新新聞》受美股大跌波及,台股萬點失守將何去何從?

2018-10-18 18:00

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台股何時止穩,關鍵可能與美股未來走勢有所關聯。(郭晉瑋攝)

台股何時止穩,關鍵可能與美股未來走勢有所關聯。(郭晉瑋攝)

受到美股道瓊(DJI)、那斯達克(NAS)、費城半導體(SOX)指數大跌的衝擊,十月十一日,台股投資人的信心全面崩潰,加權股價指數寫下史上單日最大跌點六六○.七二點。然而,在外資大舉賣超及融資大幅減肥的狀況下,當天成交量顯著放大至近二○九五億元,似乎暗示或預告搶短的買盤進場。

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台股僅出現一日反彈行情

果不其然,十月十二日,大盤在市值王台積電及股王大立光帶頭領漲之下,指數大漲了二三九.七點,收盤時還一度收復萬點大關。遺憾的是,在投資人驚魂未定下,缺乏追價買盤的簇擁,讓台股僅出現一日反彈行情。十月十三日,指數又下跌一四四.六九點,成交量萎縮至近一一五六億元,萬點大關得而復失。

「這一次多頭的格局被破壞了,即便指數又重新站回萬點,投資人也不能忽視這樣的訊號,必須謹慎面對台股後市的發展。」十月十二日,在台股尚未收復萬點前,日盛投顧總經理李秀利在盤中接受本刊採訪時,做了這樣的表示。

今年二月六日,受到美債殖利率攀升及美國聯準會(Fed)持續升息等利空因素的影響,台股也曾受到美股大跌的波及,而造成指數單日大跌近五四二點。當時法人圈悲觀氣氛逐漸升高,而李秀利是少數仍謹慎樂觀看待台股上半年走勢的證券投資專家。以事後諸葛的角度來看,台股六月不但突破二月高點一一二一二.一點,而且六月高點一一二六一.六八點還逼近今年高點一一二七○.一八點,李秀利算是看對上半年的台股行情。

因此,李秀利對台股的態度由謹慎樂觀轉趨保守,就頗值得特別留意。

李秀利說,觀察二○○○年的科技泡沫、○七年的金融海嘯等過去空頭的經驗,技術型態上大多有M頭的特質,與目前有幾分雷同。縱使大盤反彈回萬點之上,投資人心態也不容過度樂觀。而就資金面來看,美債殖利率持續走高,有可能造成股市資金的轉移。此外,就基本面來看,企業獲利明年成長可能趨緩、甚至觸底。許多因素加總起來,都讓投資人可能採取更加保守的做法。

貿易戰、聯準會決策影響企業獲利

無獨有偶,致力於整合、研究全球總體經濟的知名財經網站《財經M平方》也指出「這次大跌和二月不一樣了」,主因是許多台灣經濟與產業指標在本次出現轉向,導致下半年股市投資風險加劇。以對電子股及台股走勢動見觀瞻的北美半導體出貨為例,自過往雙位數成長,至今滑落至○至五%的成長,一旦由正轉負,對台股行情恐將帶來更加嚴峻的考驗。

整體而言,法人圈由多翻空的人似有增加趨勢。至於台股何時止穩,關鍵可能取決於美股未來走勢。

針對美股,瑞銀財富管理投資總監海夫勒(Mark Haefele)認為,「牛市僅是回調,並非結束,本輪牛市很可能再延續一段時間。」主因是美國穩健的經濟與盈利基本面,在過去一周並未發生改變,目前宣布的關稅措施對多數行業的影響並不大,而受衝擊行業(材料、工業、科技和非必需消費品)的潛在盈利趨勢也依然相當穩健。此外,強勁的增長勢頭應有助於經濟快速消化利率上升的影響,即使利率繼續溫和上升。

瑞銀的推估是否正確有待時間證明,但卻也點出中美貿易戰、聯準會的利率決策這兩大變數對企業獲利影響,將是左右美國及全球股市走向的關鍵。

由於貿易保護主義升溫與新興市場動盪等因素,國際貨幣基金(IMF)近兩年來首度調降全球經濟成長預測。當中,亞洲國家包括日本、中國、台灣、香港、南韓及新加坡等,明年經濟成長率普遍都低於今年。同時IMF也警告,全世界正處於金融環境可能突然與劇烈緊縮,敦促各國實施能延續動能與帶動長期成長的政策,為下波景氣下滑做好準備。

空方力道暫時壓過多方力道

李秀利認為,經濟成長力道不足及趨緩,勢必削弱股市的投機氣氛,中美貿易戰若無緩和跡象,極有可能對經濟或企業獲利更進一步帶來不利影響。在這樣的狀況下,股市向下修正或許僅是大跌、小跌或急跌、緩跌的差別,其結果將決定於聯準會升息的速度、幅度。

就技術面來看,十月K線收黑似乎已無法避免,連同九月的黑K,這將是台股自一六年以來首度出現月線連兩黑,意味空方力道暫時壓過多方力道。李秀利表示,倘若資金面及基本面未出現好轉,明年第一季若如往常一樣出現作夢行情,投資人應該好好把握,趁這波較可觀的反彈時減碼、逃命。

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