《華爾街日報》於 1 月 16 日刊登了一篇專文，探討中國的長期人口變化。筆者特別將此文摘譯為中文，並補充相關背景說明，供有興趣的讀者參考。希望這篇專文能為超長線投資者提供更清晰的思路與可靠的依據。
去年，中國人口繼續下降——儘管出生率八年來首次上升，但死亡人數仍超過出生人數，連續第三年出現人口減少的情況。
自 2017 年以來，中國的出生人數一路下滑，而那一年正是中國結束一胎政策的次年，儘管北京鼓勵夫婦生育三胎。同時，由於人口老齡化，中國的死亡人數也逐年上升。
WSJ：How China Miscalculated Its Way to a Baby Bust（中國的誤判，導致少子化危機）
2024 年，中國出生人口八年來首次增長。根據國家統計局週五公佈的數據，出生人數從 2023 年的 902 萬人上升至 954 萬人。然而，這仍遠低於 2015 年的 1,600 多萬人。
說明：2015年是一胎化政策的最後一年。為解決人口老齡化等問題，中國於2016年推行全面二胎政策，並於2021年進一步實施三胎政策。
同時，去年死亡人數從 2023 年的 1,110 萬人下降至 1,093 萬人。這使得中國總人口從 2023 年的 14.10 億下降至去年的 14.08 億。
一些人口學家此前預計，由於龍年被中國文化視為婚姻和生育的吉祥年份，2024 年的出生人數可能會小幅反彈。
然而，這次出生人數的上升並不會持續。中國的總和生育率不到 2.1 的替代水準的一半，這意味著每一代人的規模將不到上一代的一半。
說明：生育率指女性一生中平均生育的子女數量，通常以「總和生育率」(Total Fertility Rate, TFR)衡量。一般認為，考慮嬰幼兒死亡等因素後，TFR需達到 2.1 才能維持人口穩定的替代水準。
獨立人口學家何亞福（He Yafu）表示，許多中國夫婦在疫情期間推遲了結婚和生育計劃，趕在龍年生育。但他指出，影響出生率的基本因素並未改變，例如育齡婦女人數的減少以及年輕人不願組建家庭的態度。他表示：「今年的出生人數將再次下降」。
根據何亞福的說法，長期趨勢還顯示，隨著人口老齡化加速，每年的死亡人數將逐步增加。2010 年，60 歲及以上人口僅占總人口的 13%。但去年，該年齡組已占總人口的五分之一以上，即 22%，高於 2023 年的 21%。
在 2022 年，中國的死亡人數首次超過了出生人數。在此之前，自中華人民共和國成立以來，僅有 1960 年因毛澤東的大躍進導致大規模飢荒時出現過這種情況。 （相關報導： 北京觀察》人口老化與青年失業攀升，年度經濟亮眼數據可信嗎？ ｜ 更多文章 ）
聯合國人口基金前主任約瑟夫．查米（Joseph Chamie）表示：「隨著人口老齡化，粗死亡率（Crude Death Rate）通常會增加。」
