每年的波克夏（Berkshire Hathaway）股東會，是價值投資信徒朝聖大會，今年雖因疫情影響改為視訊，奧馬哈這個小鎮，少了嘉年華會的歡樂，但網路上熱鬧依舊，尤其是在美國剛在四月份歷經史無前例的十天內發生四次融斷，再加三月中，疫情剛擴散至美國初期，航空股開始下跌，巴菲特（Warren Buffett）接受訪問時明白地說：不會賣出航空股，但在四月初卻見波克夏申報小幅賣出。這兩件大事，讓在五月二日召開的股東會，格外受到矚目，大家都期待股神能在會場上，這位「奧馬哈的先知」能為大家解惑。
花了高達80%的時間傳達一個理念：相信美國、下注美國
會後新聞報導，大多聚焦於巴菲特認賠，把航空股出清這一件事。「股神跌落神壇」、「股神認栽」等聳動的標題佔據了媒體。仔細分析巴菲特親自報告時段約一百二十分鐘（不含Q&A），其實只在報告末了花了約二十分鐘，說明對於航空股的操作。相對的，巴菲特花了高達80%的時間，一再傳達一個理念：相信美國、下注美國。或許由於巴菲特長期看好美國的論點已不是什麼新鮮事，所以媒體在報導時只是輕輕帶過。然而深入分析巴菲特捍衛主張的論述過程，會發現有許多值得我們學習之處。
筆者試著用一向推崇的「貝氏推理」（詳見：研究員的罩門—機率判斷—從「阿中部長設普篩兩條件」談貝氏推理（下））來拆解巴菲特的推論過程。
貝氏推論告訴我們：「對某事新的相信程度=過去的相信程度+新證據的分量。依此套用：「相信當下(新冠肺炎爆發)美國值得投資=過去相信度美國遇到疫情依然強盛+新的證據（新冠肺炎）的分量。」
從上面的式子很清楚的可以看出，想要提高疫情爆發當下的美國是值得投資命題的可信度（或相信程度），必須從兩個角度來論述，一是以史為鏡，用過去相似的例子來佐證美國依然強盛，二是當前事件對當下美國的影響程度。
先來看第二項，新證據的分量。會議一開始巴菲特就說「在經濟角度上面，這個可能性眾多，所以大家都沒有人知道到底有什麼樣子，會出現什麼樣最後的結，誰也不知道……，我會再次重申，我不知道，你們所不知道的我更不知道。」，很顯然的，巴菲特不想從醫學或流行病學的角度，分析（或預測）疫情對當下美國經濟的影響。他的論述重心就全著重於：過去相信程度。因此，我們就會感覺到他後續報告幾乎都在敘述歷史（這對我們不是美國人而言，會覺得無聊，覺得扯太遠），無非就是要證諸歷史，儘管歷經多少風雨美國依然強大值得你投資。 （相關報導： 從「阿中部長設普篩2條件」談證券研究員的罩門：貝氏推理(上) ｜ 更多文章 ）
美國曾經接受過大蕭條的嚴格考驗
因為疫情的發生，最大的衝擊就是人口的減少。巴菲特用兩件歷史事件來類比：一是1918年的西班牙流感大流行。二是1863年的南北戰爭。1918年西班牙流感，他以當年造成奧馬哈1%的人口死亡為基礎，用以說明類推至今日的美國，疫情最大的影響就是造成300萬人的死亡，也就是說這次疫情的死亡人數沒爆衝至300萬以前，都還在可接受範圍。1863年的南北戰爭，約造成當時18歲至60歲的男性6%死亡率，類比至今日，就是大約400萬的青壯年人口消失，換句說，即使現在的新冠肺炎造成400萬人的死亡，對美國的衝擊也沒南北戰爭來得大（因為肺炎致死是以老年人居多）。巴菲特要告訴投資人：美國即使歷經兩次人口大衰減的苦難，美國終究會挺過去的，他說「沒什麼東西可以阻擋美國前進…美國人總是可以有神奇的致勝因素」，展現在今日的事實是，現在的美國是建國200多年以來最富有的時候。
