美債被狂拋與通膨失控無關？財經專家揭市場真實想法：沒人要買美債避險了

美國總統川普對全球祭出對等關稅後，讓美債連續大暴跌，崩潰危機在即，外界也分析這恐是川普臨時叫停關稅戰的主因。對此，財經作家游庭皓在節目《Catch大錢潮》上分析，美債賣壓主要來自大量資金加速撤離，原因在於投資人認為美國政策反覆變化極大，「真正美債的拋售不來自於通膨失控，而是市場民意的變化。」

游庭皓提到，聯準會主席鮑爾日前在經濟論壇上表示，受到關稅影響通膨預期，現在難以有降息的空間，川普對此也揚言開除鮑爾；而關於美債賣壓是否反映了關稅戰的通膨預期失控，他分析，近期有大量資金加速撤離海外發行的美國基金，程度等同於2022年熊市水準，第一個原因在於投資人認為美國政策反覆變化極大，寧願投資其他國家的股市，基期還稍微低一點。

游庭皓指出，第二，即使川普在國內民調的表現不錯，但若計算海外民調一定「低到離譜」，從美國國際旅客變化就可看出，減少幅度高達2成。值得觀察的重點在於，美債雖然是避險資產，但避險作用不及全球有統一共識的黃金，若按照美銀基金經紀人所統計的報告，4月份市場上最願意做多的是黃金資產，高達42%、第二為做多現金、第三才是避險資產的美國公債，僅剩下18%。

游庭皓強調，市場上唯一有共識的就是做多黃金，而原本被看好的科技股從6成逐漸縮水至24%，形成市場上新一輪的估值擴張空間。他認為，應該尋找非美元計價資產，或跟美國股權、債權沒有高黏度連結的商品。美債是川普的底線，所以他預估即使美債殖利率短期內高底來到4.5%，但不容易升破，原因在於川普不允許發生這樣的流動性。 （相關報導： 幕後》台灣這支隊伍對付得了美國？應戰川普關稅大刀　賴清德的「五虎將」什麼來歷 ｜ 更多文章 ）

游庭皓表示，美債是否會繼續往上走，基本取決於通膨會不會失控，川普持續強調要降息的原因在於現今通膨仍下彎。他指出，若看生產者物價指數（PPI）會發現，上個月的PPI大多數資產都在下跌，2025年的油價價格比前幾年都還要來得低。從數據上可看出，共和黨認為會通膨失控的機率為0.7%，而民主黨則是7%，但按照目前大宗資產價格的跌幅，4、5月通膨根本就起不來，「真正美債的拋售不來自於通膨失控，而是市場民意的變化。」