一位買賣股票非常頻繁的朋友最近問我，他每天從早到晚努力分析股票及進場時機多年，包括基本面、技術面、籌碼面、消息面，上了很多的課，交了很多的學費，但獲利還是很低，覺得很沮喪。
朋友非常崇拜股神華倫巴菲特，以及巴菲特平均20%的年投資回報率。知道我是巴菲特就讀哥倫比亞MBA的學弟，朋友於是向我請教我30年前在哥倫比亞念MBA時，學到了哪些有關投資的重要知識。
首先我告訴朋友，我雖然是巴菲特學弟，但成就遠低於巴菲特，而且投資的領域及方向有些不同。
朋友了解，我投資的大多是天使投資及創投，與巴菲特絕大部分資金投資上市股票不同。
波克夏不只是股票大戶，也握有許多其他資產
我告訴朋友，他的了解不太正確，媒體說巴菲特是股神，因此很多人認為巴菲特只投資股票，事實上巴菲特主導的上市公司-波克夏海瑟威，除了股票外，還投資短期票券、長期債券、房地產、未上市公司、Life Settlement 等各種「其他資產」。
波克夏公司會根據總體經濟及市場狀況，調整各種不同資產的配置，有時候股票只佔波克夏公司市值的25%，與很多人認知不同。除了股票外，波克夏公司「其他資產」的獲利也很驚人。
我30年前在哥倫比亞念MBA時，學到最寶貴的學問之一，是資產配置的重要性。根據 Gary Brinson, Brian Singer, and Gilbert Beebower 研究論文指出，影響投資績效的各種因素中，「資產配置」單一因素即占了91%，個股的選擇能力只占5%，進場時機占2%，其他因素占2%。
以我朋友而言，他多年從早到晚努力的分析研究個股及進場時機，但這只占投資績效因素的7%，而對占91%的「資產配置」完全沒花心思，搞錯了重點，造成他投資績效不佳。
由此可見資產配置有一定的重要性，巴菲特善用「資產配置」，獲得巨大財富。我們應該要學習的是，巴菲特整體投資是如何規劃及執行；股票並不是巴菲特所有的投資標的，巴菲特最擅長且有長年投資經驗的是「資產配置」。
資產配置旨在將投資組合中的資金分配給不同類型的資產，以實現投資目標和管理風險。這種策略的目的是通過在不同資產類別之間分散投資，降低風險，同時提高投資回報。
每個人的資產配置應該根據其投資目標、風險承受能力、時間規劃和市場環境等因素進行調整。重要的是要理解不同資產之間的相互關係，以便在不同市場條件下實現更好的風險管理和回報。建議每個人在進行資產配置之前諮詢專業的財務顧問，以確保其投資策略符合個人的財務目標和情況。
資產配置的重點是「負相關」
正相關就是兩種資產彼此漲跌方向一致，一起漲一起跌，而負相關就是兩項資產漲跌方向相反，一個漲另一個就跌，負相關能有效降低投資風險。
舉個例子說明：有2間商店，一家賣冰品，一家賣火鍋，收入都很受天候的影響；夏天的時候，冰品店營收800萬，到冬天卻只剩下100萬，火鍋店卻相反，夏天營收200萬，冬天卻飆升到1,000萬。 （相關報導： AI熱潮如何抓住市場下一波機會？這家新創靠優秀的晶片，獲微軟、Amazon、INTEL投資 ｜ 更多文章 ）
若我們只投資其中一家，則將感受到淡旺季之間的業績波動很大。如果善用「負相關」，投資冰品店及火鍋店兩者，以平衡淡旺季的業績波動，負相關即扮演了穩定持股組合的要素。
