羅馬並非一日造成，現代央行的政策角色也經歷幾多演變，從扮演政府的銀行，至銀行的銀行與最後貸款者的角色，甚至在危機期間，若干主要央行進一步轉為最後購買者，並充當信用配置者。央行的目標隨著當時經濟狀況與政策需求而演變，不僅包含物價穩定、金融穩定，甚至危機期間協助融通需求，更隱性地追求經濟成長。觀察近代以來央行職能演變與典範轉移，如同搭時光機上了一門實務的貨幣銀行學與總經發展史。
伴隨政治、經濟與金融環境的轉變，國際間中央銀行（以下簡稱央行）角色亦不斷演變，全球金融危機前，由最初扮演較為全能的角色，逐漸縮小至僅聚焦於維持物價穩定；迨至全球金融危機爆發後，央行職能又再度擴張至強調金融穩定的重要性，近期的武漢肺炎（COVID-19）危機，更使央行角色進一步擴大至促進就業與總體經濟穩定。
近年來，央行為了因應危機所執行的非傳統性貨幣政策與信用政策（Credit Policy），使央行直接介入的金融市場與經濟活動層面更深也更廣，也從而擁有了更廣泛的影響力；在此情況下，央行職責、與其他政策工具的搭配，以及有關央行獨立性（Independence）等議題，已引發各界熱議。
一、全球金融危機前央行角色的演變
回顧歷史，從央行的緣起來看，央行主要擔負政府的銀行（代理國庫收支）與銀行的銀行（銀行關係網絡與支付系統的核心）的角色，其後並成為市場流動性的最終提供者，也就是最後貸款者（Lender of Last Resort）。這段期間央行的主要功能有：物價穩定、金融穩定，以及危機時期協助政府與民間的融通需求，但在承平時期，對政府過度濫用財政予以規範。儘管許多央行當初成立是為了協助提供戰爭的資金來源，但承平時期，央行在物價穩定與金融穩定之間的取捨，隨時間不斷演變，則是我們關注的重點。
此外，全球金融危機前，具有高度獨立性的央行較易維持物價穩定，以及資產價格泡沫較不宜以利率工具來積極因應，可謂這時期對於央行角色的重要看法。
（一）1840年代以迄於全球金融危機前，對央行角色看法的演變
曾任英格蘭銀行（Bank of England, BoE）貨幣政策委員會成員的Charles Goodhart，依循歷史軌跡，將有關央行角色的重要看法概略分為三階段：
1、1840～1914年代
依據實質票據學說（Real Bills Doctrine），只要央行的貼現與借款都與實際的產出與交易所衍生的票據有關，則物價穩定與金融穩定可同時達成。因為這時期的央行除了作為政府與銀行的銀行，兼營一般商業銀行業務是常態，扮演較為全功能型的角色；這項針對央行貼現與借款的條件較易成立，因此也就提高兼顧物價與金融穩定的可能性。 （相關報導： 陳國祥觀點：逮捕黎智英所為何來？ ｜ 更多文章 ）
同時，對於作為最後貸款者的央行而言，其應僅向陷入流動性危機的金融機構提供融通，並且應施以比較高的懲罰性利率。此一由巴治荷（Walter Bagehot）在其1873年出版的《倫巴底街》（Lombard Street）書中指出的央行角色，至今仍具有重要的啟示。
