# 經濟大蕭條  

2025年可以說是以川普為風暴中心的美國霸權主義年，「對等關稅」風暴逐漸塵埃落定。各國政治經濟歷經百年以來的最大地震，潤六月的乙巳年注定是波譎雲詭、風起雲湧的一年。自四月對等關稅宣告以來，眾多經濟學家或實務操盤者關注美元是否穩定、美債是否暴表的同時，背後隱含著一個足以撼動全球半數以上財富泡沫化的風險卻被忽視了：各國的退休基金與各類投資基金。前者的操作比之後者......

美國總統川普近日警告，若法院裁定他對多國商品徵收的全面性關稅屬違法，美國經濟可能重演1929年大蕭條。他在自家社群平台直言，推翻關稅將動搖「美國史上最大規模的資金與財富創造」，甚至可能造成永久性損害。此案正由美國聯邦巡迴上訴法院審理，先前美國國際貿易法院已判決該措施逾越總統職權且無效，最終結果可能送至保守派佔多數的最高法院。川普援引《緊急經濟權力法》課徵關稅......

財經暢銷書《富爸爸，窮爸爸》作者羅伯特清崎（Robert Kiyosaki）今（28日）再次透過社群平台 X 發出嚴峻警告，直指美國正面臨史無前例的債務失控危機，可能預示著又一場如同 1929 年股災與隨之而來的大蕭條。巴菲特、羅傑斯「出清股債」？羅伯特清崎：他們轉抱現金與白銀羅伯特清崎在貼文中特別點名兩位投資界的傳奇人物——「股神」華倫·巴菲特（Warre......

近年台海情勢升溫，中共解放軍東部戰區4月初接連在台海實施軍演，並發動「海峽雷霆-2025A」操演，美國印太司令部司令帕帕羅（SamuelPaparo）近日提及，中共對台軍事挑釁行動大增，一旦西太平洋爆發戰爭、台海開戰，屆時恐將有50萬人「死於絕望」。對此，國防安全研究院戰略所所長蘇紫雲指出，所謂50萬人死於絕望的說法，應是參照1929年經濟大蕭條時的狀況。

近年兩岸關係越趨緊張，中共解放軍東部戰區月初接連在台海實施軍演，更首度發動「海峽雷霆-2025A」操演。據外媒報導，美國印太司令部司令帕帕羅（SamuelPaparo）上將近日在美國聽證會中示警，中共對台軍事挑釁行動大增，若西太平洋爆發戰爭、台海開戰，屆時恐將有50萬人「死於絕望」，後果可能比經濟大蕭條更嚴重。

「當美國經濟崩潰，我希望發生在未來的12個月之內，因為我不想當胡佛。在美國歷任總統之中，我最不想當的就是胡佛總統。」2024年1月，美國共和黨總統候選人川普接受極右派媒體專訪，預言國家經濟即將崩潰，但特別強調時間點最好是在拜登總統（如果敗選）任期最後一年，絕不希望在自己（如果勝選）上任之後才發生。這樣雖然還是要接下燙手山芋或爛攤子，但至少可以把全部責任推給前任。簡而言之，川普不想與胡佛（HerbertHoover）相提並論。

中國大陸新創公司開發出來的DeepSeek席捲世界，連美國矽谷都受到高度震撼。在高科技發展湧現的背後，中國大陸經濟發展的現狀與前景，外界仍舊有著不同意見的激烈辯論。《風傳媒》專訪知名戶外家具品牌agio（義大利文，意指休閒舒適）創辦人、大陸全國台灣同胞投資企業聯誼會榮譽會長王屏生，他從在地實際感受出發，指出中國大陸經濟確實蕭條，但絕對不可能一蹶不振，官方政策可能在今（2025）年年中開始發酵，而大陸的產業環境已朝著「高質量」方向快速發展。

經濟大蕭條讓歐洲人的政治立場走向兩極化，革命派工人紛紛拿起武器，抵抗法西斯主義的推進。

自新冠疫情爆發後，人們的消費習慣開始出現轉變，進而影響部分產業發展受阻，根據外媒調查，美國部分零售業陸續出現財務困難，導致多家品牌紛紛宣布關閉店面，總計約1280間零售商店將結束營業。

經濟學家歐文．費雪在數理經濟學、價值和價格理論、資本和貨幣理論以及統計方面留下了豐富的著作。事實上，他似乎之所以被吹捧為偉大的經濟學家，僅僅是因為他有很多話要說。他至少寫了十本重要的書籍，並在耶魯大學授課三十五年以上。但是，你具有某些資歷並不總是意味著你說的就是對的。事實上，在費雪的情況下，他的資歷使他在一些重要的假設上犯了錯誤，例如對一九二九年股市崩盤的預測，然後在事發之後用修訂的行話扳回劣勢。顯然，費雪對華爾街最大的貢獻是他自己的負面例子，這應該作為一個永久的警告，提醒所有關心金融市場和經濟學的人士避開經濟學家的言論。自費雪以來，各種研究已經證明，經濟學家所說的，經常錯的比對的還要多。

在全球化的時代，房地產市場已不再只是一國的事務，而是與全球經濟、政策和社會變遷緊密相連。從美國的次貸危機到亞洲的金融風暴，再到近年的新冠疫情與烏俄戰爭，甚至是以巴戰爭；這些事件都對房地產市場產生了深遠的影響。特別是在亞洲，台灣、中國和南韓等國家的房地產市場都面臨著各種挑戰和機遇。

正統的經濟學派一致認為一個完整的景氣周期，包括高峯、衰退、落底、復甦，大約需要五年時間。這個看法來自近一二個世紀長期以來的觀察。但超過一個景氣周期以上的周期（cycle)在傳統的經濟學中鮮少被提及。這包括十年為一個周期的產業循環、廿年為一個周期的新商品循環、四十年為一個周期的商品循環，以及八十年為一個周期的新經濟循環。

編按：經濟大蕭條爆發於1929年，道瓊工業指數暴跌了90%，是非常知名的股災。這場災難是怎麼爆發的？除了投資人的狂熱，金融體系的漏洞也是原因，而整個故事，要從一位名為米契爾的人，1916年接管全國城市公司（NationalCityCompany）時開始說起。

曾經有個束線圈將美國人安穩地纏住，有時甚至緊得令人窒息。而線圈是在何時開始鬆脫？沒人能說得清楚。與所有的重大改變一樣，這種「鬆脫」的情況曾以無數形式發生過無數次，而在某個時刻，這個國家（總是同樣一個國家）也跨越了歷史的界線，徹底改變，再難挽回。  

不管是1990年代的台股泡沫，或是1929年末的美國經濟大蕭條，股市在崩盤之前，通常都會有預兆。《群眾的幻覺：揭露人們在投機美夢中愈陷愈深的理由》一書研究了美國經濟大蕭條，指出股市泡沫化的四個特性，供投資人鑑往知來，避免過度樂觀而踏入陷阱。

新冠肺炎疫情肆虐，全球經濟也難逃波及，根據統計，今（2020）年美國失業率超越2008年金融海嘯、1981年停滯性通貨膨脹，疫情衝擊堪比1929年經濟大蕭條，面對全球經濟的不確定性，資產該如何配置才能度過今年動盪的市況？

新冠肺炎在短短幾個月裡，擊垮了全球幾百萬人，更帶來幾十萬人的死亡；而經濟上，連續幾次的股市熔斷創新紀錄，可預期的是全球180個國家今年（2020）將呈現顯著的經濟衰退，堪比1930年代的經濟大蕭條。

每年的波克夏（BerkshireHathaway）股東會，是價值投資信徒朝聖大會，今年雖因疫情影響改為視訊，奧馬哈這個小鎮，少了嘉年華會的歡樂，但網路上熱鬧依舊，尤其是在美國剛在四月份歷經史無前例的十天內發生四次融斷，再加三月中，疫情剛擴散至美國初期，航空股開始下跌，巴菲特（WarrenBuffett）接受訪問時明白地說：不會賣出航空股，但在四月初卻見波克夏申報小幅賣出。這兩件大事，讓在五月二日召開的股東會，格外受到矚目，大家都期待股神能在會場上，這位「奧馬哈的先知」能為大家解惑。

從很多角度看，2020年都是人類數十年來最慘的一年，截至5月28日，瘟疫大流行已經奪去超過35萬條人命、逾570萬人感染，世界經濟呈現自由落體式下滑，失業人數暴增，而且一切還沒有停止跡象。大瘟疫遇上經濟大蕭條，還有什麼事情能讓事情變得更糟？

如果你是位性工作者，如何要求不情願的客人做好防疫措施？不妨試著穿上「護士服」、使用真的溫度計量體溫，來場角色扮演吧！

在社會動盪、思想紛擾的二十世紀初期，亨利．喬治的觀念蔚為風潮。惡化的不平等與產業的緊張關係傷害了富裕國家的社會結構。德國的社會民主黨、英國的工黨、美國的進步運動以及工人國際法國支部（FrenchSectionoftheWorkersInternational）於是崛起。殖民地在帝國的宰制下，怒火愈燒愈烈。兩次世界大戰讓既有的社會秩序受到質疑，許多政府面臨顛覆的遭遇。1930年代，第一次真正的全球經濟蕭條摧毀了對傳統自由放任資本主義的信心。

全球確診感染新冠肺炎（武漢肺炎）人數突破100萬大關，逾5萬人病亡，基於各國病毒試劑短缺，以及某些國家掩蓋實情，實際上恐怕有更多感染者。多國經濟影響嚴峻，預示著大蕭條的到來，全球失業人數恐遠高於2008年金融海嘯的2200萬人。世界龍頭──美國受衝擊尤為嚴重，本週有660萬美國人失業，短短2週之內多達1000萬美國人失去穩定收入。

全球國家政府無限上綱動員極致防疫抗疫，以「行動禁制」(mobilitycurb)手段，祈免新冠疫情衝擊的直接間接傷害，但卻同時根本扼殺了經濟產業活力與動能，迅即引致可能「世界經濟大蕭條」的更嚴重併發症；致使振興再造經濟復甦復健，乃成了今日世界，必須即刻面臨既要左手救人又要右手救經濟的瞬時大挑戰。

投資名家坦普頓(JohnTempleton)爵士曾說過一句名言，他說在投資界，代價最昂貴的一句話是：「這次不一樣。」

不隸屬任何政黨的美國國會預算辦公室21日報告，美國今年會計年度的聯邦預算赤字上修至9600億美元，2020年就會突破1兆美元（約台幣31兆），比先前預測提早兩年，也達到2012年以來最高赤字。

1929年經濟大恐慌爆發之後，世界各國實施關稅壁壘，加劇全球貿易的崩潰，這次歷史教訓使得大多數經濟學家視關稅為有害的策略，在全球化貿易興盛的現代，各國政府避免以提高關稅作為經濟政策，然而美國總統川普反其道而行，把關稅作為懲罰其他國家的武器，歐洲、加拿大以及中國都深受影響……

美國總統羅斯福帶領美國渡過了經濟大蕭條與第二次世界大戰的大部分時間。但是他的12年總統任期也讓他成為美國歷史上引起爭議的總統之一。他的四次當選促使國會制定憲法修正案，明文規定總統任期不得超過兩屆。我們下面和羅斯福總統紀念公園的解說員一起去了解一下那段歷史。

我寫這本書的初衷很單純，就是受不了大家在唱衰台灣。對我來說，台灣問題就是最低的水果摘完了，如今應該趕緊打造工具去摘更高的水果。

這次的中國經濟泡沫瓦解，對全球經濟將造成巨大影響，其程度可不是一九八九到一九九○的日本經濟泡沫瓦解所能相提並論的。要是中國突然陣亡，以往仰賴它而大發利市的這些海外企業，極有可能步上它的後塵。

任何一個曾心懷希望、認為川普那些「可怕的話」只是競選語言、當選後就會調整的人，聽過他的就職演說後都該醒悟─同時也絕望，大家準備一起迎來、並一起進入川普為大家帶來的「新世界」。

上海綜指在短短兩個禮拜之間，大跌33%，被全世界視為是中國證券市場開放以來的首見大崩盤危機，立即引人想憶起1929年的慘痛美國歷史經驗，以致突兀引申認為，這次股災大崩盤的爆發，恐怕是對習近平政權的一次莫大威脅挑戰，也可能就是會馬上引爆中國經濟社會大蕭條（economicrecessions）的導火線。

英國各大報紙8日紛紛報導了中國股市大幅下滑的消息，《每日電訊報》和《泰晤士報》還就此發表了署名評論和社論。《每日電訊報》發表的署名評論說，西方人現在都把目光集中在了希臘，但真正令人擔心的金融危機正在中國發生。文章指出，有人已經把中國目前出現的危機稱為「中國的1929」。

我們的時代，以憤怒為名。

美國政黨惡鬥持續，債務違約危機即將爆發。16.7兆美元的舉債上限如果不能在10月17日之前上調，美國政府就會面臨「倒債」窘境，屆時全世界金融經濟將跟著「撩落去」。美國政府債務違約到底會如何發生？有何意義？請看以下的Q&A：Q：美國政府為什麼會走到這步田地？美國政府花的每1美元，其中有30美分是借來的，由此可知美國政府總是以債養債。借錢不難，市場上很多人願意借錢給聯邦政府，但國會對於政府借錢的額度設了一個上限，如果國會沒有調高額度，到達上限之後，美國政府就無法償債或繼續以債養債。Q：17日大限一到，美國政府就會破產嗎？還不會。如果17日之前沒有新資金進來，美國政府仍有300億美元（8800新台幣億元）可以運用。不過國會預算辦公室估計，美國財政很快就會捉襟見肘。10月24日及31日，美國各有一筆債券到期，屆時可能無法償債。10月23日的120億美元社會安全支出，恐怕也會出問題。Q：美國債務違約對經濟活動有何影響？一旦違約發生，美國政府必須馬上刪減三分之一支出。據高盛估計，這種情況如果持續一整年，其影響規模相當於美國GDP的4.2％。除了政府支出縮減，也將引發各種經濟及金融災難：投資人信心崩盤，美股一洩千里，政府縮減退休金，民眾消費力下降，經濟嚴重衰退，美國債券乏人問津，重創上兆美元的信貸及金融活動。美國財政部警告，債務違約的後果可能比1920年代的經濟大蕭條更嚴重。Q：有沒有其他方法可以解決當前的問題？美國學者與官員正苦思其他「理論上」可行的方法，例如鑄造一個面額一兆美元的硬幣存放到聯準會，挹注空乏的國庫。又或者，歐巴馬總統可以援引美國憲法增修條文第十四條，繞過國會直接調高舉債上限。目前情況相當混亂，任何可能的解決方案都被搬上檯面。