劉錦龍觀點:2019年國際經濟展望─但求穩健無望大幅成長

2019-01-11 05:50

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「2019年只能企求全球經濟能夠維持穩健成長,然而,全球經濟成長率要大幅提升的光景,將難以再現。」(示意圖,美聯社)

「2019年只能企求全球經濟能夠維持穩健成長,然而,全球經濟成長率要大幅提升的光景,將難以再現。」(示意圖,美聯社)

美國要求中國改變保護智慧財產權、禁止強迫性技術移。轉與改變國有企業補貼等項目,將影響目前中國所採行的非市場經濟體制做法;而對中國經貿採取強硬政策,更受到共和黨與民主黨兩黨的高度支持。

邁進2019年,在討論新的年度展望之際,得就2018年國際經濟情勢變動影響因素做一重點回顧。在2018年中,國際經濟發展上最重大的事件,莫過於美國對中國開啟貿易關稅調整措施,而中國也相對美國進行關稅調整的報復舉動,以至於全球金融市場籠罩在「美中貿易戰」的陰影下波動震盪不已。

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川普為兌現競選承諾 對中國展開關稅調整

美國對於中國採取的貿易政策,無疑是川普總統為了兌現在競選期間對美國人民的承諾,讓美國再度強大的經濟政策手段。更重要的是,美國正在實行2017年12月所頒布的《國家安全策略》。在這一新版的《國家安全策略》中,美國政府強調「經濟安全就是國家安全」的主張,而「促進自由、公平與互惠的經濟關係」就是明確揭示美國對外貿易的基本原則。

同時,美國貿易代表署在2018年3月公布的《貿易政策綱領》,強調貿易政策的首要課題在於「支持美國國家安全」。由這兩項文件就不難看出美國政府在2018年所採行的一連串對外貿易作為,除了與中國進行關稅調整與貿易談判外,美國與加拿大、墨西哥達成修正NAFTA協議,建構新的美、加、墨貿易協定(USMCA);與韓國達成修正自由貿易協定;與歐盟、日本展開汽車進口談判,這些行動都是架構在國家安全策略下的對外貿易作為。

美國聯準會3 次升息 國際原油價格大幅下滑

2018年對國際經濟景氣與國際金融市場造成波動的另外重大事件,為美國聯準會在10月前已經3次的升息,基準利率已經達到2.00至2.25%的區間。儘管川普總統表示對於聯準會主席鮑爾(Powell)的升息舉動感到不滿,但是美國聯準會在貨幣政策上原就具有其獨立性,聯準會本其專業,判斷未來幾年的經濟情況來採行最適的貨幣政策,包括:利率與貨幣供給的調整,此種政策措施在法律規範與授權下,原本就不受行政部門或立法部門所影響。

美國聯準會的升息行動由2015年12月開啟,至今已經升息了8次,但是在2017年與2018年間的升息行動相對積極,已經分別升息3次。早在美國聯準會開啟升息循環之前,金融界就開始評估其升息趨勢,德意志銀行就曾依鷹派作為、歷史經驗、遠期交易列出達到基準利率4%的可能期間,繪出分別約略為2年、3年、5年的軌跡。由過去3年美國聯準會的升息頻率與幅度來看,顯然是傾向最穩健保守的方式,也就是聯準會所認定的達成中性狀態(neutral stance)下的當前最適利率水準。

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