# 核心CPI  

全球金融市場歷經戲劇性反轉之後，美國最新出爐的通膨數據意外爆冷，3月CPI全面低於預期，這與市場對於美國總統川普關稅政策可能導致通膨升溫的預期有所落差，美股期指短線拉升，收斂稍早之前的跌幅，隨後卻又震盪下殺，台指期夜盤漲約400點。

美國最新通膨數據於台灣時間今（15）日晚間9時30分出爐，去年12月未季調核心CPI年增3.2%，寫下去年8月以來新低，並且低於市場預期的3.3%，緩解投資人對於聯準會（Fed）鷹派立場的憂慮，今年降息預期重新抬頭，全球股市期指聞訊飆漲，美債、黃金價格衝高，美元指數應聲大跌，台指期夜盤漲約400點，持續向22900點關口進發。

美國聯準會（Fed）上週降息1碼，市場普遍預計12月還會再降1碼，但隨著政經局勢最新演變，部分投資人開始削弱對於未來降息幅度的押注，甚至預期下個月的降息行動可能喊卡，就看今（13）日晚間出爐的美國最新通膨數據會不會意外升溫。

美國最新通膨數據又有「意外」，雖然8月CPI的年增率、月增率大致符合市場共識，但剔除食品、能源成本的核心CPI月增0.3%，比起原先預期的0.2%略為升溫，也為交易員對於聯準會（Fed）下週降息2碼的押注潑了一盆冷水。

主計總處今（9）日公布3月消費者物價指數（CPI）年增率為2.14%，比起今年1～2月平均2.42%的漲幅進一步放緩，如果排除春節因素，是近8個月最小漲幅。針對國內物價情勢，主計總處官員定調「通膨趨緩，但還是有些壓力，需要持續關注。」

「如果薪資和物價之間的良性循環加強，並且以可持續和穩定的方式實現價格目標的機率上升，我們將會考慮改變貨幣政策。」2023年底，日本央行總裁植田和男的談話暗示了日本結束負利率政策的可能性增加。自2001年以來，日本開始實施刺激景氣的定量寬鬆貨幣政策(QE)，更在2013年，隨著前首相安倍晉三任命黑田東彥為日本央行行長，開啟了超寬鬆貨幣政策時代(QQE)。當黑田東彥長達10年的任期於2023年4月結束，負利率政策也在繼任者植田和男就職後，逐漸走向終結；這不僅意味著日圓終於走向貨幣正常化，更象徵美國升息後，日本金融政策連帶出現巨大轉變。

雖然各國央行主要關注的，都是排除食物及能源價格的核心通膨數據，但這不代表央行或投資者能忽略油價漲勢再起所帶來的威脅。

主計總處今天公布的6月消費者物價指數（CPI）年漲1.75%，漲幅不只較5月收斂，更是23個月以來首度跌破2%的通膨警戒線；主計總處官員指出，通膨壓力減輕，但民眾對物價上漲的感受依舊深刻。

通膨真的降溫了嗎？法人指出，從美國官方近期陸續公布的相關數據來看，反映通膨逐漸趨緩，有利美債市場表現。法人表示，為了提前卡位降息後債券價格上漲帶來的資本利得空間，市場資金已經開始湧入兼具避險、債息、資本利得的美國公債ETF。

美國3月通貨膨脹顯著緩和，消費者物價年增率降至5%，創近2年來新低。但房租等非能源、食品物價漲勢頑固，凸顯聯準會拉高利率以利通膨回歸目標2%挑戰重重。

主計總處今（8）日公布10月消費者物價指數（CPI）年增率2.72%，雖然比起9月的2.75%略有下降，但剔除蔬菜、水果及能源後的核心CPI年增率進一步升至2.96%，創下14年來新高，17項重要民生物資10月CPI漲幅更是飆近7%，顯見市井小民面臨的通膨壓力還是相當沉重。