受到美股道瓊（ＤＪＩ）、那斯達克（ＮＡＳ）、費城半導體（ＳＯＸ）指數大跌的衝擊，十月十一日，台股投資人的信心全面崩潰，加權股價指數寫下史上單日最大跌點六六○．七二點。然而，在外資大舉賣超及融資大幅減肥的狀況下，當天成交量顯著放大至近二○九五億元，似乎暗示或預告搶短的買盤進場。
台股僅出現一日反彈行情
果不其然，十月十二日，大盤在市值王台積電及股王大立光帶頭領漲之下，指數大漲了二三九．七點，收盤時還一度收復萬點大關。遺憾的是，在投資人驚魂未定下，缺乏追價買盤的簇擁，讓台股僅出現一日反彈行情。十月十三日，指數又下跌一四四．六九點，成交量萎縮至近一一五六億元，萬點大關得而復失。「這一次多頭的格局被破壞了，即便指數又重新站回萬點，投資人也不能忽視這樣的訊號，必須謹慎面對台股後市的發展。」十月十二日，在台股尚未收復萬點前，日盛投顧總經理李秀利在盤中接受本刊採訪時，做了這樣的表示。今年二月六日，受到美債殖利率攀升及美國聯準會（Ｆｅｄ）持續升息等利空因素的影響，台股也曾受到美股大跌的波及，而造成指數單日大跌近五四二點。當時法人圈悲觀氣氛逐漸升高，而李秀利是少數仍謹慎樂觀看待台股上半年走勢的證券投資專家。以事後諸葛的角度來看，台股六月不但突破二月高點一一二一二．一點，而且六月高點一一二六一．六八點還逼近今年高點一一二七○．一八點，李秀利算是看對上半年的台股行情。因此，李秀利對台股的態度由謹慎樂觀轉趨保守，就頗值得特別留意。李秀利說，觀察二○○○年的科技泡沫、○七年的金融海嘯等過去空頭的經驗，技術型態上大多有Ｍ頭的特質，與目前有幾分雷同。縱使大盤反彈回萬點之上，投資人心態也不容過度樂觀。而就資金面來看，美債殖利率持續走高，有可能造成股市資金的轉移。此外，就基本面來看，企業獲利明年成長可能趨緩、甚至觸底。許多因素加總起來，都讓投資人可能採取更加保守的做法。
貿易戰、聯準會決策影響企業獲利
無獨有偶，致力於整合、研究全球總體經濟的知名財經網站《財經Ｍ平方》也指出「這次大跌和二月不一樣了」，主因是許多台灣經濟與產業指標在本次出現轉向，導致下半年股市投資風險加劇。以對電子股及台股走勢動見觀瞻的北美半導體出貨為例，自過往雙位數成長，至今滑落至○至五％的成長，一旦由正轉負，對台股行情恐將帶來更加嚴峻的考驗。整體而言，法人圈由多翻空的人似有增加趨勢。至於台股何時止穩，關鍵可能取決於美股未來走勢。針對美股，瑞銀財富管理投資總監海夫勒（Mark Haefele）認為，「牛市僅是回調，並非結束，本輪牛市很可能再延續一段時間。」主因是美國穩健的經濟與盈利基本面，在過去一周並未發生改變，目前宣布的關稅措施對多數行業的影響並不大，而受衝擊行業（材料、工業、科技和非必需消費品）的潛在盈利趨勢也依然相當穩健。此外，強勁的增長勢頭應有助於經濟快速消化利率上升的影響，即使利率繼續溫和上升。瑞銀的推估是否正確有待時間證明，但卻也點出中美貿易戰、聯準會的利率決策這兩大變數對企業獲利影響，將是左右美國及全球股市走向的關鍵。由於貿易保護主義升溫與新興市場動盪等因素，國際貨幣基金（ＩＭＦ）近兩年來首度調降全球經濟成長預測。當中，亞洲國家包括日本、中國、台灣、香港、南韓及新加坡等，明年經濟成長率普遍都低於今年。同時ＩＭＦ也警告，全世界正處於金融環境可能突然與劇烈緊縮，敦促各國實施能延續動能與帶動長期成長的政策，為下波景氣下滑做好準備。 （相關報導： 台股一瀉千里因總統談兩國論？ 賴清德：錯誤言論，國人勿恐慌 ｜ 更多文章 ）
空方力道暫時壓過多方力道
李秀利認為，經濟成長力道不足及趨緩，勢必削弱股市的投機氣氛，中美貿易戰若無緩和跡象，極有可能對經濟或企業獲利更進一步帶來不利影響。在這樣的狀況下，股市向下修正或許僅是大跌、小跌或急跌、緩跌的差別，其結果將決定於聯準會升息的速度、幅度。就技術面來看，十月Ｋ線收黑似乎已無法避免，連同九月的黑Ｋ，這將是台股自一六年以來首度出現月線連兩黑，意味空方力道暫時壓過多方力道。李秀利表示，倘若資金面及基本面未出現好轉，明年第一季若如往常一樣出現作夢行情，投資人應該好好把握，趁這波較可觀的反彈時減碼、逃命。➤更多內容請看新新聞
