寶島科股價難止血「跌破百元」！掏空風暴延燒　公司急澄清：門市均直營

「寶島眼鏡所有門市均為直營，從未開放加盟。」儘管寶島光學科技（5312，下稱寶島科）第一時間發布四點聲明，強調外界所稱「加盟店營收應匯母公司」純屬誤解，實際涉案的對象是關係企業寶聯光學及其加盟體系。然而，市場卻未因此安心，開低後股價一度下殺至94.2元，單日跌幅 8.5%，跌破百元大關，創下波段新低。

雖然寶島科聲明中特別指出，寶島眼鏡的商標並非寶島科所有，而是屬於寶聯光學，寶島科僅透過授權使用，寶聯同時也扮演主要供應商角色。因此，檢調所調查的對象若涉及加盟體系，其金流應僅限於寶聯業務範疇，與寶島科的直營門市或財務報表並不相關。

公司甚至進一步表示，若未來有加盟店決定退出市場，寶島科會承接並轉為直營，以確保品牌版圖穩固並持續擴張。換言之，澄清聲明的關鍵用意，在於向投資人保證「上市公司本體營運無虞」。

然而，從股價反應來看，這份聲明顯然未能安撫市場情緒。投資人解讀很直接：公司強調「與本體營運無涉」，雖將營運與加盟金流劃清界線，但高層遭檢調約談的事實，仍使公司治理蒙上陰影，且副董事長蔡國平移送北檢、總經理蔡宜珊則在訊後交保，這些訊息讓市場難以忽視司法風險的存在，仍使市場對公司治理與後續調查進展結果抱持疑慮。

法人分析，若檢調偵辦持續延燒，短期內股價波動恐難避免。對照公司去年稅後純益4.95億元、EPS 8.24元的基本面成績，投資人當前更關注的是「風險折價」。

其實，若從基本面來看，寶島科仍是台灣眼鏡零售市場的龍頭。公司資料顯示，截至113年底，全台直營門市已達347家，若加上策略聯盟與旗下其他品牌門市，總數突破470家，員工總數約2,000人。這樣的通路規模，涵蓋寶島眼鏡、文雄眼鏡、鏡匠、米蘭、SOLOMAX與百貨專櫃品牌LAMODE等，堪稱多品牌、多通路的完整版圖。憑藉龐大的直營基礎，公司去年營收達39.72億元，年增2.8%；稅後純益4.95億元，成長18.7%，每股盈餘8.24元，高於前一年的6.96元。數字顯示營運仍在穩健增長，這也是公司不斷強調「財務體質無虞」的底氣。

但市場的反應也揭示另一層現實：在重大爭議爆發時，投資人關心的已不僅是營收與獲利，而是公司治理與透明度能否經得起檢驗。寶島科雖極力切割寶聯與加盟體系，但由於集團內部的交錯股權與交易關係早已存在多年，外界難免懷疑這場危機是否只是冰山一角。

目前，檢調偵查仍在進行中，司法進度未明。外界只能從片段資訊推敲案情，卻無法確定調查是否會擴大。對投資人而言，真正的不安在於「未知」：未來是否會有更多高層涉案？是否會揭露更多關係企業金流？又或者，公司能否在調查塵埃落定後，藉此重建治理機制，化危機為轉機？ （相關報導： 驚傳掏空？寶島光學科技發布4點聲明　強調全台直營未開放加盟 ｜ 更多文章 ）

寶島科的澄清聲明，固然在形式上明確劃分責任，但投資人心中的問號並未消失。司法風暴如何落幕，將決定這家全台最大眼鏡零售商能否守住品牌聲譽與市場地位，也考驗其在透明治理與市場信任之間，能否走得更穩。