呂紹煒專欄:希臘悲劇,紓困金援的侷限與效果

2017-02-28 06:35

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希臘危機隱約有再現之勢。圖為兩大關鍵人物:希臘總理齊普拉斯與德國總理梅克爾(美聯社)

希臘危機隱約有再現之勢。圖為兩大關鍵人物:希臘總理齊普拉斯與德國總理梅克爾(美聯社)

近年曾多次引發全球金融震盪的希臘問題,近來隱約有重現之勢。希臘政府與主要的金援單位之間歧見再起,外界又再次擔心希臘引發的金融震盪是否會因而再起。其實,除了要預測未來的影響外,更該回頭檢討紓困金援的效果。

希臘主權債信危機經過7年仍難落幕,從2009年末爆發開始,隔年希臘的公債被打入垃圾債券級,風暴開始席捲整個歐洲乃至全球的金融市場。當時全球尚未從2008年的金融海嘯中復元,全球經濟與金融市場脆弱不堪。同一時間其它經濟脆弱的歐洲國家─愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、義大利,也同時出問題,這些國家被通稱為「歐豬五國」,其中又以希臘情況最危機。

脆弱的經濟與金融市場,讓外界擔心一旦希臘倒下去、進而脫離歐元區,將引發難以收拾的骨牌效應,最後導致歐元解體。國際貨幣基金(IMF)、歐洲央行、歐盟等所謂「三架馬車」,不得不介入向希臘伸出援手,給予數千億歐元的緊急紓困貸款。

希臘本身經濟脆弱、競爭力不足,政府治理不佳、境內地下經濟比重高、漏稅是常態,加上過份優渥的年金制,大家50歲出頭即可退休、領取所得替代率高達95%的年金(這讓人想起台灣的軍公教退休人員),從民間到政府部門揮霍浪費、終而用盡加入歐元的紅利,最後因為偽造政府統計數字東窗事發,引爆經濟與金融危機。

不過,這個現實世界的規則是殘忍無情的─那些被迫對希臘金援的國家們心理有多不爽、多瞧不起這個鄰居,是可想而知;為了避免道德危機、讓希臘經濟重回正軌─當然,其中隱含著懲罰之意,接受金援的希臘必須接受嚴苛的條件,大砍社會福利支出、變賣公共財─這就是所謂的「撙節支出」,是以德國為首的撙節派所堅持的底線。

面對撙節後的痛苦,希臘當然抗拒,而且任何政府接受此條件都等於是「政治自殺」。原來的保守派政府固然是反覆再三才被迫接受─當然,最後也在2015年1月的選舉中丟掉政權,新上台的左派激進政府經理齊普拉斯拒絕遵守紓困條件,還發動公投拒絕紓困條件。不過,齊普拉斯在民粹與政治上勝利了,在經濟與金融上則是一敗塗地,原本已見復甦火苗的經濟再次熄火,資金外流加遽而不得不祭出嚴苛的資本管制,至今仍無法放寬。

這一次又是碰上金援單位要再發放援助金前的「評估」時期,撇開雙方爭論的改革成效問題不談,就實際經濟表現而言,金援確實讓希臘「吊住最後一口氣」,避免了「經濟猝死」,但希臘經濟至今仍無起色也是事實。雖然去年第2季起的季增率出現正值,樂觀估計今年經濟可有2.7%左右的增長,似乎情況不錯,不過,希臘債務占GDP比重仍在180%左右,失業率仍高懸23%多,是全歐洲最高;極端貧窮人口占比從危機前的2.2%增到15%。相較之下,其它歐豬國家早已回歸成長正軌、脫離紓困保護傘,希臘的前景仍難樂觀。

今年以來,希臘政府再次與IMF及歐元區等金援單位,為了新撥款注資條件而起爭端;而一名有可能成為美國駐歐代表的官員則透露,希臘經濟學家們正在研擬棄用歐元、改用美元,這些都讓希臘問題再次浮上檯面。

不過,這次希臘問題可能引發的震盪,可能已遠小於過往,原因有兩個;一個是歐洲經濟與金融體質較過去佳,承受能力較高;再者,各國政府與金融市場,經過多次「希臘脫歐(Grexit)的驚嚇與震撼後,心理上的接受度與承受力已較過去強得多。這由2010年危機初始,幾乎所有國家都不敢亦不願讓希臘脫歐,免得引發難以控管的骨牌效應;但2015年危機再現時,其實原本德國已決定就讓希臘脫歐,只是最後達到協議才未走上此路。時至今日,大家恐怕更不在乎希臘的死活了。

如果單純以經濟體規模、與其它國家經濟關聯度等因素看,希臘脫歐的影響其實不是那麼大,因為希臘在危機前的經濟規模占歐元區的比重原本就只有2%多,危機後經濟萎縮,現在GDP規模掉到2000億美元左右,更是無足輕重。在經濟與產業關聯上,希臘沒有像樣與關鍵的製造業能力,在整個歐洲乃世界的供應鏈上可完全被忽視。再以外在大環境而言,歐元區乃至全球的經濟與金融體系,已較海嘯之後健康強壯多,承受衝擊能力較高。這次希臘談判的籌碼恐怕較過去更差了;而如果真發生希臘脫歐,雖對歐洲與全球金融市場短暫衝擊難免,但已不可能成為災難。

不論從國家或企業的觀點看,希臘都是一個足以警惕的案例。金援是「可以救急不能救窮」,希臘經濟原本競爭力就不足,又缺乏改革決心,即使接受了數千億歐元的金援,經濟還是繼續沈淪,但其它國家則已逐已站起來;從這個觀點看,「三架馬車」金援希臘是效益低的錯誤決策─頂多是為歐元區爭取到多一點的因應時間。

希臘認為自己在歐元區內導致貨幣無法貶值、增加國際競爭力,不過,如果希臘經濟與產業繼續不爭氣,退出歐元區後,不論是使用自己的貨幣或用美元,都可能讓經濟與民眾陷入更大的災難中。

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