華爾街日報》越南的「童話式經濟成長」恐已結束，但經濟前景依舊被看好

越南在經濟成長、美元儲備和貨幣政策方面與亞洲其他國家步調不一致。但這種情況最終勢必會改變。

越南央行上周表示，將把政策利率上調一個百分點，以對抗通貨膨脹和本幣大幅下跌，這是一個多月以來的第二次升息。在越南央行擴大了本幣匯率的日常交易區間以保留不斷減少的美元儲備後，越南盾上月下跌了4%。司爾亞司數據資訊有限公司（CEIC）的季度數據顯示，截至6月，越南的外匯儲備僅相當於其三個多月的進口額。相比之下，8月份，印尼的外匯儲備相當於其五個多月的進口額，而泰國和菲律賓是七個月。

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如果世界陷入經濟衰退，越南的情況可能會變得更為棘手。該國可能不得不再次擴大其匯率交易區間，並容忍本幣的進一步貶值，同時繼續升息。然而，得益於對基礎設施的投資、積極的貿易自由化和工資水平相對較低，其製造業引擎仍然保持完好。越南還有一個優勢，即擁有令人羡艷的經濟成長起點：受到對美國出口強勁的推動，越南第三季度經濟同比成長13.7%。

但在緊縮政策方面，越南央行（State Bank of Vietnam）顯然正在迎頭追趕。該央行在9月才開始其緊縮周期。

之前，在2022年的大部分時間裡，越南政府依靠花掉外匯儲備和削減燃油稅來支撐貨幣並抵禦通貨膨脹。越南還在一定程度上避免了全球糧食價格飆升的影響，該國是全球主要的大米生產國和出口國之一。

這在一段時間內似乎行之有效的。8月份，越南的總體消費者通膨率同比增幅只有2.9%，即使當前也只有4.3%，按地區標準來說是較低的。但在表面之下，事情已經開始變得更加令人不安。根據CEIC的數據，該國核心通膨率在10月達到近4.5%，至少是自2015年初以來的最高值。

與此同時，出口現在面臨越來越大的阻力。據高盛集團（Goldman Sachs Group Inc., GS）的數據，經季節性調整後，越南9月份的出口環比下降5.1%。

在經歷了艱難的2020年和2021年之後，越南經濟2022年的大部分時間裡都表現不錯——通膨維持在低位，經濟快速成長。不過現在形勢會變得略微困難一點了，但該國經濟明年仍有望實現快速成長。法國外貿銀行（Natixis, NTXFY）預計，越南經濟明年將成長6.5%，凱投宏觀（Capital Economics）預計的增幅超過7%，此外，越南盾的疲軟可能有助於緩解出口需求疲軟的不利影響。 （相關報導： 華爾街日報》3年來首度訪華的G7領導人：在地緣政治緊張之際，與中國保持關係的蕭爾茨 ｜ 更多文章 ）

越南經濟在疫情之後迎來的快速成長時代可能已經過去，但在全球經濟放緩之際，該國依然擁有大部分國家夢寐以求的經濟增速。