台幣強升掀匯損風暴？高盛點名「4檔台股」最危險，聯電首當其衝！

近來新台幣對美元強勢反攻，一度升破30元大關。雖然對消費者來說是撿到匯率紅包，但對出口導向的科技業者卻可能是一場獲利夢魘。高盛最新報告直接點名台積電、聯電、日月光投控、京元電四大指標股，若台幣升幅擴大，恐將面臨獲利與毛利率「雙殺」壓力。

匯率漲，EPS跌？

高盛指出，台灣半導體企業的營收主要以美元計價，但薪資、材料等營運成本大多以新台幣支出，當匯率變動不利時，企業利潤會被強勢台幣吞蝕。若新台幣再升值10%，2025年四大廠EPS下滑幅度如下：

• 台積電：下降8.6%
• 聯電：下降15.2%
• 日月光：下降19.5%
• 京元電：下降15.1%

高盛更警告，2026年EPS衝擊恐擴大至33%。

台積電仍穩？高盛下修目標價背後藏哪些隱憂？

即使匯率逆風來襲，高盛仍維持台積電「買進」評等，顯示其對護國神山的技術實力與議價能力具信心。但同時也將目標價從1190元調降至1145元，並下修2026年資本支出預估，自450億美元降至400億美元。AI需求放緩與地緣政治風險，成為隱憂主因。

聯電為何慘被打入冷宮？

聯電是本次唯一被降評至「賣出」的企業。高盛認為聯電對匯率變動最為敏感，加上中國競爭者價格壓力加劇，其成熟製程獲利空間正遭擠壓。因此，將目標價自44.5元下修至40.5元。

日月光、京元電撐得住嗎？目標價雙雙調降

日月光維持「買進」評等，目標價由180元調降至165元。雖仍在封測市場保有優勢，但匯率與成本雙壓，導致2025年EPS預估被下修22%。

京元電子則維持「中立」，但目標價從100元降至97元，主因其90%營收雖來自美元，但支出主要為台幣，匯率波動對其毛利率影響不小。

新台幣升值為何不一定拖累台股？

高盛強調，匯損雖會影響獲利表現，但新台幣升值通常也伴隨資金流入與估值提升，因此股價未必同步下跌。部分科技龍頭仍有望靠技術與市占優勢支撐基本面。 （相關報導： 高盛急轉彎！撤回經濟衰退預測，美股真的要反攻了？ ｜ 更多文章 ）

誰會先撐不住？高盛點名中小企業壓力最大

高盛進一步警告，若台幣持續強升，中小型企業與供應鏈廠商恐成第一波受害者。由於其議價能力與轉嫁成本的空間有限，未來恐面臨報價調整壓力，進一步壓縮獲利空間。