一文看懂中國快時尚品牌IPO價為何「膝蓋斬」　川普貿易戰威力還在發酵

中國創立、總部位於新加坡的快時尚電商龍頭Shein（希音）於8月24日正式啟動香港首次公開募股（IPO）。儘管其上市估值較過往高峰大幅下滑，但仍是香港今年以來規模最大的IPO案。

根據招股文件，Shein計畫發行2.8億股，每股發行價區間為47.60至49.50港元，預計於8月31日公布最終定價，並於9月1日在香港交易所掛牌上市。

Shein曾在2022年私人市場達到近1000億美元估值的高峰，本次IPO估值相較下大幅縮水約70%。市場對其評價已從「超高速成長的科技電商」轉向「面臨關稅與監管挑戰的傳統消費零售」框架。

‧小額包裹免稅政策取消（直接打擊）：美國取消「最低免稅額（deminimis）」規定後，Shein銷往美國的中國產商品須承擔10%至87.5%的高額關稅。其低價直郵模式受創，導致2026年第一季美國市場營收年減14.3%，上季更出現9900萬美元的轉虧損。

‧全球監管與法律風險：公司已預留約8000萬美元因應法律訴訟，包括美國FTC調查、歐盟《數位服務法》（DSA）審查，以及收購美國品牌Everlane面臨的CFIUS國家安全審查。

Shein的營運轉折對台灣相關供應鏈與跨境賣家帶來明確的警訊：

1. 跨境電商與中小型出口商：不能再將「小額免稅」視為永久制度。包括服飾、零配件及消費電子等賣家，皆須重新精算進口關稅、海外倉儲及當地配送等營運成本。

2. 台灣紡織與成衣業：應轉型升級並區隔市場，避免陷入由Shein所主導的極低價價格戰與利潤壓縮轉嫁。

責任編輯：許詠翔

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