美國7月就業大雪崩！再加上關稅通膨兩面夾殺　阮慕驊：聯準會降不降息都不對

美國勞工局1日公布7月非農就業報告，數據顯示7月新增就業人數僅7.3萬人，且5、6月數據大幅下修，引發金融市場動盪。對此，財經專家阮慕驊在網路節目《聽，阮大哥的！》中表示，美國7月非農數據完全跌破市場眼鏡，使美國四大指數轉跌，市場也大幅提升9月降息的機率，若持續到9月中旬仍持續此預期，聯準會就很可能宣布降息。

阮慕驊指出，美國非農就業數據公布後，金融市場出現極端變化，美債殖利率出現大跌，最貼近決策利率的兩年期國債殖利率一日大跌25個基點 ，此現象相當少見，連10年期國債殖利率都下跌16個基點。美股也出現明顯下挫，標普500指數下跌將近2%、納斯達克下跌2.2%；美元指數也出現了明顯下挫，同時金價瘋狂飆升，中場大漲2.2%。

阮慕驊說明，非農就業數據的警戒線為10萬人，若跌破10萬，便代表美國就業出現明顯鬆動。美國勞工統計局也一併下修5月和6月的數據，且幅度相當大，總計下修28萬5千人，代表這3個月的時間，平均新增就業人數僅3.5萬人，若再下跌非常有可能會跌到負值。一旦美國的失業率上升超過5%，聯準會非常可能要有明顯的降息行動進行挽救，或穩定就業市場。

阮慕驊表示，採購經理人指數也相當不樂觀，美國ISM7月的製造業指數為48，不及預期的49.5，原先市場認為會較6月的49略為上升，然而卻不升反降。ISM製造業指數已連續5個月跌破50的榮枯線，代表美國製造業持續進入緊縮的區間，從各分項指數觀察，整體的情況也並不樂觀。

阮慕驊指出，相關指數公布後，市場立刻將9月降息的機率大幅上升到超過80%。基本上聯準會都會按照市場意象給予調整，因為這是聯準會心裡非常重要的利率決策指標。聯準會不想讓市場出現太大的意外，因此若下一次不降反升或維持不變，會造成金融市場非常大的恐慌，因此按主席鮑爾的風格，若市場預期維持到9月中旬不變，9月降息機率就相當大。

阮慕驊也提到，一旦預期失業率上升、經濟明顯的快速下滑，聯準會一定會採取預防式降息，但是現在的狀況不同，美國的經濟下半年可能會走弱，然而物價卻似乎出現重新上升趨勢。目前美國對等關稅約在平均15%，一旦關稅實施，商品價格勢必會調升，反應給終端消費者。

阮慕驊分析，關稅戰發展至今，美國的零售商庫存大概都已消耗完畢，現在販賣的就是新進口的高關稅商品，因此勢必會漲價，而若經濟下滑、但物價上升的趨勢持續，對金融市場而言是最大的麻煩。停滯性通膨一旦發生， 聯準會可能寸步難行，若降息可能導致物價持續高漲，但不降息，又可能讓經濟持續惡化。 （相關報導： 台積電日本廠太會賺！熊本這城市爽拿超多稅收　多到日本政府不給補助款了 ｜ 更多文章 ）