觀點投書：減稅能救消費嗎？政策後的觀察期與台股資金流向

9 月 22 日，政府宣布推動所得稅減稅措施，年薪 62.6 萬元以下（相當於月薪約 5 萬元）者免繳所得稅。這意味著，約有四成到五成的納稅人將完全免稅，創下史上稅負最輕的一年。稅收來源則更加集中於高收入族群，例如年收 500 萬元以上的前 1% 族群，將承擔主要的稅收責任。這項政策對社會公平性的正面意義不言而喻，但它能否有效拉抬消費，仍有待觀察。

從數據來看，台灣 8 月核心 CPI 年增率僅 1.74%，消費信心指數年增率也僅有 1.6%，顯示國內需求復甦有限。問題在於，減稅政策是在 9 月才正式宣布，其實際效果要等到 10 月以後的零售數據與 CPI 才能驗證。目前市場上若以 8 月通膨與消費數字來解讀減稅效果，恐怕會出現「時間錯置」的誤判。

另一方面，金融市場的反應卻先一步展現。美國已在 9 月降息一碼，帶動全球資金環境轉趨寬鬆。台灣央行則選擇維持利率不變，並持續實施第七波信用管制，避免資金過度流入不動產市場。在這樣的背景下，外資今年以來的賣超金額已大幅縮小至約 300 多億元，相較上半年動輒千億的規模顯著減少，市場資金壓力獲得緩解。

台股目前由權值科技股領軍，加權指數持續創高，但加權指數與 OTC 櫃買指數的比值高達 98.85，顯示中小型股尚未同步補漲，市場結構仍有落差。這種結構性的差異反映出資金主要集中在少數龍頭與 AI 概念股，而不是全面性擴散。

減稅若能在 10 月以後逐步轉化為消費動能，將有助於企業獲利改善，進而讓中小型股具備補漲空間。但若消費端遲遲沒有起色，資金可能繼續流向股市，而非實體經濟。此時，市場雖可能維持多頭氛圍，但若資金只是短期在不同標的間流竄，則恐怕出現「擊鼓傳花」的現象，投資風險不容小覷。

總結來說，這次減稅政策確實減輕了多數家庭的稅負壓力，但其經濟效果需要時間驗證。未來 10 月起的消費數據將是關鍵。如果消費確實回升，股市結構可能從偏重權值股轉向更廣泛的補漲；但若消費無法明顯改善，投資人就需要警惕市場是否只是「錢往股市擠」的假繁榮。 （相關報導： 薪水「這數字」以下統統不用繳稅了！賴清德曝明年減稅新制：50%民眾都免繳 ｜ 更多文章 ）

＊作者為大學生。