「降息操作可期待！」專家曝投資機會：台積電蠢蠢欲動，帶這族群向前衝

美國總統川普掀起全球貿易關稅戰，迫使各國投入數十億美元應對，不僅讓各國疲於奔命，也在美國社會引發不安。對此，總體經濟學家吳嘉隆坦言，很多批評川普政策的人，沒有理解為什麼關稅對通膨的影響很輕微，他們忘了，對通膨有重大影響的因素，其實是貨幣供給的過度擴張，而不是關稅。

吳嘉隆撰文指出，聯準會在對抗通膨的時候，維持緊縮性的貨幣政策，就是要有足夠的限制性，內容是這樣的，就是讓基準利率比通膨率保持2個百分點的差距，關鍵是，那是在通膨率高過3%這個關鍵門檻的時候的邏輯。

吳嘉隆提到，如果通膨的問題得到解決，例如落在政策目標的2%，我們稱之為「通膨正常化」，那時候，基準利率也要跟著正常化，進入所謂的「中性利率水平」。一般來說，那時候的利率比2%這個通膨率高3碼就可以了，也就是在2.75%到3.0%這個區間。

那麼，目前的通膨率如何呢？吳嘉隆解答，答案是落在2.4%到2.7%這個區間。也就是說，目前的通膨率已經落在關鍵門檻的3%以下，通膨危機算是解除，現在只是等著它回到目標區的正常化過程。在這種情況下，貨幣政策的限制性就不需要維持在高標準的2個百分點的差距了。

吳嘉隆表示，聯準會現在如果降息4碼，到3.25%～3.50%，仍然是緊縮的，比目前的通膨區間2.4%～2.7%，大約有3碼的差距，這樣的限制性是可以的。於是，聯準會可在今年內先降2碼，到明年第1季再降2碼，也就是從4.25%降到3.25%，然後，將來還會有2碼的後備空間，從3.25%再降到2.75%。

吳嘉隆說明，這樣的藍圖背後有一個前提，就是關稅對通膨影響是有限的，也是短暫性的。這樣的前提，現在聯準會也認同，有公開表達過這樣的見解。目前，聯準會只是在等待關稅對通膨的影響充分反應，得到確認，就可以恢復降息操作了，只不過，根據上述分析，聯準會有足夠的空間來降低貨幣政策的限制性，今年就可以先降息2碼，而不是等到將來再來大幅度降息。

吳嘉隆：從現在起一年內，降息操作是可期待的

吳嘉隆進一步表示，8月25日聯準會主席鮑爾在中央銀行會議上，特別關切就業市場的疲軟，於是金融市場解讀為降息訊號，由於有這個降息的可能性，美國股市大漲，連帶的也讓台灣股市跟著漲上去，目前在歷史新高的附近，在24,000點以上。從現在起一年內，降息操作是可期待的，同時對於有成長前景的科技股，恰好是利多的。

吳嘉隆說道，很多批評川普政策的人，沒有理解為什麼關稅對通膨的影響很輕微，他們忘了，對通膨有重大影響的因素，其實是貨幣供給的過度擴張，而不是關稅。目前地緣政治風險在下降，關稅不確定性也在下降，有助於AI與晶片對產業的影響逐步展開，難怪台積電蠢蠢欲動，要帶著科技族群向前衝。

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