商業模式是關係到企業生死存亡，興衰成敗的大事。企業要想獲得成功，就必須從制定成功的商業模式開始，成熟的企業是這樣，新的企業是這樣，發展期的企業更是如此，商業模式是企業競爭制勝的關鍵，是商業的本質！
在過去幾十年中，如微軟、Apple、Google、臉書、Uber等諸多新創公司，成為世界行業龍頭，除了時代造英雄，其個別商業模式的成功，也是居功厥偉。
商業模式是指為實現各方價值最大化，把能使企業運行的內外各要素及資源整合起來，形成一個完整的、高效率的、具有獨特核心競爭力的運行系統，並通過最好的實現形式來滿足客戶需求、實現各方價值（各方包括客戶、員工、合作夥伴、股東等利益相關者），同時使系統達成持續盈利目標的整體解決方案。
不同的公司，基於其個別擁有的內外各要素及資源，會有不同的商業模式。而天使投資及創投基金要成功，商業模式也非常重要。
金控主導的創投欠靈活，易與集團產生衝突
金控所主導的創投，受惠於金控平台之深度與眾多優勢，如挖掘大型投資案件之能力、厚實的業界經驗、廣大豐厚的產業網絡（擁有客戶轉介與網羅經營人才之能力）、與資本市場實力等。但同時也會受限於金控龐大組織，造成靈活性不夠，且與如銀行、證券、保險等金控其他單位文化不同，容易引起衝突。
全球大型孵化器及加速器Y Combinator 及 500 Startups等，在新創圈內知名度高，非常多的新創，希望得到他們的投資。投資新創案評估需要大量時間、專業人士、經驗。Y Combinator 及 500 Startups 經常採取散彈槍策略，由數千件的新創投資案，選出幾十家新創，對每家僅僅投資數萬到十幾萬美元。
Y Combinator有校友人脈支持，他人不易仿效
經過Y Combinator 及 500 Startups的指導，和包括諸多過往校友的人脈網，期待這幾十家中的幾家，可以成為獨角獸。Y Combinator 及 500 Startups 依此商業模式，培養了不少成功的新創。同業想學習Y Combinator 及 500 Startups 的商業模式，但沒有他們的全球資源、知名度、及校友的人脈網，還是不容易成功。
我擔任亞太區合夥人的矽谷Seraph天使基金集團(全球最大結構化天使投資基金集團)，其商業模式為菁英平台: 整合 400多位全球各行業頂尖企業領導者之資源、案源、經驗、及人脈。Seraph管理的14個天使基金共有頂尖投資者400+位，分佈於美國、英國、德國、荷蘭、俄羅斯、台灣、新加坡、馬來西亞、加拿大等地，其中30+位投資者位於台灣。
這些頂尖投資者 (60%高管、30%創業家、10%企業/創投家/家族辦公室)不僅提供資金，還深入參與投資案介紹、評估、及投後管理。
舉例而言，世界電信巨頭AT&T的全球董事長，介紹一個新創公司給Seraph，該新創創辦人剛從AT&T離職，離職前擔任全球資深副總裁，在AT&T董事長麾下17年，AT&T董事長對這個創業家的能力瞭若指掌，也十分看好這家新創，所以AT&T董事長用他個人的資金投資了這家新創並介紹給Seraph。能得到AT&T董事長個人投資的這家新創公司，其品質及成功機率絕對遠高於一般的新創。
對天使投資基金及創投基金而言，投資案成功的關鍵是品質而非數量。投資案評估需要大量時間、專業人士、經驗。評估大量而質差的投資案，吃力不討好，還不如集中精力資源，評估少量而質優的投資案。但如果沒有業界綿密的關係網，或是大集團的背景，很難取得品質優異的投資案。而Seraph投資案大多為基金400多位菁英投資者介紹，多個投資項目被選為「美國年度天使最佳投資案」。
大部分的天使投資基金及創投基金，通常由幾位合夥人做出投資決策。而每個人所懂得行業有限，遇到不熟悉的行業，容易做錯決定。Seraph在適當時機邀請行業投資者（均為該行業高階管理者或創業家）深入參與投資評估該行業投資案，以生物科技投資案為例，Seraph會邀請GE Healthcare全球CEO或Johnson & Johnson全球首席醫療長深入評估及篩選。經過仔細評估後，即使是400多位菁英基金投資者介紹的投資案，最後僅會投資其中的1.5%。
台灣天使案投資平均成功率不到2%，矽谷天使案投資平均成功率全球最高，大約11%。而Seraph投資成功率高達 62%。達成這麼高的投資成功率，是因為Seraph成功整合了各行業菁英投資者的資源、案源、經驗、及人脈，謹以以下的案例說明。
只有男性同事，差點讓創投錯過一個大機會
數年前經過基金投資者介紹，某位女性創業家向Seraph簡報，她的新創Sheertex用防彈材質，做成了防刮防勾撕不破絲襪，可抵禦撕扯和針刺，甚至還能經受住金屬拉鍊的刮劃。Seraph派了同事去該公司評估，確認該公司產品及技術都很好。當時 Seraph只有男性同事，以男性的思維，覺得絲襪既然不會破，女性應該只會買一兩雙，擔心市場規模不夠大，不值得投資。大部分的天使投資基金及創投基金，通常由幾位合夥人做出投資決策，不太可能有合夥人了解絲襪行業，是以都拒絕了Sheertex投資案。
而Seraph 除了邀請各行業投資者參與該行業新創案評估外，如有一些特殊投資案評估，會請教所有投資者意見。當時Seraph發電郵給400多位投資者，請教他們對Sheertex市場規模的看法。很多男性投資者看法與Seraph男同事相同，覺得市場太小。但是有十多位女性投資者表示，她們已經分別購買了幾十雙Sheertex的絲襪，因為需要不同顏色、不同款式的絲襪，以搭配不同型式的衣服。她們以目標客戶的角度，覺得市場規模足夠大。
綜合這十多位女性投資者暨目標客戶的意見回饋，加上仔細的評估，Seraph投資了Sheertex，其後H&M等知名投資者跟進投資。Sheertex發展態勢良好，預計今年營業額超過一億美元。
且該公司核心競爭力為創新材質，就像當年的尼龍及CoreTex，除了絲襪以外，現在還有洗衣袋、泳裝、單車褲等產品。
Sheertex是個很好的案例，要整合各行業頂尖企業領導者資源、案源、經驗、及人脈，投資成功機會高很多，Seraph的商業模式從而展現其優勢。
Seraph投資者亦密切參與投資後管理，擔任四十多家被投資公司董事，協助被投資公司發展。舉例而言，Visa 卡全球 CEO 擔任 Life 360 董事，協助 Life 360由小公司成為全球最大家用社群APP且股票上市，Seraph基金投資回報44倍。
總結言之，商業模式對企業、對天使投資及創投基金都至關重要。矽谷新創的成功，不僅限於技術的進步，商業模式的創新(如 Uber)也居功厥偉。今後我還會用其他案例，展現如何整合各行業頂尖企業領導者資源、案源、經驗、及人脈，成就成功的新創。
作者為紐約哥倫比亞大學MBA、矽谷Seraph天使基金集團亞太區合夥人、中華財金高階管理人協會監事會召集人
責任編輯/周岐原
