英特爾股價在美東時間10月30日（週五）單日暴跌28.6%，美聯社指出，這是1974年以來最大的單日跌幅，輝達等晶片股也跟著下挫。路透報導，賣壓的導火線是英特爾29日盤後公布的財測：第四季營收預估150億至160億美元，低於分析師平均預期的170.7億美元，英特爾也警告個人電腦市場的疲弱至少會延續到2027年上半年。
不過，英特爾第三季成績大致符合或優於預期。彭博新聞報導，第三季營收165億美元、年增21%，與分析師預期相符；調整後每股盈餘52美分，高於預期的41美分；資料中心與人工智慧（AI）業務營收年增78%，達73億美元。市場在意的是之後的路：公司預告第四季調整後每股盈餘只有25美分，分析師原本預期43美分。路透則報導，財務長說英特爾今年不會有正的現金流。
財報不差，股價為何重挫近三成？
答案是市場買的是預期，而英特爾（Intel）的第四季財測在營收、獲利與毛利率上都低於預期。據彭博新聞，分析師平均預期第四季營收為170億美元，部分預測甚至超過180億美元，英特爾實際給的是150億至160億美元；調整後每股盈餘預估25美分，分析師預期為43美分。毛利率方面，彭博新聞報導，第三季為43%，第四季預計降到38%，《金融時報》則寫為37%，兩家媒體的數字差了1個百分點。
股價先前漲幅已大，也是這次承受重挫的背景。路透報導，英特爾今年以來股價已漲逾一倍，《金融時報》的算法是上漲逾140%，並指出英特爾股價在財報前一個月已先下跌逾20%，原因是投資人對通膨升溫與AI交易的疑慮。路透引述Seaport Research Partners分析師傑伊・戈德柏格（Jay Goldberg）的話說，這波賣壓反映「對管理層可信度的信心喪失」。
賣壓也不只針對英特爾。美聯社報導，標普500指數同日下跌1.8%、收7,580.07點，是6月以來最差的單日表現，並連續第3週收黑；那斯達克綜合指數重挫2.9%。Alphabet前一天因同樣的現金燃燒疑慮，股價單日下跌逾12%；亞馬遜（Amazon）則公布過去12個月自由現金流為負424億美元，同期在廠房與設備上花了948億美元，主要投入AI。
PC市場如何拖累英特爾？
PC業務對英特爾舉足輕重，但目前記憶體太貴，個人電腦（PC）賣不動。彭博新聞報導，筆電與桌機製造商正面臨記憶體晶片短缺與零組件價格飆升，PC出貨與使用者需求因此下滑；執行長陳立武（Lip-Bu Tan）受訪時說：「主要挑戰之一，基本上就是記憶體。」他並說：「記憶體價格漲了很多。我認為我的預測是，2027年這對我們所有人都會是非常嚴重的問題。我們不是唯一這樣的公司，整個市場都受到影響。」
這波衝擊在數字上相當明顯，《日經亞洲》報導，第三季全球PC出貨量年減21%，降至5,700萬台，數據來自Counterpoint Research；英特爾第三季PC相關的客戶端運算業務營收年減5%，降至81億美元。《金融時報》指出，英特爾說PC市場受零組件短缺的衝擊超出預期，原因是資料中心建置業者出價高於電子供應鏈的其他環節。路透補充，記憶體供應商正把產能轉向AI系統使用的高頻寬晶片，推升記憶體價格。
路透報導，PC晶片約占英特爾第三季營收的一半；路透另一篇報導則說，公司預期第四季PC晶片營收降幅落在20%中段。彭博新聞報導，英特爾預期這波PC低迷至少持續到2027年上半年，並提到2026年降幅為12%、2027年為10%。
路透引述戈德柏格的話說：「英特爾在15年來最糟的PC市場中，生產了太多消費型PC晶片，卻在史上最大的半導體成長週期中，沒有生產足夠的AI伺服器晶片。問題出在規劃不良。」
以色列工廠爆炸與燒錢，對英特爾有多大影響？
路透報導，英特爾10月在以色列基里亞特加特（Kiryat Gat）的工廠發生爆炸，根據媒體報導造成2人死亡、1人重傷；英特爾估計，這起事件將讓兩個季度合計少掉約6億美元營收，並減少供應給雲端客戶的AI伺服器晶片。財務長辛斯納（David Zinsner）說，第四季營收預期因此下修約3億美元、毛利率預期下調約200個基點，第一季會有類似衝擊；該廠停工兩週，預計本週結束前恢復生產。
彭博新聞則形容這座工廠「發生火災」，並指出晶片從矽晶圓到成品約需3個月，製程中途停電往往使晶圓報廢；英特爾仍在評估哪些晶圓可以救回。
現金流是另一個壓力。路透報導，辛斯納說英特爾今年不會有正的現金流，因為正在擴充製造產能；公司今年的資本支出仍預計約200億美元，2027年將大幅增加。對於2027年，彭博新聞報導辛斯納把它形容為「投資年」，並說公司那一年可能不會有自由現金流，《金融時報》則寫辛斯納說2027年有望是「成長年」。
路透同時提到，英特爾9月底帳上現金218.4億美元，長期債務463.2億美元；Markit資料顯示，英特爾5年期信用違約交換擴大17.5個基點至124.75，創歷史新高，單日漲幅是2022年10月以來最大。美國政府自去年8月取得英特爾10%持股，持股價值也因這波下跌縮水近120億美元。
英特爾崩跌波及誰？台積電受影響多大？
答案是全球晶片與伺服器供應鏈都受波及，台積電跌近2%。路透報導，超微（AMD）、Arm、高通、輝達、博通與美光等美國半導體股跌4%至12%；歐洲的艾司摩爾跌逾6%，台積電跌近2%；南韓KOSPI指數下跌3.5%，三星電子下跌3%；美國伺服器業者戴爾、慧與（Hewlett Packard Enterprise）與美超微（Super Micro Computer）下跌6%至11%。
美聯社報導，輝達同日下跌4.2%，是拖累標普500指數最重的個股，影響甚至超過英特爾；日經225指數在日本央行維持利率不變後下跌2.1%。
《金融時報》指出，英特爾用PC晶片業務的營收，支撐打造能與台積電匹敵的美國晶片製造龍頭的豪賭。《日經亞洲》報導，英特爾晶圓代工業務第三季營收67億美元、年增58%，但營業虧損19億美元，原因是新廠產能爬坡成本高昂。
彭博新聞報導，沒有外部大客戶，英特爾就只能守著昂貴的廠房，生產自家產品；陳立武說他越來越有信心吸引其他晶片廠委託代工。《金融時報》報導，陳立武在財報電話會議上表示，英特爾目前一代的18A製程良率持續改善；路透報導，辛斯納說18A的成本自第一季以來已下降40%。
美股下週還有哪些變數？
美聯社報導，美股目前僅低於歷史高點3.1%，但週二（11月3日）就是美國期中選舉，市場變得愈來愈不穩定。Equity Armor Investments投資組合經理提蓋（Joe Tigay）在給投資人的報告中說：「我們正走出AI交易的『希望與夢想』階段，進入『拿出證據』的階段。」
