VIP 專屬文章 下班國際線》AI股還能追?林宏文揭台積電3000元估值公式,散熱龍頭奇鋐為何不敢接滿訂單

2026-10-17 19:30
資深科技媒體人林宏文在《下班國際線》節目上,他提出一項看似矛盾的觀察:台積電在特定獲利與本益比假設下,股價可以推算到3000元。(中央社)
資深科技媒體人林宏文在《下班國際線》節目上,他提出一項看似矛盾的觀察:台積電在特定獲利與本益比假設下,股價可以推算到3000元。(中央社)

AI狂潮席捲全球,輝達、Google、Amazon與其他科技巨頭持續擴大資本支出,台灣半導體及散熱供應鏈也成為市場焦點。然而,當投資金額不斷創高,AI泡沫是否正在形成?資深科技媒體人林宏文在《下班國際線》節目上,他提出一項看似矛盾的觀察:台積電在特定獲利與本益比假設下,股價可以推算到3000元;另一方面,散熱大廠奇鋐即使訂單滿手,卻仍可能主動放棄部分生意。(《風傳媒》YouTube頻道推出「會員版」,成為頻道會員可收看更多內容,獲得更多專屬福利...)​​​​

林宏文認為,AI產業從2023年快速擴張至今,已進入更加激烈的第二階段競爭。各家企業不只要搶晶片、搶人才、搶供應商,還得競爭資金。隨著雲端服務供應商投入大量資本支出,市場開始面臨更現實的問題:這些巨額投資究竟何時才能回收?

他提醒,資本支出持續增加,並不代表所有公司都能同步獲利。若AI應用的商業收入成長速度無法追上投資支出,企業就可能面臨資金壓力。林宏文認為,下一階段市場將更明顯區分不同企業的競爭力,真正具備獲利能力與穩定訂單的公司,才更有機會通過考驗。

(圖/模擬生成)
美國六大雲端服務商。(圖/模擬生成)

AI泡沫怎麼看?林宏文:先看EPS與本益比

談到投資人最關心的AI泡沫,林宏文並未認為所有AI概念股都已經出現泡沫。他強調,必須回頭檢查個別公司的基本面,包括股價是否過度反映未來獲利、本益比是否偏高,以及實際營運成長能不能支持目前估值。

林宏文指出,有些科技股的股價已經提前反映2027年甚至2028年的每股盈餘(EPS)。例如,若市場估計某家公司未來EPS達100元,又願意給予30倍本益比,便會推導出3000元的股價估值。但如果未來獲利沒有如期實現,原本看似合理的股價,就可能面臨重新評價。

至於台積電,林宏文在節目中提出更受市場關注的情境。他指出,部分研究報告對台積電2027年EPS的估計,已從130元上修至140元、150元。他以EPS達150元、本益比20倍計算,便可得出3000元的股價估值。不過,這只是建立在特定獲利預測與評價倍數上的數學推演,不代表台積電股價一定會達到3000元。

台積電廠區外觀。(美聯社)
台積電廠區外觀。(美聯社)

奇鋐訂單爆量卻不全接?只挑六成的背後考量

比起單純討論股價,林宏文分享的散熱產業案例,更能反映AI熱潮下企業的真實焦慮。他透露,日前與奇鋐公司主管交流時,對方提到目前訂單需求相當強勁,但公司並非照單全收,而是選擇承接約六成訂單。

他進一步指出,散熱產業為了滿足AI伺服器及大型機櫃需求,必須持續擴大廠房、設備與人力投資。奇鋐在越南已有相當規模的生產布局,但如果企業為了短期訂單無限制擴產,一旦市場需求成長放緩,龐大的閒置產能便可能反過來侵蝕獲利。

奇鋐估今年營運逐季成長 奇鋐14日舉行法人說明會,公布首季每股大賺20.17元,續創歷史新高。奇鋐財務長陳易成(右)表示,隨著許多新專案陸續出貨,奇鋐維持今年營運「逐季成長」看法不變。中央社記者曾仁凱攝115年5月14日
奇鋐財務長陳易成(右)表示,隨著許多新專案陸續出貨,奇鋐維持今年營運「逐季成長」看法不變。(中央社)

2027年恐見真章!誰能熬過AI供需反轉

林宏文認為,這正是AI產業進入下一階段後,與早期高速成長時期最大的差別。過去市場關注的是產能夠不夠、訂單有多少,如今成熟的供應商必須進一步判斷客戶品質、投資回收期,以及未來供需變化。

林宏文提醒,散熱、光通訊、PCB及其他AI概念股經過一輪漲勢後,不能只因產業前景良好,就假設股價必然繼續上漲。投資人應觀察產品需求是否真正轉化成營收與獲利,尤其當CPO、800V高壓直流與先進封裝等新技術陸續發展,商業化時間表若出現變化,也可能讓估值大幅波動。AI需求再熱,最終仍要回到獲利能否兌現,以及企業是否承受得起擴張代價。

20261006-資深科技媒體人林宏文(右)6日出席路怡珍(左)主持的 風傳媒「下班國際線」節目。(柯承惠攝)
20261006-資深科技媒體人林宏文(右)6日出席路怡珍(左)主持的 風傳媒「下班國際線」節目。(柯承惠攝)

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