金融機構「資產錯配」風險解除了嗎？
2023年3月，美國矽谷銀行等因為資產錯配（Asset mismatch）造成流動性問題，引發有史以來最快速的擠兌風波，在最高峰一天就被擠兌420億美元。在此之前，最大的擠兌潮發生在2008年的華盛頓互惠銀行（Washington Mutual Bank），該次擠兌在10天內總共領走167億美元。經過美國財政部與存款保險等機構搶救後，雖然局面穩定下來了，但這個風險依舊存在。
矽谷銀行其存款主要來自一些科技業的創投公司，客源較為集中，且每位客戶的存款金額大。該行並無投機高槓桿操作，或重大人謀不臧。其在資產配置上不像一般銀行以放款業務為主，而是持有大部位的債券。由於聯準會（Fed）為了打擊通膨而快速升息，造成該銀行債券投資出現巨額虧損。這個負面消息又讓該公司公開增資不順，引發股價暴跌，進而使存款戶對銀行的信心發生動搖，擠兌結果就造成此次銀行的倒閉。
升息造成存款流失
美國聯準會在2023年10月的金融穩定報告中指出，現在許多銀行的「高品質流動性資產」（HQLA）占總資產的比例持續下降，這可能是因為升息造成資產價值的跌價。另外，由於升息使得民眾的存款流失到另類投資，因此一些銀行增加對「批發行存款」（Wholesale Funding）的依賴，而吸收這類存款往往需要較高成本，也較不穩定。因此如何掌握存款戶的行為，與較高的資金成本，對這些銀行來說還是挑戰。另從「金融穩定委員會」（FSB）統計可看出，2023年3到4月間銀行鉅額存款的流失﹝圖1﹞，雖然陸續有回流的跡象，但比例並不大，甚至大型銀行的存款還在流失中
壽險公司的流動性隱憂
除此之外，美國聯準會的金融穩定報告中也指出，美國壽險公司過去10年來，高品質流動性資產的比例一直下降，相反的，負債的流動性卻逐漸上升，可能會使得壽險公司更難應對突然的提款和其他索賠。截至2022年，壽險公司資產負債表中持有的非流動資產比例，包括商業地產貸款（CRE loans）、另類投資（Alternative nvestments）與流動較差的企業債（Illiquid corporate debt），已達到歷史高點﹝如圖2﹞。因為壽險公司要變現這些資產來給付給其客戶時，比較不容易。同時間歐盟央行也注意到此問題，在其金融穩定報告書指出，近10年來保險公司的高品質流動性資產（High-quality liquid assets）占比從3成5降到2成5﹝如圖3﹞。 （相關報導： 全台灣哪裡繳房貸負擔能力最高？統計數據公開：前3名都有科技業落腳 ｜ 更多文章 ）
相反的壽險公司依賴非傳統的負債卻持續升高，包括資金協議支持的證券（Funding-agreement-backed securities）、聯邦住房貸款銀行的預付款（FHLB advance）和通過回購協議（Repurchase agreements）和證券借貸交易（Securities lending cashcollateral）。這讓投資者在短時間內，可向壽險公司要求變現提款的機會。根據聯準會統計，過去一年這類負債增加3.4%，達到20.3兆美元﹝如圖4﹞。因為持有壽險公司負債的人要變現時，越來越容易。在此情形下，一旦客戶出現解約潮或申請給付量大時，這些壽險公司的流動性很容易出現問題。
