1970年代的高通膨經驗賦予央行獨立性的理論基礎。當時決策官員相信，失業率與通膨間有穩定的抵換關係，貨幣政策若以稍高的通膨為代價，可達成較高的就業。然而，此類政策有時間不一致（Time Inconsistency）的問題。當貨幣當局信守控制通膨的承諾失去可信度（Credibility），將導致就業與通膨間的抵換關係消失。
為了克服時間不一致的問題，央行需展現達成物價穩定的決心，以重新獲得可信度；為此，央行需承諾不採恐引發通膨的政策路線，同時抗拒任何來自政府要求追求物價穩定以外目標的政治壓力。社會亦逐漸走向讓央行得以不受短期政治壓力，並賦予央行獨立性的架構。這普遍的共識是，不論在任何情況下，物價穩定是共通的目標，但實現此一目標有賴合適的貨幣政策架構。
此一架構包含三項特徵：（1）物價穩定是央行須達成的法定目標；（2）在央行可使用的工具外，央行需具備高度獨立性；（3）貨幣政策架構須包括具效力的權責化（Accountability）與透明化（Transparency）要求，讓央行得以解釋其決策如何達成其目標。此一架構係向大眾保證，獨立性高的央行不會濫用權力。
1990年代與2000年初期間，此一貨幣政策架構實施情況良好，各界普遍認為，具備獨立性的央行，並使用單一工具─政策利率，得以成功讓通膨與通膨預期獲得控制；跨國的研究亦顯示，獨立性與OECD國家的通膨具有負向關係。此外，央行獨立性亦為帶來產出與通膨的波動度降低之關鍵因素，1980年代中期以來，實質產出成長率的變動度下降一半，而通膨的變動度下降約2/3，此即為前文已提及的大溫和時期。
（三）面對資產價格泡沫，不宜以貨幣政策採預防性措施
全球金融危機前，在央行界與學術圈有所謂的「傑克森霍爾共識」（Jackson Hole Consensus），亦即貨幣政策僅應以物價穩定為目標，貨幣當局不應試圖對資產價格泡沫預先採因應措施，因為主動戳破資產價格泡沫會導致不可預期的後果，甚或引發金融不穩定。例如，美國曾於1928~1929年，以及日本於1989年，均曾為抑制資產價格暴漲而緊縮貨幣政策，卻分別導致美國經濟陷入大蕭條，以及日本經濟陷入長期通縮。
學術界的研究，如Ben Bernanke及Mark Gertler的相關研究亦指出，在辨識泡沫這件事上，央行並未較市場擁有資訊上的優勢。此外，貨幣政策若對泡沫做出回應，而非積極對於預期通膨做出反應，反而會導致產出與通膨的波動加劇。當時主流觀點咸認，等待資產價格泡沫破裂後，央行可透過貨幣政策或扮演最後貸款者的角色，抑制泡沫破滅所造成的經濟損失。
