日圓續貶、日股創高！「高市交易」引爆全球再定價　一文看亞幣全面震盪真相

日本自民黨總裁選舉塵埃落定，高市早苗成功出線後，市場瞬間進入「重新定價」模式，日圓兌美元貶破150大關、日股連兩日飆升至4萬8527點、東證指數同步推升至3248點，形成罕見的「股強匯弱」局面。財信傳媒董事長謝金河指出：「金融市場正在提前反映高市的政策路徑，股市的大漲，象徵投資人與日本民眾對新政的增量期待。」他也提問，「會不會在日本重現小英效應？很值得用心觀察。」

高市勝選與日圓走勢有何關聯？日圓會繼續貶嗎？

高市早苗在經濟立場上反對過快「貨幣正常化」，傾向維持寬鬆政策、不急於升息，使日圓偏弱的「基本面」浮現，同時她提出三大主軸：經濟安全、軍事防衛、國家投資。包含建立情報組織、強化供應鏈安全、以稅額抵減推動企業支出，謝金河分析，這種「財政擴張＋貨幣寬鬆」的組合，重現早期「安倍經濟學」的模式：股市先行上漲、匯率轉弱、長期殖利率上升，最終由改革進度決定趨勢走向。

日圓的後續走勢將取決於日本央行與美國聯準會的政策節奏，若日本選擇延後升息、維持寬鬆環境，而美日利差持續擴大，日圓的弱勢結構將難以扭轉，目前美元指數重返 98 上方，全球資金對美元資產的偏好仍強，使日圓維持在 150 上方的震盪區間，市場普遍認為，只要薪資與通膨尚未明確迫使日本央行轉向升息，日圓短期內仍將偏弱；反之，若通膨與薪資數據明顯加速，或央行釋出收益率曲線控制（YCC）調整訊號，才可能扭轉這一波長達數月的貶值趨勢。

哪些產業最先反應「高市交易」？

高市早苗勝選後，日本股市的領漲焦點迅速聚集在軍工與高端製造產業，三菱重工、IHI、川崎重工等防衛相關個股率先大漲，一天漲幅即超過一成，與經濟安全與供應鏈強化相關的科技與半導體設備族群同樣強勢，NEC、愛德萬、東京威力科創、富士通、Lasertec、Disco 與 Screen等公司股價同步上揚，這波行情甚至延伸到工業自動化領域，安川電機飆升近兩成，Fanuc 也強勁反彈。

整體而言，投資人正在押注日本未來的「經濟安全國策化」，預期軍工、半導體與自動化將成為新政府擴張投資與企業支出帶動下的首波受惠者。

高市當選引發亞洲匯市連動，這對台灣的啟示為何？

高市當選引發的市場再定價效應，也連動至整個亞洲匯市，隨著美元走強、日圓續貶等綜合因素，韓元兌美元一度跌至 1413、人民幣貶至約 7.14，新台幣早盤一度失守 30.5，但因台股大漲帶動資金回流，最終收斂至 30.4 附近，這種「股市走強帶動匯率收斂」的現象顯示，資金風險偏好正在快速轉換，匯率波動與股市表現的連動性明顯提高。 （相關報導： 親台鐵娘子高市早苗登頂自民黨！學者示警「真正考驗剛開始」關鍵在她如何面對中國 ｜ 更多文章 ）

對台灣而言，這場變局提供三個具體啟示，首先，在美元維持強勢、亞幣普遍承壓的環境下，企業應加強匯率避險與自然對沖策略，採分批換匯以降低單點風險。其次，隨著日本推動「經濟安全」與國防科技投資，軍工、資安與半導體設備供應鏈的中長期合作機會值得台廠提前卡位。最後，在「股強、匯弱、債承壓」的市場結構下，投資人應拉長觀察期，關注企業資本支出與現金流證據，避免過度追逐主題性題材。整體來看，亞幣波動不僅反映美元強勢，也折射出全球資金對區域成長與政策穩定性的再評價。

高市經濟主張與安倍路線的異同？為何出現「股強、匯弱、債承壓」三角結構？

​兩者皆以「成長導向＋貨幣協調」為核心，但高市更強調供應鏈韌性與國防科技投資，她延攬麻生太郎為副總裁、荻生田光一任幹事長，延續「安倍系」政策基因，也強化黨內整合。市場普遍認為，這種延續性有助於形成明確的投資框架，短線利多股市與風險資產。​

市場先對「政策確定性」與「成長敘事」定價，使股市率先衝高；但因寬鬆環境延續、財政支出預期升溫，外匯與債券市場承壓，長天期殖利率上行，這是典型的「政策再通膨」型態，與安倍時期不同的是，高市將經濟安全制度化，使軍工、資安與製造業投資更具持久性。

「高市經濟學」風險與不確定性仍存

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儘管市場對高市早苗新政普遍樂觀，但潛在風險與不確定性依然存在。首先，財政擴張若缺乏明確的紀律與配套，可能推升長期公債殖利率，增加政府融資成本，也使企業借貸利率走高。其次，高市對中國的強硬立場雖能強化供應鏈安全，卻可能影響外需穩定與區域經貿互動，對日本出口與企業獲利構成挑戰。最後，若政府過度依賴財政刺激與寬鬆貨幣，而結構性改革與生產率提升遲遲未見進展，經濟動能恐難長久延續。市場最終仍將回歸基本面，以工資實質成長與生產效率改善作為政策成效的核心檢驗。