「股神」巴菲特主持的波克夏公司，14日公布出脫了 86% 的台積電持股，外界十分吃驚巴菲特對台積電的「短進短出」，有違他過去的「長期持有」投資態度。資深媒體人陳鳳馨認為，巴菲特不是神，他也會犯錯，過去巴菲特對待Intel也是進進出出，而不是長期持有。且台積電要在美國、日本等地擴大投資改變過去生產模式，會提高生產成本，此舉恐侵蝕股東權益報酬率，也可能是原因之一。
對於股神巴菲特旗下的波克夏大量出脫持股，導致｜護國神山」台積電股價在15日重挫，外界紛紛熱議背後原因。資深媒體人陳鳳馨在《Yahoo TV 風向龍鳳配》分析，巴菲特的波克夏公司，為什麼要大賣台積電呢？第三季才建立了6100萬股，到了第四季的時候突然賣了5000多萬股，只剩下了800多萬股賣掉了86%。
陳鳳馨說，一季之間出現了這麽大的轉變，巴菲特怎麼了？美國其實每一季他們這些法人都必須要公布持股明細，這個叫做13F文件，對於全世界投資人來說，常常是一個很重要的參考指標。不是只有巴菲特的波克夏公司要公布資料，包括了像是索羅斯或者是Ray Dalio的橋水基金等等這些公司，其實都必須要公布他們投資的一些標的。
陳鳳馨說，我們可以從這些標的當中，去觀察他們的投資哲學，那巴菲特為什麼特別受重視？因為他是全世界到目前為止，唯一一個只是單純藉由投資股票而成為世界首富之一的人。
陳鳳馨表示，巴菲特也跟傳統我們認知的在投資股票市場的一些大亨，態度是有很大不同的。陳鳳馨說，巴菲特一再強調他是「長期投資」的，比如他投資可口可樂很長時間，或他投資運通或是糖這些，他都投資相當長的一段時間。
陳鳳馨說，巴菲特有名言，「他不會跟股票搞一夜情，他一向是以婚姻的角度來看待一間公司」，「如果你沒有打算要持有一家公司十年的話，你連一分鐘都不該持有他。」這些都是巴菲特的名言。
陳鳳馨問，這一回怎麼了，你怎麼會在台積電上面跟台積電玩「一夜情」呢?台灣民眾在這件事上被始亂終棄的態度是很強烈的。在巴菲特的投資哲學當中，他投資一家公司一定要跟公司負責人好好談一談，他必須要了解負責人是不是一個負責任的經營者。
但巴菲特還有一個很重要的投資基本原則，陳鳳馨說，那就是要投資「股東權益報酬率高」的公司。台積電的財報在台灣來講其實是模範生，不只是財報的透明度是模範生，財報的表現，包含毛利率很高；營業利潤非常高；定價能力很強等，這件事情也是巴菲特非常重視的，因為定價能力就是「當我成本提高了後，我就可以轉嫁出去」的能力，是很重要的護城河。
陳鳳馨說，其實以巴菲特來說，也曾在Intel跟IBM上，發生短進短出的類似案例。其次，巴菲特會不會犯錯？答案是會，巴菲特會犯錯。比如說像他把Intel賣出後，Intel股價來到最高點，漲了3倍，所以說巴菲特錯失了Intel 3倍的股價。
陳鳳馨說，所以巴菲特會犯錯，巴菲特偶爾也會搞「一夜情」，可能他覺得進入了一個錯誤的婚姻趕快脫離。大家想知道的是，巴菲特和他的分析師，他們到底看到了什麼？而這件事情使得他們改變了持有台積電的決定。
所以台積電對巴菲特來講是不是錯誤的婚姻？陳鳳馨猜，原因一定出在第三季跟第四季台積電的大環境變動上。台積電宣布要擴大在美國的投資，也承認了要擴大在日本的投資以及很可能會去德國投資。過去台積電在台灣生產去服務全世界客戶的模式，要出現重大變化，台積電要以區域生產來服務區域客戶。
陳鳳馨說，然而，這種方式最明顯的就是會增加台積電的成本，這也不是什麼秘密。同樣的東西，在美國生產成本可能就是多3倍，即使能稍微提高定價，但能提高一倍嗎？就算提高50%好了，相對成本的提升，結果就是毛利率是會被侵蝕的。 （相關報導： 人物》「菜鳥立委」陳琬惠何以拉下賴神心腹陳宗彥？1周前吹哨者找上她 ｜ 更多文章 ）
陳鳳馨說，半導體分析師陸行之之前對台積電提出的6點疑問，就是問「你的毛利率會被侵蝕」，「股東權益報酬率會被侵蝕」，如果在美國生產是如此， 台積電未來在日本的投資又何嘗不是如此？長期下來會不會侵蝕台積電的股東權益報酬率呢？這是陳鳳馨提供的一個思考邏輯。
