本調升消費稅稅率恐不利民間消費3大不確定因素。時至年中回頭看，今年經濟風險確實不低，已不復年初的樂觀了。

美國是全球最大經濟體，其榮枯牽動全球經濟，但美國今年最大的風險未必、或是說不僅來自QE退場外溢效應，而是其本身經濟實質面是否能持續快速復甦。美國去年經濟表現相當強勁，除了首季因氣候因素陷入停滯外，第2、3、4季的成長率分別有4.6%、3.5%、2.2%。不過，今年首季再次陷入低迷，商務部公布最新修訂的成長率數值是衰退0.7%。

美國聯準會（FED）的看法是首季受氣候因素導致成長停滯，第2季之後即可恢復正常成長，就如去年一樣。不過，這次除了氣候因素外，去年尚未出現的匯率因素，可能是一個需要考慮的新變數。歐洲與日本這兩個全球主要央行在大搞QE，加上今年以來已有20多個國家降息，導致國際上美元強勢走升─而且是獨強，影響其出口競爭力；首季美國出口衰退7.6%。如果影響持續，美國復甦力道必然減弱，從而影響全球經濟。

歐洲在祭出QE後，實質經濟面有好轉，較大的風險是歹戲拖棚的希臘危機仍無解，國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德2天前才說「希臘脫離歐元區是可能發生的事」。如果真發生，歐元區未必解體，但震盪下滑在所難免。日本則在安倍經濟學成為強弩之末後，去年經濟表現就不佳，今年即使沒有調升消費稅因素，也不必寄望了。

與台灣連動高的中國經濟，今年經濟遲緩相當明確，首季成長率只有7%，而趨勢似乎仍往下走，北京已經以全年「保七」為目標，貨幣、財政手段紛紛出籠。而中國3月以來，出現的單月出口衰退達2位數字的景況，既可看到中國經濟的風險與危機，也可看出全球經濟的遲緩。

其實不僅是中國，台灣、韓國這些算是產品競爭力不錯、又高度仰賴出口的國家，近月出口都出現衰退，台灣4月出口就衰退了11.7%，算是相當嚴重；連印度這個號稱今年經濟可較去年表現好得多的國家，出口也是2位數衰退，從中其實可隱約看到全球經濟與貿易有較去年緊縮的跡象。這是短期性的緊縮，還是會維持相當時日，是相當值得關注，因為它將影響著今年的經濟表現。 （相關報導： 歐洲經濟望春風 復甦之路漫長 ｜ 更多文章 ）

台灣去年下半年經濟開始上揚，重要原因應該是靠蘋果產品大賣的「蘋果經濟」帶動，市場當時估計「蘋果經濟」為台灣企業帶來5-8千億台幣的收入，讓經濟成長率增加0.4個百分點。感染了這股樂觀，行政院主計總處年初預測全年經濟成長率就達3.78%，其實是忽略了全球經濟的風險；5月主計總處新公布預測值就下修到3.28%。而由台灣4月出口出現11.7%的衰退看，未來風險仍大。搞不好今年台灣經濟要有起色，仍要靠蘋果產品大賣帶動的「蘋果經濟」撐場面。如果「蘋果經濟」未發功，年底搞不好就要努力「保三」總動員了。